韩国石化股票在 23 日因政府批准一项重大战业重组计划而大幅上涨。Lotte Chemical 当天上涨 6.08%，自 21 日起两天内累计涨幅达到 10.95%；同时，Hanwha Solutions 在同一期间上涨 12.78%，DL 上涨 10.65%。贸易、工业与能源部于 22 日批准了 Yeosu Project No. 1 重组计划，该计划将使 Yeocheon NCC 2-3 号机组停产三年以上，削减年产能 139 万吨。再加上 Dasan Industrial Complex 的 110 万吨减量，两地合计国内 NCC 设施减量总计达 249 万吨。政府承诺通过减产能和债务重组提供超过 7000 亿韩元的资金支持，以应对长期产能过剩问题。
石化股票两天内涨幅均超两位数
据韩国交易所 23 日数据显示，Lotte Chemical 收盘报 62,800 韩元，当天较前一交易日上涨 6.08%。该股在 22 日上涨 4.59%，实现两连日上涨。与 21 日在政府批准 Yeosu Project No. 1 之前的收盘价相比，Lotte Chemical 在两天内累计上涨 10.95%。
在同一时段内，Hanwha Solutions 上涨 12.78%，DL 上涨 10.65%。LG Chem 上涨 8.38%，Kumho Petrochemical 上涨 6.02%，Daehan Oil Chemical 上涨 6.96%。政府公布的额外重组计划提振了整个行业的投资者情绪。
政府批准 Yeosu Project No. 1 重组计划
贸易、工业与能源部于 22 日就由 Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions 以及 DL Chemical 提交的 Yeosu Project No. 1 重组计划给予最终批准。Lotte Chemical 将在实体上拆分其 Yeosu 工厂的石脑油裂解装置（NCC）及基础材料业务，设立一家新公司，随后与 Yeocheon NCC 合并。Hanwha Solutions 和 DL Chemical 将通过以实物出资方式注入下游业务，包括聚乙烯（PE）。
新韩投资与证券研究员 Lee Jin-myeong 表示：“Yeosu 和 Dasan 的 NCC 停工规模对应于政府提出的减量目标的 67-92%。关键在于，国内石化重组已从计划阶段转向实际停工与公司合并阶段。”
两大园区合计减产 249 万吨
在整合过程中，Yeocheon NCC 2 号和 3 号机组将停产三年以上。减产规模为每年 139 万吨。将 Dasan Industrial Complex 已决定停产的 110 万吨产能相加，国内 NCC 设施中已确认减量达到 249 万吨。
副部长 Moon Shin-hak 强调：“要让石化产业重组取得成功，需要对所有产业园区进行参与式的业务重组，避免搭便车。”
Lotte Chemical 债务预计减少 3.2 万亿韩元
预计将改善财务结构。根据 Hana Securities 的测算，若将与 Dasan 转让规模相近的资产与负债转入 Yeosu 的整合公司，则 Lotte Chemical 的合并口径总借款预计将从一季度末的 10.347 万亿韩元降至 Dasan 与 Yeosu 重组后 的 7.138 万亿韩元。在相同条件下，债务比率预计将从 76.0% 降至 52.8%，借款依赖度将从 32.4% 降至 24.9%。
Hana Securities 研究员 Kim Sang-man 表示：“通过拆分，存续公司的债务和借款减少，从而带来财务比率改善。结构重组期间实施的财政支持将为至少数年内减轻财务负担争取时间。”
政府承诺 7000 亿韩元以上支持方案
政府将提供超过 7000 亿韩元的支持，其中包括最高 4500 亿韩元的新资金、债务偿还延期、进口保险费折扣以及 2000 亿韩元的进口融资贷款担保。Hanwha Solutions 和 DL Chemical 将各自出资增加 2725 亿韩元的实缴资本，总计 5450 亿韩元，用于支持 Yeocheon NCC 的债务偿还。
分析师在重组努力之余仍提及供给担忧
证券行业人士表示担忧，短期行业复苏仍难以预期。专家认为，尽管本次重组将有助于减轻参与企业的财务负担，但考虑到持续的产能过剩前景，长线股价反弹仍存在不确定性。
中国仍面临产能过剩与地缘政治风险，国内的大规模扩张产量也在等待落地。S-Oil 的 Shaheen Project 是国内投资额超过 9 万亿韩元的最大石化项目，计划于明年上半年开始全面运营，这引发了对新增供给施压的担忧。考虑到 Shaheen Project 将带来大规模新增产量，观察认为此次供给调整的影响可能有限。
Lee Jin-myeong 表示：“考虑到中国扩张带来的负担以及地缘政治风险，短期内难以期待市场条件实现正常化。”
常见问题
韩国政府在 22 日批准了哪些产能减量？
贸易、工业与能源部批准了 Yeosu Project No. 1 重组计划，该计划将使 Yeocheon NCC 2-3 号机组停产三年以上，年产能削减 139 万吨。再加上 Dasan Industrial Complex 的 110 万吨减量，国内 NCC 设施的减量总计达到 249 万吨。
Lotte Chemical 在重组获批后股价上涨了多少？
Lotte Chemical 在 23 日上涨 6.08%，并自 21 日收盘价起两天内累计上涨 10.95%。Hanwha Solutions 在同一期间上涨 12.78%，DL 上涨 10.65%。
政府为石化重组提供了哪些财政支持？
政府承诺提供超过 7000 亿韩元的支持，其中包括最高 4500 亿韩元的新资金、债务偿还延期、进口保险费折扣以及 2000 亿韩元的进口融资贷款担保。Hanwha Solutions 和 DL Chemical 将各出资增加 2725 亿韩元实缴资本，总计 5450 亿韩元。
