البيتكوين، السيولة M2 والدولار الأمريكي: علاقة معقدة وغير خطية

على منصة التواصل الاجتماعي X، يفضل العديد من المؤثرين استخدام مخططات زيادة M2 أو ضعف الدولار الأمريكي للتنبؤ بأن “البيتكوين على وشك الانفجار”. هذه المقارنات تجذب التفاعل لكنها تسطح العلاقة الحقيقية، التي هي في الواقع معقدة ومتغيرة مع مرور الوقت. هي مهمة، لكنها لا تعمل بطريقة بسيطة وخطية كما يظن الكثيرون.

السيولة النقدية M2 وتأثيرها البطيء على البيتكوين

طباعة النقود وزيادة المعروض النقدي العالمي M2 يُعتقد عادة أنها تقود سعر البيتكوين بفارق زمني يقارب 12 أسبوعاً (حوالي 84 يوماً). السبب هو أن السيولة الجديدة تحتاج وقتاً لتجد طريقها إلى سوق البيتكوين.

التحليل يُظهر أن الفارق الزمني 84 يوماً أدق من الرقم الشائع 12 أسبوعاً، لذا كل المخططات والنماذج مبنية على هذه الفترة الزمنية. السيولة تخلق قوة “سحب” ممتدة - مثل الجاذبية - تشكل موجات ارتفاع تدوم عدة أشهر عندما يكون السوق مستقراً.

Bitcoin, المعروض النقدي M2 (فارق زمني 84 يوماً) والدولار منذ عام 2020### ساعتان أساسيتان: السيولة والدولار الأمريكي

البيتكوين فعلياً “يتبع” إيقاعين:

1. السيولة (M2): تأثيرها بطيء، تحدد موجات الصعود طويلة الأمد.
2. الدولار الأمريكي (DXY): تأثيره سريع، يتحكم في موجات الهبوط أو التصحيحات القصيرة.

ومع ذلك، نادراً ما يبلغ هذان العاملان ذروتهما في الوقت نفسه. تُظهر بيانات الأسعار اليومية خلال الـ12 شهراً الماضية ما يلي:

• السيولة تتحرك مع سعر البيتكوين في الموجات البطيئة.
• الدولار الأمريكي يؤثر عكسياً وبشكل أسرع، خاصةً عند ارتفاعه القوي.
• العلاقة بين البيتكوين وM2 وDXY تتغير حسب دورة السوق، وليست ثابتة.

على المستوى العام، تم تحديد العلاقة طويلة الأمد كما يلي:

• ارتباط BTC وM2 (84 يوم تأخير): 0.78
• ارتباط BTC وM2 (84 يوم تقدم): 0.77
• ارتباط BTC وDXY: −0.58
• ارتباط M2 وDXY: −0.71

هذه الأرقام تصف السياق طويل الأمد ولا تعكس التقلبات اليومية. بناءً على بيانات log returns اليومية، فإن الارتباط في اليوم نفسه يقارب الصفر، ما يدل على أن “ارتفاع الدولار يؤدي لهبوط البيتكوين” هو ظاهرة ذات فارق زمني ولا تحدث فورياً.

Bitcoin, المعروض النقدي M2 (فارق زمني 84 يوماً) والدولار منذ عام 2020### الفارق الزمني وإيقاع الحركة

اختبار الفارق الزمني للأرباح اليومية يُظهر:

• البيتكوين يستجيب للسيولة قبل حوالي 42 يوماً بارتباط 0.16.
• البيتكوين يستجيب عكسياً لـ DXY قبل حوالي 33 يوماً بارتباط −0.20.

هذا يعني:

• السيولة مثل قوة سحب بطيئة، تخلق زخم صعودي مستقر لعدة أشهر.
• الدولار الأمريكي مثل دواسة سريعة، يخلق ضغطاً قصير الأمد، يهدئ موجات الصعود أو يزيد من موجات الهبوط.
• عندما يكون M2 وDXY في اتجاه واحد، يكون مسار البيتكوين أكثر سلاسة. وعندما يحدث تعارض، ينهار الارتباط ولا يعود الفارق الزمني الذي كان فعالاً في الموجة السابقة دقيقاً.

العلاقة حسب دورة السوق

بالتقسيم حسب دورة 2025:

• قبل الذروة 6/10/2025:

  • BTC مقابل M2 (84 يوم تأخير): 0.89
  • BTC مقابل M2 (84 يوم تقدم): 0.87
  • BTC مقابل DXY: −0.58

  → مرحلة الصعود، يقود فيها M2 المسار بشكل جيد، ويتبع السعر وM2 بعضهما البعض.

• بعد الذروة 6/10/2025 (حتى 20/11/2025):

  • انعكاس السيولة: ارتباط BTC وM2 ≈ −0.49
  • DXY لا يزال يحتفظ بضغط عكسي: BTC وDXY ≈ −0.60

  → في موجة الهبوط، يستمر M2 في الارتفاع لكن سعر البيتكوين ينخفض، ولم يعد M2 “يقود” كما في السابق.

مخطط rolling correlation لمدة 180 يوم بين BTC وM2 (84 يوم تأخير) يوضح بجلاء:

• الذروة 0.94 (26/12/2024) → مرحلة صعود قوية، يقود فيها M2 المسار.
• أدنى نقطة −0.16 (30/9/2025) → نهاية الدورة، قوة الدولار تضعف العلاقة.
• أحدث قيمة −0.12 (20/11/2025).

وهكذا، العلاقة ليست متغيراً واحداً “يشرح” البيتكوين، بل هي إطار شرطي يتغير مع الوقت.

Tالارتباط بين البيتكوين وM2 (فارق زمني 84 يوماً) لأكثر من 180 يوماً### إطار تحليلي عملي

نهج بسيط لكن فعال:

1. راقب ميل M2 وDXY خلال فترة 1–3 أشهر بناءً على log returns، وليس المستويات. اعتمد فقط على M2 عندما يكون كلاهما في نفس الاتجاه.
2. اسمح بفارق زمني مرن، وليس ثابتاً، حيث أن الفارق الزمني الأمثل يتغير مع كل دورة.

المبادئ العامة:

• سيولة M2 تسيطر على موجات الصعود الممتدة لأشهر عند استقرار أو ضعف الدولار الأمريكي.
• الدولار الأمريكي يسيطر على التقلبات القصيرة عندما يكون في اتجاه صاعد قوي.
• عندما يكون كلاهما في نفس الاتجاه، تكون موجات الصعود أكثر سلاسة؛ وعندما يتعارضان، ينخفض الارتباط ويصعب التنبؤ.

جدول ملخص لأهم البيانات

الاستنتاج:

علاقة البيتكوين – M2 – الدولار الأمريكي ليست بسيطة، وليست “ارتفاع M2 → ارتفاع البيتكوين” أو “ارتفاع الدولار → هبوط البيتكوين” بشكل يومي. هي مزيج من إيقاع السيولة البطيء وإيقاع الدولار السريع، وتتغير مع دورة السوق. هذا الإطار التحليلي يساعد المستثمرين على تحديد الاتجاهات طويلة الأمد وموجات التقلبات القصيرة، بدلاً من الاكتفاء بالنظر إلى المخططات على وسائل التواصل الاجتماعي.

فونغ تيان