Before00zero

توقعات سعر البيتكوين: البيتكوين يفتقر إلى اتجاه واضح مع استمرار فترة التذبذب.
ظل سعر البيتكوين متذبذبًا بين 85,500 و90,000 دولار أمريكي لما يقارب ثلاثة أسابيع، مما يشير إلى حالة من عدم الاستقرار في السوق. وبلغ سعر البيتكوين يوم الجمعة حوالي 89,000 دولار أمريكي.
إذا تجاوز سعر البيتكوين 90,000 دولار وأغلق فوقها بشكل يومي، فقد يمتد الارتفاع نحو مستوى المقاومة التالي عند 94,253 دولارًا، والذي يتوافق مع مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% المرسوم من أدنى مستوى في أبريل عند 74,508 دولارًا إلى أعلى مستوى على الإطلاق في أكتوبر عند 126,199 دولارًا.
يُشير مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي إلى 51، وهو أعلى من مستوى 50 المحايد، مما يدل على تراجع الزخم الهبوطي. ولضمان استمرار الزخم الصعودي، يجب أن يبقى مؤشر القوة النسبية فوق المستوى المحايد. في الوقت نفسه، أظهر مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) تقاطعًا صعوديًا في 20 ديسمبر، والذي لا يزال قائمًا، مما يدعم نظرة صعودية طفيفة.
الرسم البياني اليومي لزوج BTC/USDT
ومع ذلك، إذا صححت عملة البيتكوين، فقد يمتد الانخفاض نحو الحد الأدنى للتجميع عند حوالي 85500 دولار.
#My2026FirstPost
$BTC

- يبدأ البيتكوين العام الجديد بانخفاض الطلب:
سجلت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي تركز على البيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بقيمة 348 مليون دولار يوم الأربعاء، ما أدى إلى محو التدفقات الداخلة البالغة 355 مليون دولار في اليوم السابق. وسجلت هذه الصناديق تدفقات خارجة بقيمة 1.09 مليار دولار، لتستمر سلسلة عمليات السحب بعد أن تم بيع 3.48 مليار دولار في نوفمبر.
بالإضافة إلى ذلك، فقد شهد هذا الشهر الخامس من التراجع في العام الماضي، بينما بلغ التدفق السنوي 21.07 تريليون دولار.
بيانات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) الأمريكية الفورية. المصدر: Sosovalue
على صعيد الشركات، أعلنت شركة Tether، وهي شركة مُصدرة لعملة مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي، عن استحواذها على 8,888 بيتكوين خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وقد ساهمت خطوة Tether، إلى جانب استحواذ شركتي Strategy التابعة لمايكل سايلور وMetaplanet، في رفع حيازاتهما إلى 672,497 بيتكوين و35,102 بيتكوين على التوالي، مما يعكس زيادة في طلب الشركات.
مع ذلك، أدى التقلب قصير الأجل في سعر البيتكوين إلى انخفاض تعرض المستثمرين الأفراد للمخاطر في سوق مشتقاته. تُظهر بيانات CoinGlass انخفاضًا في حجم التداول المفتوح لعقود البيتكوين الآجلة إلى 54.62 مليار دولار يوم الخميس، مقارنةً بـ 94.12 مليار دولار في 7 أكتوبر. عادةً، يشير انخفاض حجم التداول المفتوح إلى أن المتداولين إما يُغلقون مراكزهم أو يُقللون من الرافعة المالية ، مما يُشير إلى عزوفهم عن المخاطرة.
حجم التداول المفتوح لعقود بيتكوين الآجلة. المصدر: CoinGlass

