12.3 تقرير الذكاء الاصطناعي اليومي: تشديد الرقابة والسياسات على العملات المشفرة، والقطاع يواجه تحديات جديدة

أولاً. العناوين الرئيسية

1. رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يلقي خطاباً هاماً ويبعث بإشارات سياسية مهمة

ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطاباً في فعالية تذكارية، حيث شرح وجهات نظر هامة حول التضخم، التوظيف، وسياسة أسعار الفائدة. وأكد باول أنه رغم تباطؤ التضخم إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من هدف 2%. ولتحقيق استقرار الأسعار، سيواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة والحفاظ على سياسة نقدية مقيدة لفترة من الزمن.

وشدد باول على أن سوق العمل لا يزال ضيقاً، وأن سوق التوظيف لا يزال ساخناً. وسيولي الاحتياطي الفيدرالي اهتماماً وثيقاً لتغيرات بيانات التوظيف لتقييم ملاءمة السياسة النقدية. وألمح إلى أنه إذا استمر سوق العمل في السخونة، فقد يكون هناك حاجة لمزيد من رفع الفائدة.

وفيما يتعلق بآفاق الاقتصاد، يرى باول أن تباطؤ الاقتصاد ضروري لكبح جماح التضخم. وحذر من أنه لتحقيق هدف التضخم قد يضطر الاقتصاد لتحمل بعض الألم. ومع ذلك، أعرب باول عن ثقته في قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق هبوط سلس.

أثار خطاب باول تقلبات حادة في الأسواق. وأشار المحللون إلى أن تصريحات باول المتشددة عززت توقعات رفع الفائدة بشكل إضافي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يزيد من مخاطر تباطؤ الاقتصاد. من ناحية أخرى، فإن تفاؤل باول بشأن الهبوط السلس بث بعض الثقة في الأسواق.

2. الجهات التنظيمية الصينية تتكاتف لمكافحة المضاربة في تداول العملات الافتراضية

عقد بنك الشعب الصيني مؤخراً اجتماعاً مشتركاً مع وزارة الأمن العام، ومكتب الإنترنت المركزي، و13 جهة أخرى، لترتيب العمل المتعلق بمكافحة المضاربة في تداول العملات الافتراضية. وأشار الاجتماع إلى أن أنشطة تداول العملات الافتراضية تنطوي على مخاطر الجرائم المالية مثل جمع الأموال غير المشروع والقمار، مما يسبب اضطراباً خطيراً في النظام الاقتصادي والمالي.

وطالب الاجتماع جميع الجهات بتعميق التعاون، وتحسين السياسات التنظيمية والأسس القانونية، مع التركيز على حلقات مهمة مثل تدفق المعلومات والأموال، وتعزيز تبادل المعلومات، ورفع قدرات الرصد، ومكافحة الأنشطة الإجرامية بحزم.

ويرى المختصون أن توسيع نطاق هذا الاجتماع يمثل ترقية شاملة لمستوى الإشراف على العملات الافتراضية في الصين من التعاون القطاعي إلى الحوكمة النظامية. وفي المستقبل، سيتحول الإشراف من مجرد مراقبة تدفق الأموال إلى التعرف الدقيق على الأنشطة المالية غير القانونية والتحقيق المهني فيها.

ويشير التحليل إلى أن هذا التغيير سيعيد تشكيل المشهد التنظيمي على ثلاثة مستويات: ترقية التنسيق المركزي، تعميق آليات الرقابة، وتحسين الإطار القانوني. وتعني ترقية التنسيق المركزي تدخل المكتب المالي المركزي ما سيدفع نحو تنسيق عابر للقطاعات على مستوى أعلى. أما تعميق الرقابة فيعني تعزيز سلطة التنفيذ من خلال الهيئة الوطنية للرقابة المالية. وتحسين الإطار القانوني سيدفع نحو ترقية التنظيم من مستندات إدارية إلى تطبيق قانوني أقوى وربط بين القانون الجنائي والمدني.

