根据彼得·希夫在 7 月 16 日的 X 动态，经济学家与比特币批评者警告称，由于持续的股份稀释使债权人和优先股股东受益，而普通投资者受损，微策略（Nasdaq: MSTR）“不再是一个杠杆化的比特币押注”。微策略持有 843,775 BTC，市值约为 541.3 亿美元，但同时也背负 67.5 亿美元的债务和 154.6 亿美元的优先证券。
希夫的论点聚焦于每股比特币，而非总持仓情况。微策略披露其季度 BTC 收益率为 -1.6%，这表明在该期间内，面向普通股的比特币敞口有所走弱。该公司的资本结构日益通过优先股股息义务和债务偿付将价值导向更高级别的投资者，从而加大普通股股东的稀释风险。
