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#BTC 64000美元之后，比特币在等一个答案
过去一周，比特币从58000美元附近反弹至64000美元以上，涨幅大约12%。表面上看原因很清楚，ETF资金回流了，加上6月就业数据弱于预期，市场对加息路径的判断有了松动。但把这两条线索拆开看，这轮反弹的成色可能没有表面上那么足。
7月6日那天的ETF数据确实好看，净流入约2.66亿美元。但仔细看结构就知道问题在哪，贝莱德IBIT一家就贡献了2.09亿，剩下的几千万由富达、ARKB和其他几家分掉，灰度GBTC当天还在流出一部分资金。IBIT结束了此前长时间的沉寂和间歇性流出，创下数周来的单日流入高点，但一个买方撑起的数字没办法说明机构需求整体回暖。
整个6月的净流出45亿美元已经创下了历史纪录。花旗银行前几天还把未来12个月比特币的目标价从112000美元调到了82000美元，并且把预期的ETF流入直接归零。如果接下来几天买盘还是集中在贝莱德一家，那么7月6日那根绿色柱子就只是一次暂时喘息。
真正点燃这波反弹的是上周的就业数据。6月非农新增就业只有5.7万人，而市场预期是11万左右。这个巨大的落差让交易员重新评估了美联储的加息路径，也顺势推动了比特币的反弹。但有一个细节容易被忽略，这份就业数据是在6月FOMC会议结束之后才公布的。6月16日到17日开会的时候，美联储的官员们手里还没有这份报告。当时会议内部就有分歧，一部分倾向于维持利率不变，一部分认为需要再加息，甚至据说至少有一个成员主张降息。
本周三要发布的6月会议纪要才是检验这轮反弹成色的真正关卡。如果纪要显示官员们在6月就已经开始担心就业放缓，那反弹就有了基本面支撑。如果讨论的重心还是通胀和加息条件，那么过去一周的涨幅大概率会被回吐。CME的数据显示，9月加息概率已经从之前接近65%降到了大约53%，说明市场已经在往鸽派方向定价，但这个定价到底对不对，要等纪要出来才能确认。链上数据也在提醒一些东西。
过去一周比特币流入交易所的数量明显放大，有几天每天超过50000枚。按交易所净流量看，虽然单日数据一度转为净流入，但7日累计净流入只有几百枚，还谈不上持续性抛压。不过有一些大户在60000美元附近往交易所转移了相当数量的BTC，像是在会议纪要公布之前提前布好了卖盘。杠杆结构也不太健康，融资利率0.00719还是高于30日均值，说明多头仓位仍然偏拥挤，一旦走弱下行的风险还在。这次反弹还有个有意思的现象，比特币的市占率从58%降到了54%，与此同时其他加密资产的总市值占比从19%爬到了接近25%。看起来像是资金在从比特币往外扩散。但这能叫山寨季吗，可能还差点意思。跑在前面的项目有一个共同特点，就是有真实的收入并且这些收入直接转化成了回购或者销毁。Hyperliquid今年累计回购了2.83亿美元的代币，Aave把协议收入和回购挂钩，Jupiter提议把70%的费用拿来回购。这些项目涨的背后是实打实的钱在往里进，不是纯靠讲故事。这种行情比过去那种万物齐飞要健康一些，但也意味着一旦预期没兑现，回调的速度会很快。资金集中在少数几个有回购机制的项目上，基本面撑得住，但催化剂用完的落差也会被放大。比特币这波反弹能不能站住脚，就看周三那份会议纪要了。如果确认就业放缓已经被美联储注意到，那还能继续往上走走。如果通胀还是主旋律，这周的涨幅可能就不太稳。山寨那边也一样，回调的时候领涨品种往往会跌得最快。
但不管短期怎么走，市场这几个月在验证一个趋势，有收入有回购的项目在形成真实的价格支撑，只靠叙事和概念堆起来的项目正在被冷落。行业确实在从讲故事转向看数字，这对长期来说是好事。不过站在当下，一切还是要等那份纪要。美联储手里拿着市场的钥匙，它转哪边，方向就往哪边。#美国比特币ETF净流入4026枚BTC

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#BTC 一笔悄无声息的27万比特币购买引起了关注！市场突破在望？
一笔超过27万BTC的巨鲸购买，以均价59,000美元执行，再次成为焦点。
尽管散户投资者的每日BTC流入量降至低至329枚，总体兴趣仍低于以往周期。
在当前格局中，大型钱包已恢复积累，随着$BTC 回落至60,000–62,000美元区间。
在2021年后减弱的零售活动中，现货比特币ETF产品的影响十分显著。
比特币链上数据揭示了两种不同的市场趋势。尽管大型投资者在近期下跌后重新转向买入，但小型投资者的活跃度仍远低于以往牛市水平。
鲸鱼已恢复买入；数据显示大型钱包以均价59,000美元积累了超过27万枚比特币。尽管市场持续存在抛售压力，这一时期被认为是近期最强劲的积累阶段之一。
大型投资者以约59,000美元的均价积累了超过27万枚BTC，尽管市场上持续存在抛售压力。
比较鲸鱼钱包30天余额变化与比特币价格的数据表明，大型投资者在2025年下半年进行了大量抛售。尽管比特币保持在10万美元以上，这些钱包的余额在7月至11月间持续下降。
最强买入期发生在2025年12月底至2026年1月初。这一时期在图表上记录为鲸鱼买入活动最密集的时间。尽管积累速度在2月和3月放缓，但大型投资者维持了其现有头寸。
在60,000美元区间出现重新积累的迹象
鲸鱼余额在整个4月和5月保持稳定。然而，近期数据显示，随着比特币价格回落至60,000–62,000美元区间，大型玩家已开始再次增加持仓。这一趋势表明，尽管价格疲软，机构或高资本投资者的兴趣仍然持续。
散户投资者兴趣依然疲弱
尽管大型投资者更加活跃，但散户投资者中并未观察到相同水平的活动。数据显示，持有不足1 BTC的钱包每日流入量仅为329枚BTC。
这一数字与以往周期相比呈现出鲜明对比。2021年，日流入量约为4,900枚BTC，月总量为2,690枚BTC。2018年，散户投资者的流入量甚至更高，月均3,700枚BTC，日均为10,400枚BTC。
与以往的牛市周期相比，散户投资者持有的BTC数量仍处于历史低位。
ETF效应与投资偏好的转变
数据显示，散户投资者活跃度在2021年峰值后急剧下降，且在本周期中即使比特币突破10万美元大关，也未恢复至此前水平。现货比特币ETF被认为是这一转变的关键因素，因为这些工具允许投资者在不将加密资产转移至交易所的情况下获得比特币敞口。
此外，部分投资者似乎转向其他加密资产，而另一些则倾向于更长期持有比特币头寸。因此，尽管交易所上的散户投资者活动仍然有限，但链上数据揭示了大型钱包恢复积累的趋势。
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