白鲸实验室：DeepSeek 与阿里巴巴“融资”谈判未能达成协议

據白鯨实验室 5 月 9 日报道，DeepSeek 在 4 月啟动的外部融资计劃中，与阿里巴巴的談判未能达成協议，分歧核心在於阿里巴巴的 AI 生態整合訴求与 DeepSeek 維持技術獨立性的立场相衝突。根據《金融时报》5 月初报道，DeepSeek 本輪融资最終估值预计落在约 45 亿美元。

談判破裂背景：阿里巴巴生態閉環訴求与 DeepSeek 獨立原則的衝突

根據白鯨实验室报道，多位接近此次交易的人士表示，阿里巴巴在 AI 策略上对生態閉環整合有強烈訴求，与 DeepSeek 作为獨立模型公司的定位存在根本矛盾。

白鯨实验室报道，阿里巴巴於 2026 年 3 月成立 Alibaba Token Hub，旗下设有通義实验室、千问事业部、悟空事业部等五大事业部，涵蓋基礎模型研发至 B 端及 C 端 AI 应用的完整佈局。2026 年 5 月初，阿里巴巴发布统一 AI 數字人形象「千问小酒窩」，並將千问 AI 助手深度接入淘寶、高德地圖、天貓、飞豬及支付寶等核心产品。

恆业资本管理合夥人江一在白鯨实验室报道中表示，对 DeepSeek 而言，最佳的融资方案是「附加條件最少的 offer」。白鯨实验室就上述消息向阿里集團发出確认请求，截至发稿前未收到回覆。

DeepSeek 融资規模、估值与戰略目的

此前，據白鯨实验室 4 月 23 日报道，DeepSeek 本輪融资估值约为 3000 亿元人民币，计劃募资 500 亿元人民币，其中 200 亿元为內部增资，300 亿元为外部募资，上述估值已獲 DeepSeek 內部員工確认。《金融时报》5 月初报道，最終估值预计约 45 亿美元，与白鯨实验室报道數字相近。

根據白鯨实验室报道，DeepSeek 創始人梁文鋒说明此輪融资有两項核心目的：一是補充算力基礎设施与研发资金；二是为內部員工提供明確的市场估值錨点以留住顶尖人才。白鯨实验室报道指出，DeepSeek 母公司幻方量化於 2025 年在 700 亿元人民币管理規模基礎上实现 56.55% 年化收益，业績报酬现金流估计超过 7 亿美元。

DeepSeek 自 2023 年 7 月成立以来，完全依靠幻方量化的內部资金运作，此輪融资为其歷史上首次开放外部股權投资。

騰訊 20% 入股提案遭拒，国家大基金傳出主導角色

根據彭博社报道，騰訊提出在本輪融资中认購 DeepSeek 最多 20% 的股份，DeepSeek 以不希望让出大比例控制權为由拒絕了上述提案。

根據《金融时报》报道，国家大基金正与 DeepSeek 洽談主導首輪融资事宜。工信部资訊通信经濟專家委員会委員盤和林表示，引入国有大基金不僅是资金層面的考量，也涉及「AI 未来安全監管合規性」的需要。

常见问題

DeepSeek 与阿里巴巴融资談判破裂的核心原因为何？

根據白鯨实验室报道，分歧核心在於阿里巴巴希望通过投资深化 AI 生態整合，而 DeepSeek 的優先立场为盡量減少條款束縛、維持技術獨立性，雙方在具體融资條款上未能达成協议。

DeepSeek 本輪融资的估值及募资目標为何？

根據白鯨实验室及《金融时报》报道，DeepSeek 本輪融资估值约为 3000 亿元人民币（约 45 亿美元），计劃外部募资 300 亿元人民币，用於補充算力基礎设施、研发资金，以及为員工提供市场估值錨点。

騰訊的入股提案为何遭 DeepSeek 拒絕？

根據彭博社报道，騰訊提出认購最多 20% 股份，DeepSeek 以不希望让出大比例控制權为由拒絕了上述提案。