美国现货比特币交易所交易基金（ETF）本周以约 12.6 亿美元的累计净流出收尾，创下 1 月下旬以来最严重的单周资金外流。根据 SoSoValue 数据，这一连续外流最终累积达 15.5 亿美元，为期六天。尽管美元影响较小，现货以太坊 ETF 仍经历更长的连续净流出期：其合计每周净流出为 2.16 亿美元，并将连续外流走势延长至 10 个交易时段——这是该类别自 2025 年 3 月以来持续时间最长的净流出纪录。根据 Bitrue Research Institute 的研究负责人 Andri Fauzan Adziima 的说法，外流发生在美国国债收益率触及 12 个月高点、美元走强以及地缘政治紧张升级的背景下。加密货币市场的结构性环境似乎已经恶化数周：截至 5 月中旬，企业金库买家按月口径回撤约 80% 的采购量，使 ETF 成为仍在运作的少数机构需求渠道之一。
比特币 ETF 按天的资金外流
位于美国的 12 只比特币基金仅在周一合计就流出 6.486 亿美元，创下 1 月 29 日以来的单日最大资金外流。当时比特币在美国总统特朗普最新伊朗威胁后跌破 77,000 美元。周一之后资金外流有所缓和，但整个周内从未转为正值：
- 周二：3.31 亿美元
- 周三：7050 万美元
- 周四：1.008 亿美元
- 周五：1.052 亿美元
价格走势与市场状况
周五，比特币开盘约在 77,550 美元，以太坊约在 2,130 美元；自周一开盘以来，两类资产一直在窄幅区间内波动。比特币的本周内区间低于 1,000 美元。以太坊从周一到周五几乎没有变化，但在周五 ETF 市场收盘后的 24 小时内约下跌 3.3%。
发行人层面的差异
在各个单独基金层面出现了不对称情况。管理规模在市场中居首的 BlackRock 的 iShares 比特币信托（IBIT）周五以 511 亿美元的净资产收盘，累计净流入为 648 亿美元，使当前市场价值大约比投资者已投入的资金低 3.7 亿美元。相较之下，Fidelity 的 FBTC 的净资产仍比累计流入高约 32 亿美元。
以太坊 ETF 连续资金外流
9 只现货以太坊 ETF 目前已将累计净流入拉低至 116.2 亿美元，而净资产为 118.4 亿美元。基金净资产仅比累计净流入高 2.23 亿美元，反映出持续的赎回压力。
更广泛的市场背景
截至 5 月 19 日，比特币现货订单簿的累计成交量 delta 在连续 9 个交易时段为负；根据 Nexo 的一份报告，这是 2026 年持续时间最长的净卖出区间。现货买盘在这一阶段走弱，紧随企业金库采购的大幅回撤之后。
当前 ETF 持仓
尽管本周录得亏损，现货比特币 ETF 仍合计持有 571 亿美元的累计净流入，以及 989 亿美元的总净资产，覆盖所有 12 只基金。BlackRock 的 IBIT 单独就占比特币流通供应量的 4%。
