Super Micro Computer, Inc.（SMCI）在周四公布的其 2026 财年第四季度初步业绩中披露了一条超过 600 亿美元的新订单管道，推动股价大涨逾 6%。Mizuho 分析师 Vijay Rakesh 指出，鉴于其资产负债表上仅有 13 亿美元现金，公司可能需要在短期内进行融资以满足大量订单涌入。该服务器和硬件解决方案提供商表示，受组件短缺和建设延误影响，其 6 月季度营收在其 110 亿美元至 125 亿美元指引区间内表现接近下限，而毛利率优于最初预期，达到 15% 到 17%，高于指引的 8.2% 到 8.4%。
Supermicro 公布 Q4 初步结果，$60B 订单积压超过
Super Micro Computer 披露称，其 6 月季度营收正接近此前已发布的 110 亿美元至 125 亿美元指引区间的下限。Mizuho 分析师 Vijay Rakesh 将这一营收瓶颈归因于潜在的“组件/内存短缺逆风以及机壳（外壳）建设延误”。
尽管受到营收端的限制，Supermicro 的毛利率指引为 15% 到 17%，远高于其最初指引的 8.2% 到 8.4%。公司披露了一条超过 600 亿美元的新订单管道。SMCI 股价在周四上涨逾 6%，并有望实现连续第三个交易日上涨。SMCI 股票年初至今上涨 6.4%。
Mizuho 维持中性评级，将目标价下调至 34 美元
Mizuho 对该股票维持中性评级，同时将目标价从 44 美元下调至 34 美元。“随着新增订单超过 $60B ，而其资产负债表现金仅有 13 亿美元，SMCI 可能会出现一些潜在的短期融资需求，”Rakesh 在一份投资者备忘录中写道。
该研究机构强调，尽管强劲的毛利率顺风正在推动自由现金流，但持续的市场份额竞争以及订单规模庞大，可能需要未来融资以满足客户需求。
资产负债表分析显示净债务/EBITDA 比例为 3.8x
Mizuho 强调了 Supermicro 与其主要竞争对手之间的资产负债表差异，指出“SMCI 的净债务/TTM EBITDA 为 3.8x，高于关键同业 DELL 的 1.2x；同时，SMCI 的现金转换周期为 127.7，而 DELL 为 -5.8；考虑到其现金较充裕的 PC/客户端业务板块，以及规模显著更大的 AI 服务器支持生态。”
该公司表示，随着 Supermicro 努力扩大制造规模以满足业务的巨大订单涌入，未来可能面临潜在的资本约束。“随着新增订单超过 $60B ，而其资产负债表现金仅有 13 亿美元，SMCI 可能会出现一些潜在的短期融资需求，”Rakesh 指出。
常见问题
Super Micro Computer 在 2026 财年第四季度初步业绩中披露了什么？
Super Micro Computer 在其 2026 财年第四季度初步业绩中披露了一条超过 600 亿美元的新订单管道。公司报告称，6 月季度营收接近其 110 亿美元至 125 亿美元指引区间的下端，而毛利率介于 15% 和 17% 之间，高于最初 8.2% 到 8.4% 的指引。
为什么 Mizuho 下调了 SMCI 股票的目标价？
Mizuho 将 SMCI 的目标价从 44 美元下调至 34 美元，同时维持中性评级。该公司指出，鉴于新增订单超过 600 亿美元、且资产负债表现金仅有 13 亿美元，SMCI 可能需要短期融资。Mizuho 还强调，SMCI 的净债务/TTM EBITDA 比例为 3.8x，高于关键同业 DELL 的 1.2x。
SMCI 股票在周四上涨了多少？
SMCI 股票在周四上涨逾 6%，并有望实现连续第三个交易日上涨。截至年初至今，SMCI 股票上涨 6.4%。