3. اليابان تعتزم فرض ضريبة منفصلة بنسبة 20% على أرباح تداول العملات المشفرة

تسعى الحكومة اليابانية لتعديل سياسة الضرائب على أرباح تداول العملات المشفرة، وتخطط لفرض ضريبة دخل موحدة بنسبة 20% بغض النظر عن حجم المعاملة، لتكون مماثلة للمعاملة الضريبية للأسهم وصناديق الاستثمار وغيرها من المنتجات المالية. يهدف هذا الإجراء لتخفيف العبء الضريبي على المستثمرين وتنشيط السوق المحلية.

حالياً، تعتمد اليابان نظام الضرائب الشامل على أرباح تداول العملات المشفرة، أي يتم دمجها مع الرواتب والدخل من الأعمال وغيرها، وتطبق عليها معدلات ضريبية تصاعدية قد تصل إلى 55%. وتخطط الحكومة لاستبدال النظام الحالي بنظام الضريبة المنفصلة، بحيث لا يتم دمج أرباح العملات المشفرة مع الدخل الآخر بل تفرض عليها ضريبة منفصلة.

وتهدف الحكومة لإدراج هذا التعديل في الخطوط العريضة لإصلاح النظام الضريبي لعام 2026، والمتوقع إقرارها النهائي بنهاية العام. ومع تقدم الإصلاح، من المتوقع أيضاً رفع الحظر عن صناديق الاستثمار التي تتضمن مكونات من العملات المشفرة في اليابان.

وتخطط هيئة الخدمات المالية اليابانية لتقديم تعديل على “قانون التعامل في المنتجات المالية” للبرلمان في دورة 2026، بهدف تعزيز الرقابة على تداول العملات المشفرة. وسيحظر التعديل بوضوح التداول بناءً على معلومات غير منشورة (التداول الداخلي)، ويلزم مُصدري العملات المشفرة بالامتثال لمتطلبات الإفصاح عن المعلومات.

ويرى المحللون أن هذا الإجراء سيضفي حيوية جديدة على سوق العملات المشفرة في اليابان. وستسهم معدلات الضرائب والسياسات التنظيمية المعقولة في جذب المزيد من المستثمرين وتعزيز نمو القطاع بشكل صحي. لكن في الوقت ذاته يجب الحذر من المخاطر، وتعزيز تثقيف المستثمرين ومراقبة السوق.

4. بنك سوني يعتزم إصدار عملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي

أفادت صحيفة نيكي أن بنك سوني يعتزم في أقرب وقت إصدار عملة مستقرة مربوطة بالدولار الأمريكي في الولايات المتحدة خلال السنة المالية 2026، ويخطط لاستخدامها في مدفوعات ألعاب الفيديو ومحتوى الأنمي ضمن نظامه البيئي.

العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة مربوطة بعملة قانونية أو أصول أخرى، وتهدف إلى الحفاظ على استقرار السعر. وتُعد خطوة بنك سوني هذه خطوة مهمة لدخول مجال مدفوعات العملات المشفرة.

ويشير المحللون إلى أن الهدف الرئيسي من إصدار العملة المستقرة هو تقديم وسيلة دفع أكثر سهولة ضمن نظام الألعاب والترفيه الخاص بسوني. سيتمكن المستخدمون من شراء محتوى الألعاب أو الاشتراكات باستخدام العملة المستقرة دون الحاجة لتحويل العملات بشكل متكرر.

بالإضافة إلى ذلك، قد تصبح العملة المستقرة الأساس الرقمي لعملات سوني في مجالات ناشئة مثل الميتافيرس. ومع تصاعد مفاهيم الميتافيرس، تتسابق شركات التكنولوجيا الكبرى لتطوير التقنيات والتطبيقات ذات الصلة. وقد تصبح العملة المستقرة وسيلة الدفع وحفظ القيمة لسوني في العوالم الافتراضية.

ومع ذلك، تظل قضية التنظيم تحدياً رئيسياً أمام العملات المستقرة. فقد زادت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من شدة الرقابة على مُصدري العملات المستقرة مؤخراً، ما قد يؤثر على خطط إصدار العملة المستقرة لبنك سوني.

وبشكل عام، تعكس هذه الخطوة من بنك سوني التوجه المتسارع لعمالقة التكنولوجيا نحو العملات المشفرة والميتافيرس. لكن قضية التنظيم لا تزال تحتاج للمتابعة، وقد تؤثر على مستقبل تطور القطاع.