- يطغى طلب الشركات والحيتان على تدفقات الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة.
يستمر انخفاض الطلب المؤسسي على البيتكوين، كما يتضح من سبعة أيام متتالية من التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية للبيتكوين الفوري. تُظهر البيانات صافي تدفقات خارجة بقيمة 19.29 مليون دولار يوم الاثنين، إضافةً إلى 782 مليون دولار من إجمالي التدفقات الخارجة المسجلة الأسبوع الماضي. إذا استمر انخفاض الطلب المؤسسي على البيتكوين، فقد يُؤدي ذلك إلى زيادة ضغوط البيع.
بيانات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC) في الولايات المتحدة. المصدر: Sosovalue
بحسب منصة أركام إنتليجنس لتحليلات البلوك تشين، أودعت بلاك روك أكثر من 2200 بيتكوين على منصة كوين بيس برايم. ويعكس هذا التخفيض في حجم المحفظة من قبل أكبر مزود لصناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، بناءً على الأصول المُدارة، فقدان الثقة، وقد يزيد من ضغوط البيع.
بيانات ممتلكات بلاك روك. المصدر: أركام إنتليجنس.
على صعيد الشركات، استحوذت شركة "ستراتيجي" التابعة لمايكل سايلور على 1229 بيتكوين الأسبوع الماضي، ليصل إجمالي حيازاتها إلى 672497 بيتكوين بمتوسط ​​سعر 74997 دولارًا. بالإضافة إلى ذلك، اشترت شركة "ميتابلانيت " 4279 بيتكوين خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وتمتلك حاليًا 35102 بيتكوين بمتوسط ​​سعر 104679 دولارًا. ويعكس هذا الاستقرار العام في ثقة الشركات بالبيتكوين توجهًا نحو شرائها عند انخفاض سعرها.
في سياق إيجابي، يقوم مستثمرو المحافظ الكبيرة، المعروفون باسم الحيتان، بسحب البيتكوين من منصات التداول، مما يشير إلى طلب جديد. ووفقًا لموقع Lookonchain، سحبت محفظتان تم إنشاؤهما حديثًا 2201 بيتكوين من منصة باينانس، ما قد يشير إلى توقعات بانتعاش السوق مع بداية العام الجديد.

- تشير بيانات سلسلة الكتل ومشتقات عملة تونكوين إلى تحسن في معنويات السوق.
تشير البيانات الموجزة من CryptoQuant إلى توقعات إيجابية، حيث تُظهر أسواق Toncoin الفورية والآجلة طلبات شراء ضخمة من كبار المستثمرين، وتباطؤًا في السوق، وهيمنة عمليات الشراء. كل هذه العوامل تُشير إلى تحسن معنويات المتداولين، مما يُنذر بارتفاع محتمل في الأيام القادمة.
على صعيد المشتقات، بلغ معدل مراكز الشراء إلى مراكز البيع لعملة تونكوين على منصة كوين جلاس 1.14 يوم الخميس، مقترباً من أعلى مستوى له خلال الشهر. ويشير هذا المعدل الذي يتجاوز الواحد إلى تفاؤل في السوق، حيث يتوقع المتداولون ارتفاع سعر عملة تونكوين.
مخطط نسبة مراكز الشراء إلى مراكز البيع في مؤشر TON. المصدر: Coinglass

- توقعات سعر عملة وورلدكوين: يتم تداول عملة WLD ضمن نمط الوتد الهابط:
ظل سعر عملة وورلدكوين يتداول ضمن نمط هابط (مُشكّل من خلال ربط عدة قمم وقيعان بخطين اتجاهيين) لأكثر من شهر. وفي وقت كتابة هذا التقرير يوم الخميس، ارتفع سعر WLD إلى حوالي 0.49 دولار أمريكي.
إذا تجاوز سعر سهم WLD مستوى الوتد الهابط وأغلق فوقه، فقد يمتد الارتفاع نحو مستوى المقاومة اليومي عند 0.56 دولار. وإذا أغلق السعر فوق هذا المستوى، فقد يرتفع السعر أكثر نحو المتوسط ​​المتحرك الأسي (EMA) لمدة 50 يومًا عند 0.63 دولار.
يُشير مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي إلى مستوى 36، متجهاً صعوداً نحو مستواه المحايد عند 50، مما يدل على تراجع الزخم الهبوطي. مع ذلك، لاستمرار الزخم الصعودي، يجب أن يتجاوز مؤشر القوة النسبية المستوى المحايد. في الوقت نفسه، تتقارب خطوط مؤشر MACD، مما يُشير إلى حالة من التردد بين المتداولين.
الرسم البياني اليومي لزوج WLD/USDT
من ناحية أخرى، إذا واجه مؤشر WLD تصحيحًا، فقد يمتد الانخفاض نحو أدنى مستوى له في 18 ديسمبر عند 0.47 دولار.

