迈克尔·塞勒表示，如果比特币的升值速度超过每年 3.3%，策略公司可以无限期地用其比特币的资本利得来支付其 STRC 股息。该公司的比特币盈亏平衡年化收益率已从大约 2.05% 上升，随着优先股股息义务接近每年 15 亿美元。策略公司在七月初出售了 3,588 枚比特币，价值 2.16 亿美元，以支付股息，这也是其自放弃“永不出售”政策以来最大的一次出售。声明回应了关于策略公司不断增长的优先股股息将迫使其清算持有的超过 84 万枚比特币的比特币金库的批评。
策略的比特币盈亏平衡年化收益率升至 3.3%
塞勒昨天在 X 上发帖称：“如果比特币随着时间推移升值速度快于 3.3%，比特币资本利得可以无限期地用来支付 STRC 股息。” 比特币盈亏平衡年化收益率衡量的是策略公司比特币收益覆盖优先股股息义务所需的最低平均年度比特币升值率，而无需发行新普通股。
公司此前在早期帖子中将门槛定在大约 2.05%。随着策略公司优先股义务的增加和比特币价格的回落，这一门槛已升至 3.3%。根据 Grayscale 的研究，策略公司目前每年需支付大约 15 亿美元的股息，涵盖其五种优先股工具。公司的软件业务在 2025 年的收入约为 4.77 亿美元。
STRC（可变利率系列 A 永续伸展优先股）设计交易价格接近 100 美元面值，已成为全球市值最大的优先股，市值超过 85 亿美元。
策略公司在七月初出售 3,588 枚比特币，价值 2.16 亿美元
策略公司在 6 月 29 日至 7 月 5 日期间出售了 3,588 枚比特币，价值约 2.16 亿美元，用于支付优先股股息，持有比特币减少至大约 84 万3,775 枚。此次出售是在塞勒警告公司可能出售比特币以支付 STRC 股息后进行的。这标志着他多年来“永不出售”信条的终结。
塞勒解释说，即使市场持平，每年变现大约 1.4% 的资产也可以支付股息。
分析师评估策略的比特币资助股息模型
Cryptoquant 创始人 Ki Young Ju 警告称，如果投资者对优先股的需求减弱，可能会导致 STRC 价值下跌。摩根大通分析师表示，将比特币销售正式化会给加密市场带来双向风险。
Grayscale 的研究将此视为现金流挑战，而非比特币问题。Lumida Wealth 首席执行官 Ram Ahluwalia 表示，策略公司已从比特币的边际买家转变为边际卖家。
3.3%的门槛在比特币的历史标准中偏低。比特币在其历史上的每个多年期都以两位数的年化复合增长率增长，尽管也曾出现超过 70% 的最大回撤。
常见问题
策略公司的比特币盈亏平衡年化收益率是多少？
比特币盈亏平衡年化收益率是策略公司比特币收益覆盖其优先股股息义务所需的最低平均年度比特币升值率，门槛已从大约 2.05% 上升至 3.3%。
策略公司在七月初出售了多少比特币？
策略公司在 6 月 29 日至 7 月 5 日期间出售了 3,588 枚比特币，价值约 2.16 亿美元，用于支付优先股股息，持有比特币减少至大约 84 万3,775 枚。
策略公司每年的股息义务是多少？
策略公司每年面临大约 15 亿美元的股息支付义务，涵盖其五种优先股工具，其中 STRC 是公司现金的最大持续索赔。