5. تقلبات حادة في سوق العملات المشفرة، والبيتكوين يكسر حاجز 90 ألف دولار هبوطاً

في 1 ديسمبر، شهد سوق العملات المشفرة تقلبات حادة حيث هبط البيتكوين مؤقتاً دون عتبة 90 ألف دولار. ويرى المحللون أن تصريحات محافظ بنك اليابان بإشارة إلى رفع الفائدة، وحديث رئيس الفيدرالي الأمريكي باول المتشدد، ربما كانت الشرارة لهذه الموجة من الهبوط.

وتُظهر البيانات أن البيتكوين وصل إلى أدنى مستوى له عند 87017 دولاراً في نفس اليوم، متراجعاً بنحو 5% عن اليوم السابق. كما تراجعت عملات رئيسية أخرى مثل الإيثريوم بنسب متفاوتة. وفي الوقت ذاته، تبخرت قرابة 100 مليار دولار من القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة.

وأشار محللو القطاع إلى أن محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، ألمح إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة، مما أدى إلى تراجع أسواق الأسهم في آسيا والمحيط الهادئ، وتأثر سوق العملات المشفرة بذلك أيضاً. بالإضافة إلى ذلك، عززت تصريحات باول المتشددة التوقعات برفع إضافي للفائدة الأمريكية، مما زاد الضغط على الأصول عالية المخاطر.

ومع ذلك، يرى بعض المحللين أن هذا الهبوط كان أقرب لجني الأرباح وتصحيح فني، حيث كان البيتكوين قد تجاوز سابقاً مستوى المقاومة 92 ألف دولار، وتباطأت الزخم الصاعد بشكل ملحوظ. ومع غياب محفزات إيجابية جديدة، دفع جني الأرباح والمخاوف من المخاطر إلى التراجع.

وعند النظر للمستقبل، يرى المحللون أن السوق سيظل خاضعاً للبيئة الكلية. التضخم، قرارات الفائدة، بيانات التوظيف، كلها ستواصل التأثير على اتجاه السوق. وينبغي على المستثمرين متابعة الإشارات ذات الصلة بعناية وإدارة المخاطر بحذر.

ثانياً. أخبار القطاع

1. البيتكوين يهبط مؤقتاً دون 87 ألف دولار ويثير ذعر السوق

انخفض سعر البيتكوين في 1 ديسمبر مؤقتاً دون عتبة 87 ألف دولار، مما أثار حالة من الذعر في السوق. وأشار المحللون إلى أن هذا الهبوط جاء نتيجة تصريحات متشددة من محافظ بنك اليابان، وضعف بيانات الاقتصاد الصيني، وتصريحات الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy.

وقال محافظ بنك اليابان كازو أويدا إنه إذا تحققت توقعات النشاط الاقتصادي والأسعار، فإن البنك سيواصل رفع أسعار الفائدة حسب تحسن الاقتصاد والأسعار. أدى ذلك إلى رفع توقعات السوق بشأن رفع الفائدة اليابانية، وارتفعت عوائد السندات لأجل عامين إلى أكثر من 1%، مما دفع المستثمرين لبيع الأصول عالية المخاطر. وفي الوقت ذاته، أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات الصناعي الصيني لشهر نوفمبر انكماش الأنشطة غير الصناعية لأول مرة منذ ثلاث سنوات تقريباً، مما زاد المخاوف بشأن نمو اقتصاد المنطقة.

ومن ناحية أخرى، كانت تصريحات مايكل سايلور(Michael Saylor)، الرئيس التنفيذي لـMicroStrategy، سبباً رئيسياً في هبوط البيتكوين. حيث قال إنه إذا رشحه ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي فسوف يقبل ذلك بسرور. زادت هذه التصريحات من المخاوف بشأن مستقبل MicroStrategy، مما دفع إلى عمليات بيع مكثفة للبيتكوين.