- المقلدون والوضع الأوسع لوزارة الخزانة:
يستمر نمو الشركات التي تقلد الاستراتيجيات، حيث تمتلك أكثر من 191 شركة عامة عملة البيتكوين في احتياطياتها من الخزينة، وفقًا لبيانات Bitcoin Treasuries.
تتبع العديد من هذه الشركات العامة استراتيجية شراء الأسهم والسندات التي تتبعها شركة ستراتيجيز، لكن شركات التعدين مثل ماراثون ديجيتال (MARA) تجمع بين الإنتاج والاحتفاظ بالأسهم. أما شركات أخرى، مثل ميتابلانيت، فلها جاذبية عالمية كأداة للتحوط ضد التضخم.
كما هو الحال مع شركة ستراتيجيك، انخفضت أسعار أسهم هذه الشركات بنسبة تتراوح بين 50 و80% عن أعلى مستوياتها في عام 2025، وتتقلص علاوات صافي قيمة الأصول مع تراجع أداء البيتكوين عن التوقعات. انظر المثال في الرسم البياني أدناه.
أسعار أسهم شركات MARA وMetaplanet وTwenty One Capital
أشار تقرير صادر عن CryptoQuant إلى أن شركات خزينة البيتكوين التي جمعت رأس المال عبر PIPEs قد شهدت انخفاضات كبيرة في قيمة الأسهم، حيث تميل أسعار الأسهم في كثير من الأحيان إلى مستويات إصدار PIPEs الخاصة بها.
خلص المحلل إلى أن الارتفاع المستمر في سعر البيتكوين هو المحفز الوحيد المحتمل لمنع المزيد من الانخفاضات في هذه الأسهم. وبدونه، من المتوقع أن يستمر العديد منها في الانخفاض نحو أسعارها في سوق الأسهم الخاصة أو دونها.

- تُظهر الاستراتيجية علاوة قيمة صافية ضعيفة:
يقيس مؤشر علاوة صافي قيمة الأصول (NAV) مدى تقدير السوق للشركة مقارنةً بالقيمة الصافية لحيازاتها من البيتكوين وأصولها الأخرى، باستثناء الالتزامات. وتبلغ علاوة صافي قيمة الأصول الحالية -18.12% (0.82x)، مما يعني أن السوق يُقيّم شركة MSTR بنسبة 82% من قيمة حيازاتها من البيتكوين للسهم الواحد (باستثناء قيمة الأعمال الأخرى).
يشير هذا إلى أن المستثمرين غير مستعدين حاليًا لدفع علاوة مقابل انكشاف شركة Strategy على البيتكوين بالرافعة المالية، حيث تؤثر المخاوف بشأن التخفيف وارتفاع تكاليف الديون وأداء البيتكوين الجانبي على المعنويات - مما يجعل من الصعب على MSTR جمع رأس مال منخفض التكلفة لمزيد من تراكم البيتكوين دون الضغط على المساهمين.
ومع ذلك، خلال فترات ازدهار الأسواق القوية، تراوحت هذه العلاوة في كثير من الأحيان من 1.5x إلى 2.5x، مما سمح لشركة Strategy بجمع رأس المال بتكلفة منخفضة وزيادة سعر البيتكوين للسهم .

