威廉·布莱尔下调 Coinbase 预测，维持“跑赢大盘”评级

William Blair 于周三下调了对 Coinbase 的营收和盈利预测，原因是加密货币交易活动不及预期。该机构将 2026 年和 2027 年的营收预估分别下调 12% 和 13%，并将两年期的调整后 EBITDA 预测下调 34%，但仍维持对该股票的 Outperform（跑赢大盘）评级。分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 表示，加密熊市正接近底部，因为比特币价格趋于稳定，并且新的收入来源正在出现。此次修正反映了对华尔街将继续下调短期预测的预期，不过预计 Coinbase 的盈利将在今年年底前触底，并在 2027 年反弹。

William Blair 下调 2026-2027 年营收与 EBITDA 预测

William Blair 将其对 Coinbase 的 2026 年营收预估下调 12%，对 2027 年营收预估下调 13%。两年期的调整后 EBITDA 预测均下调 34%。该机构预计 Coinbase 的总交易量今年将大约下滑 44%，至 6,690 亿美元，然后在 2027 年反弹超过 32%。分析师写道，他们预计华尔街短期内将继续下调预期，但认为 Coinbase 的盈利应在今年年底前触底，随后在 2027 年回升。“我们认为，投资者应继续关注 Coinbase，因为现货加密货币交易量可能会与比特币一起触底，并且新的收入驱动因素也将出现，”Jeffrey 和 Choudhury 表示。

分析师称 Base Layer 2 与新兴收入来源

William Blair 强调 Coinbase 业务结构的扩张是乐观的原因。分析师指出，零售衍生品和预测市场是新兴的收入贡献者。该机构表示，Coinbase 的 Base Layer 2 网络有可能通过交易活动、排序器费用以及未来可能的代币发行，成为重要的盈利驱动因素。Jeffrey 和 Choudhury 指出，Base 布局使 Coinbase 能够受益于不断增长的代币化现实世界资产市场，而 The Block 估计该市场目前规模超过 225 亿美元。分析师认为，这一周期不同于 2022 年的熊市，因为现货比特币 ETF 的增长、更多机构参与以及更友好的加密监管。

Coinbase 股票表现与交易量预测

周三早盘交易中，Coinbase 股价上涨约 1%，至 162.63 美元。该股今年迄今已下跌约 32%，同期比特币约下跌 26%。William Blair 预计 Coinbase 的总交易量今年将下滑约 44%，至 6,690 亿美元，然后在 2027 年反弹超过 32%。

FAQ

William Blair 周三对 Coinbase 的预测做了什么？

William Blair 在周三将其对 Coinbase 的 2026 年和 2027 年营收预估分别下调 12% 和 13%，并将两年期的调整后 EBITDA 预测下调 34%，理由是加密货币交易活动不及预期。

为什么即便下调预测，William Blair 仍维持 Outperform 评级？

分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 表示，随着比特币价格趋于稳定，加密熊市正接近底部，并且他们预计新的收入来源（如 Base Layer 2、零售衍生品和预测市场）将从 2027 年起推动 Coinbase 的复苏。

Coinbase 股票今年迄今表现如何？

周三早盘交易中，Coinbase 股价今年迄今已下跌约 32%，报 162.63 美元；同期比特币约下跌 26%。