ويرى المحللون أن هبوط البيتكوين دون عتبة 87 ألف دولار يعكس القلق بشأن آفاق السيولة العالمية. ورغم توقع بدء دورة خفض الفائدة الأمريكية في ديسمبر، إلا أن توقعات رفع الفائدة اليابانية وبطء الاقتصاد الصيني قد يحدان من تأثير السياسات التيسيرية. ويزداد حذر المستثمرين، وقد تتأثر سيولة سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن البيتكوين لا يزال قريباً من مستويات الدعم الرئيسية، وإذا استقر وجذب تدفقات جديدة فهناك فرص للارتداد.

2. الإيثريوم يتعرض لعمليات بيع من الحيتان ويتراجع بأكثر من 5% خلال اليوم

تعرض سعر الإيثريوم في 1 ديسمبر لموجة بيع كبيرة من قبل الحيتان، مع تراجع يومي تجاوز 5%. وتُظهر البيانات أن حوت إيثريوم فتح مركز بيع بقيمة 18 مليون دولار باستخدام رافعة مالية 2x خلال ساعة واحدة، وحقق ربحاً عائماً بقيمة مليون دولار حتى الآن.

ويشير المحللون إلى أن عمليات البيع هذه قد تكون مرتبطة بتصريحات المتشددة لمحافظ بنك اليابان كازو أويدا. فقد دفع ذلك إلى تصاعد التوقعات بشأن رفع الفائدة اليابانية، مما أدى إلى بيع مكثف للأصول عالية المخاطر.

في الوقت ذاته، هناك بعض العوامل السلبية ضمن منظومة الإيثريوم. فقد تعرض بروتوكول DeFi الشهير Yearn لهجوم قراصنة وسرقت أصول مشفرة بقيمة تقارب 3 ملايين دولار. ورغم أن الهجوم لم يؤثر على المنتجات الأساسية لـYearn، لكنه أثار المخاوف بشأن أمان بروتوكولات DeFi.

ومن ناحية أخرى، تخطط شركة Grayscale لإدراج منتج Zcash ETF في بورصة نيويورك، لكن عدم القدرة على استخدام ميزة حماية الخصوصية أثار تشكيك المجتمع. وقد يزيد هذا من مخاوف المستثمرين بشأن المخاطر التنظيمية، مما يؤثر على أداء الإيثريوم وغيره من العملات المشفرة.

ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن منظومة الإيثريوم ما تزال قوية، مع استمرار ظهور تطبيقات جديدة. وطالما استقرت البيئة الكلية، من المتوقع أن يستعيد الإيثريوم زخمه في الفترة القادمة. وينبغي للمستثمرين متابعة اتجاهات أسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية بعناية والتحكم في المخاطر.

3. أداء قوي للعملات البديلة وتحول السيولة نحو الأصول عالية المخاطر

شهدت العملات البديلة أداءً ملفتاً في تداولات 1 ديسمبر، ما قد يعكس تحول السيولة نحو الأصول عالية المخاطر. وتُظهر البيانات أن عملتي BLADE وFIL5S ارتفعتا خلال اليوم بنسبة 31.35% و29.58% على التوالي، متفوقتين على السوق بشكل واضح.

ويشير المحللون إلى أن النشاط الملحوظ للعملات البديلة مؤخراً يرتبط إلى حد كبير بمزاج المستثمرين. فبعد التراجعات الحادة في البيتكوين والإيثريوم، بدأ جزء من السيولة البحث عن فرص في الأصول عالية المخاطر والعائد، أملاً في الربح في الدورة القادمة.

وفي الوقت ذاته، يحرص مطورو مشاريع العملات البديلة على تسويق مشاريعهم لجذب الأموال. على سبيل المثال، أعلن في ذات اليوم أن 50% من رسوم تداول أزواج Giggle سيتم تحويلها تلقائياً إلى عملة Giggle وحرق جزء منها في أكاديمية Giggle. وتساعد مثل هذه الأنشطة التسويقية على رفع معنويات المستثمرين.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أن الاستثمار في العملات البديلة ينطوي على مخاطر مرتفعة للغاية ويحتاج المستثمرون للحذر الشديد. فهناك العديد من الأمثلة التاريخية لعملات بديلة ارتفعت بسرعة ثم انهارت إلى الصفر. من الضروري إدارة حجم الصفقات بشكل معقول ومتابعة تحركات المطورين وآليات إصدار العملات.

