S-Oil 今年第二季度的运营利润预计将接近 1 万亿韩元，与去年亏损相比出现显著扭转。根据韩联社信息汇编于 28 日公布的 10 家证券公司调查，S-Oil 第二季度运营利润预计为 9803 亿韩元，较一年前的亏损实现反转。强劲表现归因于持续的炼油加工利润率韧性以及有利的市场条件，包括润滑基础油供给失衡，尽管此前受油价上涨带来的库存估值收益已不复存在。营收预计同比大增 56.96% 至 12.633 万亿韩元。该预测反映炼油行业的有利市场状况：因遭战争破坏的设施导致供给正常化延后，从而使利润率维持在较高水平。
S-Oil 二季度预测运营利润 9803 亿韩元
由韩联社信息汇编在过去一个月内调查的 10 家证券公司形成的共识预测显示，S-Oil 第二季度运营利润为 9803 亿韩元，较一年前的亏损实现扭转。营收预计达到 12.633 万亿韩元，较去年同一期间增长 56.96%。国际油价小幅回落，但炼油加工利润率仍然强劲，预计将对 S-Oil 的盈利带来正面影响。
受供给约束支撑，炼油加工利润率维持强势
由于供给偏紧，炼油加工利润率继续维持在高位。部分炼油设施遭受战争相关损害，导致炼厂运营正常化被推迟，使供给保持受限。由此形成的供需错配使炼油加工利润率维持在较高水平。尽管本季度国际油价下跌，利润率仍对 S-Oil 的盈利表现保持有利。
滑润基础油业务推动盈利能力
预计润滑基础油业务将对本季度表现做出重要贡献。由于 3 月卡塔尔一处大型供给设施遭到破坏，蔚山地区生产的润滑基础油出口价格几乎翻倍。韩国投资证券研究员李钟在估计，仅润滑基础油分部一项，S-Oil 今年的运营利润就将超过 1.5 万亿韩元。
二季度库存估值影响减弱
由于本期间油价下跌，前一季度受益的库存估值收益预计在二季度将受到限制。S-Oil 第一季度因油价上升录得库存估值收益 5248 亿韩元。然而，二季度油价下跌限制了这些估值收益。
国内价格上限被油价下跌所抵消
二季度油价下跌抵消了韩国石油最高价体系实施带来的潜在机会损失。由于国内售卖价格被封顶，而油价下跌，使得无法以国际价格出售受最高价监管的销量所产生的机会成本降低。三星证券研究员赵贤律估计，由于这一影响，国内最高价体系带来的损失在上月中旬之后已消失。
预期 shaheen 项目完成后股息政策恢复
随着 Shaheen 项目完工以及资本支出执行结束，市场将把关注重点转向 S-Oil 股息政策可能的恢复。LS 证券研究员郑京熙指出，考虑到公司在 2020 年前对“业内领先的股东回报”的承诺，以及 2021-2023 年 Shaheen 项目执行前所实行的 30%+ 股息派发率政策，在完成大型投资并实现强劲盈利之后，预计股息派发率将上调。
常见问题
S-Oil 预计二季度运营利润是多少？
根据韩联社信息汇编在 28 日对 10 家证券公司进行的调查，S-Oil 二季度运营利润预计为 9803 亿韩元，较去年亏损实现扭转。
为什么润滑基础油价格几乎翻倍？
由于 3 月卡塔尔一处大型供给设施遭到破坏，蔚山地区润滑基础油出口价格在此后几乎翻倍，从而在市场上制造了供给短缺。
