到 2026 年 6 月，美元锚定型稳定币市场的总市值约为 3160 亿美元，Tether USDT 为 1870 亿美元，Circle USDC 为 750 亿美元，两者合计占供应量的 83%，数据来自 DefiLlama 的链上统计。于 2025 年 7 月 18 日签署并生效的《GENIUS 法案》将稳定币从监管灰区转为获得许可的金融工具，要求 100% 流动性储备、每月公开审计证明，以及联邦或州级监管监督。根据 a16z 的说法，2025 年交易量接近 46 万亿美元，已与 Visa 的年度处理量以及美国 ACH 网络相当。
法币抵押稳定币持有现金和国库储备
法币抵押稳定币将现金及现金等价物作为储备，存放在银行账户和货币市场基金中。流通中的每枚代币对应储备中的 1 美元。Tether USDT 以约 1870 亿美元领跑市场，约占稳定币总供应量的 59%。根据截至 2026 年 6 月更新的 CoinLaw 统计，Circle 的 USDC 约为 750 亿美元，占比为 24%。
Circle 自 2022 财年起，每周公布 USDC 储备持有情况，并在每月进行德勤（Deloitte & Touche LLP）的“四大”鉴证。Tether 每日更新 USD 流通数据，并通过 BDO Italia 发布季度鉴证报告。截至 2026 年 Q1，Tether 持有 1130 亿美元的美国国债头寸，具体披露见其季度鉴证。
没有其他稳定币的市场份额达到 3%。Sky Dollar（USDS）徘徊在 80 亿美元附近，Ethena 的 USDe 约为 45 亿美元，DAI 约为 44 亿美元。PayPal 的 PYUSD 仍低于 30 亿美元。USDT 在新兴市场和离岸交易中占主导地位，超过 60% 的供应量在 Tron 上。USDC 是美国与欧洲合规型 fintech 堆栈中的默认选择，主要用于机构 B2B 结算和资金管理。
加密抵押与算法模型使用链上资产
如 DAI 这类加密抵押稳定币使用链上资产作为支撑。DAI 要求在 ETH 以及现实世界资产（包括债券）方面实现 155% 的超额抵押。当抵押品价值跌破强制平仓阈值时，自动化智能合约会出售底层资产以维持锚定。
算法稳定币则通过代码而非抵押品来维护锚定。该类别在 2022 年 5 月崩溃：TerraUSD 在 72 小时内失去 180 亿美元的市值。截至 2026 年，仍存活的算法型与半算法型设计（包括 FRAX 和 USDD）已转向混合模型，即将部分储备与算法调整结合。该类别整体合计低于 50 亿美元。
自 2024 年起，还出现了另一类：合成美元工具。Ethena 的 USDe（38 亿美元）通过对质押的 ETH 抵押品做空 ETH 永续合约来实现市场中性仓位。BlackRock 的 BUIDL（28 亿美元）以及 Circle 的 USYC（29 亿美元）是代币化的货币市场基金。SEC 于 2024 年的指引以及《GENIUS 法案》对支付型稳定币与收益型工具作出区分，后者被视为证券或货币市场基金。
《GENIUS 法案》建立联邦储备与鉴证要求
《GENIUS 法案》为支付型稳定币创建了首个全面的联邦框架。Gibson Dunn 在 2025 年 11 月的分析中将其描述为“迄今为止影响数字资产行业的美国最重要的法律”。该法律要求按 1:1 进行储备支撑、每月公开披露，并由独立会计师事务所进行审查。
《GENIUS 法案》要求支付型稳定币发行方向联邦或符合条件的州级监管机构注册，保有隔离式储备，接受每月鉴证，并履行《银行保密法》的反洗钱义务。支付型稳定币不得向持有人支付利息或收益。这样就将其与代币化货币市场基金以及收益型工具区分开来。
《GENIUS 法案》自更早者起生效：自立法通过后 18 个月（2027 年 1 月 18 日）或在主要联邦监管机构发布最终落地实施规则后的 120 天。OCC 于 2026 年早期发布了拟议规则，并在 5 月结束评论期。随后 FDIC 和财政部门分别在 2026 年 4 月前提出提案。
OCC 于 2025 年 12 月授予国家信托牌照
据 Brookings 报道，OCC 于 2025 年 12 月向 Circle、Paxos 以及另外三家非银行机构有条件地授予国家信托银行牌照。这为稳定币发行方提供了路径，使其能够作为受联邦监管的实体运营，而非依赖州级货币传输牌照。
欧盟 MiCA 框架也通过其第三标题（Title III）施加平行要求，要求每月的构成披露以及最低存款底线。两套框架都会直接影响哪些稳定币可以向美国和欧洲用户提供。
Citi 预测稳定币市场或在 2030 年达 1.9 万亿美元
Citi 在其基准情景下预测稳定币市场到 2030 年可能达到 1.9 万亿美元，牛市情景下可能达到 4 万亿美元。渣打银行认为，到 2028 年末可能达到 2 万亿美元。包括 Visa、Mastercard、Coinbase 和 BlackRock 在内的 140 多家公司已加入 Open USD 稳定币项目。
Circle 正在建设 Arc，这是一条 Layer 1 区块链，其中 USDC 是原生 gas 代币。Tether 的对应项目为 Stable，该项目于 2025 年 12 月启动主网。
常见问题
截至 2026 年 6 月，稳定币总市值是多少？
据 DefiLlama 的链上数据，到 2026 年 6 月，稳定币总市值约为 3160 亿美元，其中 Tether USDT 为 1870 亿美元，Circle USDC 为 750 亿美元，两者合计约占供应量的 83%。
《GENIUS 法案》要求稳定币发行方做什么？
《GENIUS 法案》于 2025 年 7 月 18 日签署生效，要求支付型稳定币维持 100% 流动性储备，接受由独立会计师进行的每月公开鉴证，在联邦或符合条件的州级监管机构监管下运营，并遵守《银行保密法》的反洗钱义务。支付型稳定币不得向持有人支付利息或收益。
2022 年 5 月 TerraUSD 发生了什么？
TerraUSD 在 2022 年 5 月于 72 小时内失去其 180 亿美元的市值。截至 2026 年，仍存活的算法型与半算法型设计（包括 FRAX 和 USDD）已转向将部分储备与算法调整结合的混合模型；该类别整体合计低于 50 亿美元。