وبشكل عام، قد يعكس الأداء النشط قصير الأجل للعملات البديلة جانباً من المزاج العام للسوق. لكن على المستثمرين إدراك الجوهر عالي المخاطر لهذه الاستثمارات، والنظر بعقلانية إلى موجات الصعود، وتجنب اتباع الحشود بشكل أعمى. ولا يمكن تحقيق عائد معقول إلا إذا بقيت المخاطر ضمن حدود مقبولة.

ثالثاً. أخبار المشاريع

1. إطلاق شبكة Sui الرئيسية للبلوكشين، وقيادة موجة جديدة في منظومة Move

Sui هو مشروع بلوكشين جديد تم إنشاؤه بواسطة الفريق الأساسي الذي شارك في تطوير Diem(عملة فيسبوك السابقة). يستخدم Sui لغة البرمجة Move ومحرك تنفيذ جديد، ويهدف لبناء منصة تطبيقات لامركزية عالية الأداء ومنخفضة التكلفة.

في 30 نوفمبر، تم إطلاق شبكة Sui الرئيسية رسمياً، ما يمثل دخول هذا المشروع الطموح مرحلة حاسمة. بعد الإطلاق، ستشهد منظومة Sui أول دفعة من تطبيقات DApp وDeFi، بما في ذلك بورصة Ce اللامركزية وسوق NFT Monetized Pixels وغيرها. في الوقت ذاته، سيطلق صندوق Sui العملة الأولى SUI لاستخدامها في رسوم المعاملات وتحفيز المنظومة.

يمنح ظهور Sui لغة Move فرصة جديدة للنمو. وبالمقارنة مع Solidity الخاصة بالإيثريوم، تعتبر Move أكثر أماناً وكفاءة، وقد تعزز ابتكار تطبيقات البلوكشين. إلى جانب Sui، هناك مشاريع أخرى مثل Aptos وLinera تتبنى Move بنشاط. ويتوقع المختصون أن تحقق منظومة Move نمواً سريعاً خلال العام القادم، لتصبح أحد أهم سلاسل البلوكشين إلى جانب الإيثريوم.

ومع ذلك، يواجه Sui العديد من التحديات مثل شدة المنافسة مع سلاسل أخرى وصعوبة تطوير منظومة Move. ولا يمكن تحديد نجاح Sui إلا مع مرور الوقت، لكن لا شك أن ظهوره يضفي حيوية وفرصاً جديدة إلى عالم البلوكشين.

2. إطلاق بورصة Blur اللامركزية وتجربة جديدة لتداول NFT

Blur هو منصة تداول NFT جديدة تعتمد نموذج AMM وبنية لامركزية، وتوفر للمستخدمين تجربة تداول NFT غير مسبوقة.

في 30 نوفمبر، تم إطلاق شبكة Blur التجريبية رسمياً، وجذبت اهتمام عدد كبير من متداولي ومستثمري NFT. وعلى عكس بورصات NFT المركزية التقليدية، تتيح Blur للمستخدمين تداول NFT مباشرة على البلوكشين دون الحاجة للثقة بطرف ثالث. كما توفر وظائف متقدمة مثل تداول مجموعات NFT وخيارات NFT، مما يعزز مرونة التداول بشكل كبير.

تعتمد Blur نموذج AMM وتحفز صناع السوق على توفير السيولة عبر عملة BLUR. يمكن للمستخدمين رهن عملة BLUR للمشاركة في التعدين وتقاسم رسوم التداول. وستطلق Blur أيضاً حوكمة DAO ليقرر المجتمع اتجاه تطوير المنصة.

قد يغير ظهور Blur تجربة تداول NFT بشكل جذري. ومن المتوقع أن تعزز اللامركزية الشفافية والعدالة في التداول، كما يوفر نموذج AMM سيولة أفضل لـNFT. ومع ذلك، تواجه Blur تحديات في تثقيف المستخدمين وبناء المنظومة.

رحبت منصة OpenSea بـBlur واعتبرت أن المنافسة ستدفع الصناعة للتقدم، إلا أن بعض المحللين يخشون من أن Blur قد تشتت السيولة وتزيد المنافسة غير المنظمة في سوق NFT. ولا يمكن الحكم على نجاح Blur إلا مع الوقت.

