稳定币市场自 2026 年 5 月以来大约下滑了 100 亿美元；其中 77 亿美元的跌幅仅在 6 月发生。根据 RWA.xyz 的数据，这一下滑主要由两家主导发行方的缩减所推动：Tether 的 USDT 从 2026 年 5 月的 1900 亿美元降至约 1840 亿美元；而 Circle 的 USDC 则从 3 月接近 800 亿美元下跌至约 730 亿美元。3% 的下滑是自 2023 年以来最明显的回撤，但仍显著小于 2022 年加密熊市期间 26% 的收缩；当时，合并稳定币市场总市值从 1660 亿美元降至 1220 亿美元——介于 2022 年 3 月至 2023 年 9 月之间。此次下滑恰逢重大的监管进展，包括 Circle 于 7 月 10 日收到 OCC 信托银行牌照，该牌照使公司能够在 GENIUS Act 所建立的联邦框架下直接管理 USDC 储备。
稳定币市值自 2026 年 5 月以来下滑 100 亿美元
Tether 的 USDT 市值从 5 月的 1900 亿美元降至约 1840 亿美元，跌幅约为 60 亿美元。Circle 的 USDC 从 2026 年 3 月的接近 800 亿美元下跌至约 730 亿美元，下降约 70 亿美元。两大稳定币合计占据了市场撤退的大部分。更广泛的稳定币市场自 10 月以来一直在约 3000 亿美元附近徘徊，此前在两年内规模翻倍后出现停滞。
2022 年熊市见证稳定币收缩 26%
在 2022 年加密熊市期间，合并稳定币市场总市值从 2022 年 3 月约 1660 亿美元降至 2023 年 9 月的 1220 亿美元，收缩幅度超过 26%。下滑由 TerraUSD 崩溃以及 FTX、Celsius、BlockFi 和 Genesis 的连锁故障触发。Tether 的 USDT 在 2022 年 3 月至 11 月期间从 780 亿美元降至 650 亿美元。USDC 的下滑更为剧烈：从 2022 年 7 月的 550 亿美元降至 2023 年 11 月低于 240 亿美元，并因 2023 年 3 月硅谷银行的崩溃而进一步加剧。类似的收缩事件也发生在 2025 年 12 月至 2026 年 2 月之间，当时稳定币供应在反弹至新纪录之前先收缩约 90 亿美元。
稳定币供应收缩降低链上流动性
稳定币作为加密交易对中的主要报价货币，并且正越来越多地用于跨境支付与结算。当稳定币的总供应量收缩时，链上的购买力会下降。当前的下滑与 Citi 和 Standard Chartered 的看涨增长预测形成对比；两者均已公开预测未来几年稳定币将出现可观扩张。
整体下滑中小型稳定币获得份额
由 Paxos 发行、并由包括 Robinhood 在内的财团支持的 Global Dollar（USDG）已超过 32 亿美元的流通量。由 Anchorage Digital 与香港 OSL Group 共同发行的 USDGO 几乎翻倍至 9 亿美元。OpenUSD 是若干旨在挑战 USDT 与 USDC 主导地位的新进入者之一。
Circle 于 7 月 10 日获 OCC 信托银行牌照
7 月 10 日，Circle 获得美国货币监理署（OCC）批准，以“Circle National Trust”的名义作为信托银行运营。该牌照使 Circle 能够直接管理 USDC 储备，而无需依赖第三方银行与托管机构来持有支撑该稳定币的现金与国债资产。当日，Circle 的股价上涨近 5%。OCC 牌照并非商业银行牌照——Circle 不能吸收存款或发放贷款。Circle 首席策略官 Dante Disparte 将这一进展描述为：在联邦层面对公司自最早时期以来就一直遵循的信托标准、透明度以及金融犯罪合规要求进行法定化。
GENIUS 法案建立联邦稳定币框架
GENIUS 法案为支付型稳定币建立了联邦框架，并要求像 Circle 这样的主要发行方取得 OCC 牌照。近期的 OCC 动作包括来自 Coinbase、BitGo、Fidelity Digital Assets、Ripple 和 Paxos 的批准或申请。6 月，一个由 140 多家公司组成的财团——包括 BlackRock、Coinbase、Mastercard、Stripe 和 Visa——加入了 Open USD（OUSD）稳定币计划，在该计划中，储备收益将分配给参与方合作伙伴。7 月 9 日，全球金融消息网络 Swift 启动了一个由 17 家银行组成的区块链财团，包括 Citi 与 HSBC，并将其明确定位为对稳定币竞争的回应，推动 7×24 小时的支付。
市场参与者将下滑视为暂时回调
Wincent 交易公司高级董事 Paul Howard 表示：“近期稳定币市值的下跌，体现的是我们认为属于长期增长市场中的相对小幅回撤。流动性的短期波动是正常的，但这并不改变我们对稳定币将继续在数字资产生态系统中发挥日益重要作用的看法。”
FAQ
自 2026 年 5 月以来，稳定币市值下滑 100 亿美元的原因是什么？
下滑主要由两家主导发行方的缩减驱动：根据 RWA.xyz 数据，Tether 的 USDT 从 2026 年 5 月的峰值 1900 亿美元约下滑 60 亿美元至约 1840 亿美元；同时 Circle 的 USDC 则从 2026 年 3 月的高点接近 800 亿美元下跌约 70 亿美元至约 730 亿美元。
当前稳定币市场下滑与 2022 年的收缩相比如何？
自 2026 年 5 月以来约 3% 的跌幅是自 2023 年以来最大的稳定币回撤，但仍显著小于 2022 年加密熊市期间超过 26% 的收缩；当时合并稳定币市值从 1660 亿美元降至 1220 亿美元——介于 2022 年 3 月至 2023 年 9 月之间。
美国监管如何影响稳定币市场？
GENIUS 法案为支付型稳定币建立了联邦框架，并要求大型发行方取得 OCC 牌照。Circle 于 2026 年 7 月 10 日收到了其 OCC 信托银行牌照，使其能够直接管理 USDC 储备。近期的 OCC 动作包括来自 Coinbase、BitGo、Fidelity Digital Assets、Ripple 和 Paxos 的批准或申请。
