韩国监管机构于 7 月 10 日宣布将对单只股票杠杆型 ETF 进行政策复核，此时距离该类产品于 5 月 27 日上线已过去一个半月。交易最活跃的 4 只跟踪三星电子和 SK 海力士的杠杆 ETF 在从上市首日收盘价到 7 月 10 日的区间内分别下跌了 21.7% 至 25.8%，尽管交易量飙升，仍导致投资者遭受了显著损失。总统政策办公室主任金龙范表示，政府将在 F4（Finance4）会议上审查市场影响并实施必要调整。在此之前，现有 ETF 产品出现了普遍的资金外流，且人们对市场波动被放大提出了不断加剧的担忧。非单只股票 ETF 的个人净买入额从 4 月 24 日-5 月 26 日期间的 551.9 亿韩元降至 5 月 27 日-6 月 2 日期间的 116.4 亿韩元。政府将单只股票杠杆 ETF 政策作为资本市场活化举措的一部分推出，但已遭到金融监督院院长李赞真 的批评，并且资本市场研究所就结构性再平衡风险发出警告。
四只三星与 SK 海力士杠杆 ETF 截至 7 月 10 日下跌 21.7%-25.8%
根据韩国交易所在 7 月 11 日发布的数据，4 只交易最活跃的单只股票杠杆型 ETF 都在 5 月 27 日至 7 月 10 日期间跌破其上市首日收盘价。TIGER 三星电子杠杆下跌 25.8%，KODEX 三星电子杠杆下跌 25.5%。TIGER SK 海力士杠杆下跌 22.1%，KODEX SK 海力士杠杆下跌 21.7%。
尽管价格下跌，交易活动仍然强劲。7 月平均交易量相较 6 月，4 只产品中有 3 只出现增长。KODEX 三星电子杠杆上涨 2.4%，TIGER SK 海力士杠杆大涨 40.9%，KODEX SK 海力士杠杆飙升 62.7%。仅有 TIGER 三星电子杠杆出现成交量下滑。证券业人士将持续交易归因于逢低买入和短期反弹押注。
杠杆 ETF 的推出恰逢散户对现有 ETF 产品的购买出现急剧收缩。除单只股票产品外，所有 ETF 的个人净买入额从 4 月 24 日-5 月 26 日期间的日均 551.9 亿韩元（上线前）降至 5 月 27 日-6 月 2 日期间的 116.4 亿韩元（上线首周）。在同一时期，国内半导体 ETF 的日均净买入额从 171.7 亿韩元转为净卖出 286.6 亿韩元。
自 5 月 27 日上线以来三星电子与 SK 海力士股价下跌
杠杆 ETF 所追踪的基础股票在此期间同样下跌。从 5 月 27 日至 7 月 10 日，三星电子从 307,000 韩元跌至 285,000 韩元，下跌 7.2%。SK 海力士从 2,243,000 韩元跌至 2,180,000 韩元，下跌 2.8%。在市值位列前 10 的 KOSPI 股票中，仅有 3 只——KB 金融、SK Square 和 Samsung Biologics——录得上涨。
其他大型权重股经历了更大幅度的亏损。现代汽车从 681,000 韩元跌至 457,500 韩元，跌幅达 32.8%。LG Energy Solution 从 383,500 韩元跌至 326,000 韩元，跌幅为 15.0%。
KOSDAQ 的波动更为明显。Ecopro BM 下跌 43.0%，Ecopro 下跌 40.0%，Rainbow Robotics 下跌 38.0%，Lino Industrial 下跌 28.0%，Kolon TissueGene 下跌 18.6%，Alteogen 下跌 16.2%。在市值靠前的股票中，只有 PSK 和 Wonik IPS 避免了下跌。
一位证券业人士表示：“单只股票杠杆 ETF 是放大基础资产收益的产品，而不是抬升股价的产品。由于三星电子与 SK 海力士在上市后交易价格均低于上市时水平，投资表现自然落空于预期。”
总统政策办公室宣布将于 7 月 10 日启动 F4 复核
总统政策办公室主任金龙范于 7 月 10 日在青瓦台简报会上就波动问题发表讲话。他表示：“由于这是一个新推出的制度，我们计划在 F4（Finance4）会议上，密切审查其在一个半月运作期内的市场影响。”金还补充称：“如果通过复核与讨论发现必要的改进，我们将据此作出决定。”
批评者将政府的应对描述为“被动反应”，指出关于资金集中度和波动的担忧在上线后立即出现，但直到投资者损失显现之后才启动正式复核。
金融监督院院长李赞真就上月会议上对该政策的批准表达了公开懊悔，他表示：“我非常懊悔，本来应该想办法阻止它，即便为了阻止它我得躺下。”
资本市场研究所分析称：“鉴于单只股票杠杆 ETF 的结构性特征，再平衡交易有可能放大市场波动。”研究所强调：“随着管理资产规模（AUM）增长，再平衡交易也会按比例同步增加。在未来波动扩大的阶段，市场影响力可能进一步增强，因此需要持续监测。”
常见问题
韩国在 5 月 27 日至 7 月 10 日期间单只股票杠杆 ETF 发生了什么？
根据韩国交易所于 7 月 11 日发布的数据，4 只交易最活跃的单只股票杠杆型 ETF 跟踪三星电子与 SK 海力士，自 5 月 27 日上市首日收盘价起至 7 月 10 日，跌幅在 21.7% 至 25.8% 之间。TIGER 三星电子杠杆下跌 25.8%，KODEX 三星电子杠杆下跌 25.5%，TIGER SK 海力士杠杆下跌 22.1%，KODEX SK 海力士杠杆下跌 21.7%。
为什么韩国政府在 7 月 10 日宣布进行政策复核？
总统政策办公室主任金龙范于 7 月 10 日宣布，由于投资者损失和对市场波动的担忧，政府将在 F4（Finance4）会议上审查单只股票杠杆 ETF 的市场影响。除单只股票 ETF 外，个人净买入额从 4 月 24 日-5 月 26 日期间日均 551.9 亿韩元降至 5 月 27 日-6 月 2 日期间 116.4 亿韩元，这表明杠杆 ETF 上线后现有产品出现了资金外流。