3. Aptos تطلق العقود الذكية القابلة للترقية وتدشن عصراً جديداً للمطورين

Aptos هي سلسلة بلوكشين ناشئة أنشأها موظفون سابقون في Meta، وتستخدم لغة Move وتشتهر بالأداء العالي وقابلية الترقية. في 30 نوفمبر، أعلنت Aptos عن إطلاق ميزة العقود الذكية القابلة للترقية، وهو ابتكار من شأنه فتح آفاق جديدة للمطورين.

تقليدياً، لا يمكن تعديل العقود الذكية على البلوكشين بعد نشرها، وهو ما يسبب إزعاجاً للمطورين. أما عقود Aptos القابلة للترقية فتسمح بتحديث وإصلاح الكود دون التأثير على البيانات الحالية، مما يعزز الكفاءة والأمان.

يمثل إطلاق هذه الميزة مرحلة جديدة في نمو منظومة Move. ويمكن للمطورين الاستفادة الكاملة من مزايا Move لكتابة عقود أكثر أماناً وكفاءة. في الوقت نفسه، تركز Aptos على دعم منظومة DApp وجذب المزيد من المطورين.

ويعتقد المختصون أن ميزة العقود القابلة للترقية ستدفع ابتكار تطبيقات البلوكشين وتفتح آفاقاً برمجية جديدة للمطورين. إلا أن Aptos لا تزال تواجه تحديات في بناء المنظومة وتثقيف المستخدمين، ولا يمكن تحديد نجاحها إلا مع الوقت.

بوجه عام، جلبت ابتكارات Aptos حيوية جديدة لمنظومة Move وفتحت إمكانيات جديدة لتطوير تطبيقات البلوكشين.

رابعاً. الديناميات الاقتصادية

1. تباطؤ وتيرة رفع الفائدة الأمريكية مع استمرار ضغوط التضخم

شهد الاقتصاد الأمريكي في الربع الرابع من عام 2025 أداءً معقداً. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.1% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من الربع السابق البالغ 2.3%. ورغم تراجع التضخم، إلا أنه لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي عند 2%. وبلغ معدل البطالة مستوى منخفض نسبياً عند 4.6%.

قرر الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه النقدي في ديسمبر رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 5.25%-5.5%. وهذه هي الزيادة التاسعة على التوالي، لكن وتيرة رفع الفائدة أصبحت أبطأ. وأكد رئيس الفيدرالي باول أن ضغوط التضخم رغم تراجعها لا تزال مرتفعة، ولا بد من رفع الفائدة أكثر للسيطرة على الأسعار.

تباينت ردود فعل السوق على القرار. ويعتقد المستثمرون أن تباطؤ وتيرة رفع الفائدة يساعد على تخفيف مخاطر الركود، لكنهم قلقون أيضاً من صعوبة السيطرة الكاملة على التضخم. وشهدت الأسهم تقلبات قصيرة الأجل بينما تراجع مؤشر الدولار قليلاً.

ويرى كبير الاقتصاديين في بنك غولدمان ساكس، جان هاتزيوس، أن دورة رفع الفائدة الأمريكية تقترب من نهايتها. ويتوقع أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة في النصف الأول من 2026 ويبدأ في خفضها في النصف الثاني، لكنه يحذر من أن ضغوط التضخم قد تستمر طويلاً ويتعين على الفيدرالي التحلي بالصبر.

2. تسارع وتيرة تعافي الاقتصاد الصيني مع زيادة الدعم السياسي

شهد الاقتصاد الصيني في الربع الرابع من 2025 اتجاه تعافٍ ملحوظ. ونما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.9% على أساس سنوي، مقابل 4.3% في الربع السابق. وارتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي إلى 52.7، مما يدل على تسارع النمو في التصنيع.

أطلقت الحكومة الصينية سلسلة سياسات لدعم التعافي الاقتصادي. واصل البنك المركزي سياسة نقدية متوازنة مع سيولة وفيرة. وزادت السياسة المالية من وتيرتها، حيث ارتفع الاستثمار في البنية التحتية بنسبة 15.6% على أساس سنوي. كما أطلقت الصين إجراءات لدعم تعافي سوق العقارات.

وتفاعل السوق بإيجابية مع مؤشرات التعافي، حيث ارتفع اليوان مقابل الدولار، وصعدت أسواق الأسهم الصينية. وزاد الاستثمار الأجنبي المباشر بنسبة 8.9%، ما يعكس ثقة المستثمرين الأجانب في الاقتصاد الصيني.

وقال كبير الاقتصاديين في شركة CICC، تشن ونوي، إن تسارع التعافي يرجع لتراجع تأثير الجائحة وزيادة الدعم السياسي. ويتوقع أن يرتفع نمو الاقتصاد الصيني إلى حوالي 5.5% في 2026. لكنه حذر من أن المخاطر الجيوسياسية والتباطؤ العالمي قد تشكل ضغوطاً على الاقتصاد الصيني.

3. تخفيف أزمة الطاقة الأوروبية وانخفاض مخاطر الركود الاقتصادي

أداء الاقتصاد الأوروبي في الربع الرابع من 2025 جاء أفضل من المتوقع. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.2% فقط على أساس سنوي، ما يعني أن أوروبا تجنبت الركود مؤقتاً. ورغم أن التضخم لا يزال مرتفعاً عند 6.5%، إلا أنه انخفض من المستويات المزدوجة في وقت سابق من العام.

ويعود تحسن الأداء الاقتصادي في أوروبا بشكل رئيسي إلى تخفيف أزمة الطاقة. فقد هبطت أسعار الغاز الطبيعي في الربع الرابع بنحو 70% عن الذروة، بفضل زيادة واردات الغاز المسال وتطوير مصادر الطاقة المتجددة.

قرر البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 3%. وأكدت رئيسة البنك كريستين لاغارد أن ضغوط التضخم رغم تراجعها لا تزال مرتفعة وتتطلب مزيداً من رفع الفائدة للسيطرة على الأسعار.

ويتوقع الاقتصادي في سيتي غروب، فيليم بوتر، أن يشهد اقتصاد أوروبا تعافياً معتدلاً في 2026 مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.1% وانخفاض بسيط في البطالة. لكنه حذر أيضاً من أن المخاطر الجيوسياسية وضعف الطلب العالمي قد تبطئ تعافي أوروبا.

خامساً. التنظيم والسياسات

1. إصدار إشعار حول تعزيز الإشراف على العملات الافتراضية من الجهات التنظيمية الصينية

أصدرت 13 جهة تنظيمية صينية من بينها بنك الشعب ووزارة الأمن العام ومكتب الإنترنت، بتاريخ 3 ديسمبر، إشعاراً مشتركاً بشأن تعزيز الرقابة على العملات الافتراضية. ويهدف الإشعار إلى تنظيم الأنشطة المتعلقة بالعملات الافتراضية وحماية النظام المالي والاستقرار الاجتماعي.

وباعتبارها الجهة التنظيمية الرئيسية، كرر بنك الشعب التأكيد على أن العملات الافتراضية لا تتمتع بوضع قانوني أو قدرة سداد تعادل العملات القانونية. ويوضح الإشعار الطبيعة غير القانونية للعملات الافتراضية ويصنف أنشطتها ضمن الأنشطة المالية غير المشروعة.

أهم النقاط الواردة في الإشعار:

• التأكيد على أن العملات الافتراضية ليست وسيلة دفع قانونية ولا ينبغي تداولها أو استخدامها في السوق.
• اعتبار العملات المستقرة شكلاً من أشكال العملات الافتراضية، وتحذير من استخدامها في غسل الأموال والاحتيال.
• مطالبة الجهات بمواصلة سياسة الحظر الصارم ومكافحة الأنشطة المالية غير المشروعة ذات الصلة.
• تعزيز التعاون بين الجهات وتحسين السياسات التنظيمية والأسس القانونية ورفع قدرات الرصد.

يهدف الإشعار للحد من المخاطر المالية والحفاظ على استقرار النظام المالي والاقتصادي. ويرى المختصون أن تعريف العملات المستقرة سيوفر الأساس المنطقي لإدراجها ضمن منظومة مكافحة غسل الأموال والرقابة.

تباينت ردود فعل السوق تجاه السياسة الجديدة؛ فبعض المستثمرين قلقون من أن تشديد الرقابة سيضغط أكثر على سوق العملات المشفرة، بينما يرى آخرون أن التنظيم الواضح مفيد لنمو القطاع على المدى الطويل. ويؤكد الخبراء أن على الجهات التنظيمية تحقيق التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر وتهيئة بيئة مناسبة لصناعة العملات المشفرة.

2. هيئة الأوراق المالية الأمريكية تصدر مسودة إطار تنظيمي للأصول المشفرة

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية(SEC) في 3 ديسمبر مسودة إطار تنظيمي للأصول المشفرة، بهدف خلق بيئة أكثر شفافية ونظاماً لسوق العملات المشفرة.

وباعتبارها الجهة المنظمة لسوق الأوراق المالية الأمريكية، سعت SEC منذ فترة طويلة لإدراج الأصول المشفرة ضمن الإطار التنظيمي القائم. وتمثل هذه المسودة خطوة هامة في هذا الاتجاه.

تشمل النقاط الرئيسية في المسودة:

• توضيح الطبيعة الورقية للأصول المشفرة وإدراجها ضمن نطاق الرقابة بموجب قوانين الأوراق المالية.
• إلزام مُصدري الأصول المشفرة ومنصات التداول بالامتثال لمتطلبات الإفصاح ومكافحة غسل الأموال وغيرها من القوانين.
• توفير حماية أكبر للمستثمرين وتقليل المخاطر.
• تدخل المسودة حيز التنفيذ رسمياً في 1 يناير 2026 مع منح فترة انتقالية للقطاع.

وأشار رئيس SEC، جاري جينسلر، إلى أن المسودة تهدف لضمان بيئة عادلة وفعالة وشفافة لسوق الأصول المشفرة وحماية مصالح المستثمرين، مؤكداً استمرار التواصل مع القطاع لضمان توافق الإطار التنظيمي مع تطور السوق.

تباينت ردود فعل قطاع العملات المشفرة؛ فرحب بعضهم بالتنظيم معتبرين أنه يجلب اليقين والثقة، بينما يخشى آخرون من أن الرقابة المفرطة ستخنق الابتكار. ويرى الخبراء ضرورة تحقيق توازن بين حماية المستثمرين ودعم الابتكار.

3. المفوضية الأوروبية تصدر قواعد موحدة لتنظيم الأصول المشفرة

أقرت المفوضية الأوروبية في 3 ديسمبر قواعد جديدة لتنظيم الأصول المشفرة بهدف إنشاء إطار تنظيمي موحد على مستوى الاتحاد الأوروبي.

وبصفتها الجهاز التنفيذي للاتحاد الأوروبي، تسعى المفوضية منذ فترة لتوحيد الرقابة على الأصول المشفرة. وستوفر القواعد الجديدة معايير تنظيمية موحدة للدول الأعضاء.

تشمل القواعد الرئيسية:

• إلزام مُصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات بالحصول على تراخيص من الجهات الرقابية.
• وضع متطلبات إفصاح عن المعلومات المتعلقة بإصدار وتداول الأصول المشفرة.
• تبني إجراءات امتثال لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
• توفير حماية أكبر للمستثمرين وتقليل المخاطر.

وأشارت مفوضة الخدمات المالية في الاتحاد الأوروبي، ماجريغور، إلى أن هذه القواعد ستوفر بيئة عادلة وشفافة وآمنة لسوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي، مع دعم الابتكار. وأكدت أن الإطار الموحد سيعزز مكانة الاتحاد الأوروبي في سوق الأصول المشفرة عالمياً.

تباينت ردود فعل قطاع العملات المشفرة؛ فرحب البعض بمعايير التنظيم الموحدة معتبرين أنها تعزز نمو القطاع، بينما يخشى آخرون من أن الرقابة الزائدة قد تحد من الابتكار. ويرى الخبراء أن على الاتحاد الأوروبي تحقيق توازن بين حماية المستثمرين ودعم الابتكار والحفاظ على التواصل مع القطاع.