- اداء سوق الاسهم والتحديات في عام 2025
انخفض سعر سهم شركة "ستراتيجي" (MSTR) على الرسم البياني الأسبوعي بشكل حاد من أعلى مستوى له خلال العام عند 457.22 دولارًا أمريكيًا في 14 يوليو/تموز إلى أدنى مستوى له عند 155.61 دولارًا أمريكيًا في 1 ديسمبر/كانون الأول، أي بانخفاض يزيد عن 63%. ويتداول السهم حاليًا قرب 160 دولارًا أمريكيًا، مقتربًا من أدنى مستوياته السنوية وأقل من متوسطه المتحرك الأسي (EMA) لـ 200 أسبوع عند 184.09 دولارًا أمريكيًا.
مخطط MSTR الأسبوعي
هناك بعض الأسباب وراء هذا التصحيح في سعر MSTR.
أدى الارتفاع الحاد الذي شهده سعر البيتكوين إلى مستوى قياسي بلغ 126,199 دولارًا أمريكيًا في 6 أكتوبر، ثم انخفاضه إلى ما دون مستوى الافتتاح السنوي عند 93,576 دولارًا أمريكيًا، واتجاهه الحالي نحو أدنى مستوى سنوي عند 74,508 دولارًا أمريكيًا، إلى أداء ضعيف أو سلبي طفيف في عام 2025 مع اقتراب نهاية العام. ونظرًا لتعرض شركة MSTR للرافعة المالية باعتبارها رهانًا ممولًا بالديون على البيتكوين، فإن سعر سهمها يتذبذب بشكل أكبر من سعر البيتكوين، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة للمستثمرين على الرغم من ثبات حيازاتهم.
الرسم البياني الأسبوعي لزوج BTC/USDT
بالإضافة إلى ذلك، تموّل شركة "ستراتيجي" تراكم عملات البيتكوين لديها بشكل أساسي من خلال السندات القابلة للتحويل، والأسهم الممتازة، وعروض الأسهم في السوق، بدلاً من بيع البيتكوين. ونتيجة لذلك، فإن جزءًا كبيرًا من ديونها القديمة رخيص. ومع ذلك، فإن الاقتراض الجديد والأسهم الممتازة تحمل تكاليف أعلى بكثير، مما يؤدي إلى زيادة مدفوعات الفائدة والأرباح السنوية.
بالإضافة إلى ذلك، يؤدي إصدار الأسهم المتكرر إلى تخفيف حصص المستثمرين الحاليين، ما يجعل كل سهم يمثل شريحة أصغر من الشركة وحيازاتها من البيتكوين. وبالتالي، في عام 2025 القوي والمتقلب، والذي يتسم بتقلبات ربع سنوية ملحوظة في سوق البيتكوين، أصبح هذا الأمر مشكلة لشركة "ستراتيجي". لم يعد بإمكان الشركة جمع رأس مال رخيص بسهولة، في حين أن ارتفاع تكاليف التمويل وتخفيف حصص المساهمين يضغطان على التدفقات النقدية ويؤثران سلبًا على سعر السهم، حتى لو لم ينخفض ​​سعر البيتكوين بشكل حاد.
قد تؤدي مخاطر الاستبعاد المحتملة من المؤشرات، مثل تلك التي تسببها شركة مورغان ستانلي كابيتال إنترناشونال (MSCI)، إلى إزالة الشركات التي تهيمن عليها عملة البيتكوين (أكثر من 50٪ من الأصول) من مؤشرات الأسهم الرئيسية، وبالتالي معاملتها كأدوات استثمارية أكثر من كونها شركات تشغيلية.
في حال استبعاد مؤشر ستراتيجيز، ستُجبر الصناديق السلبية وصناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع هذه المؤشرات على بيع أسهم MSTR، مما سيؤدي إلى تدفقات نقدية خارجة بمليارات الدولارات. إضافةً إلى ذلك، من المرجح أن يُعيد المستثمرون توجيه رؤوس أموالهم من الأصول عالية التقلب، مثل بدائل البيتكوين ذات الرافعة المالية كـ MSTR، نحو أصول أكثر استقرارًا. سيؤدي هذا التطور إلى انخفاض السيولة والطلب المؤسسي، مما قد يُؤدي إلى دوامة هبوطية في أسعار أسهم MSTR.

- تتعرض شركة "ستراتيجي" وغيرها من شركات إدارة خزائن البيتكوين لضغوط مع تباطؤ زخم السوق:
أدت الارتفاعات الحادة والتراجعات العميقة في سعر البيتكوين إلى أداء ثابت أو سلبي قليلاً في عام 2025، مما أدى إلى إجهاد نماذج خزائن الشركات المتعلقة بالبيتكوين.
انخفض سهم شركة "ستراتيجي" بأكثر من 60% عن أعلى مستوياته خلال العام، مما أدى إلى انخفاض حاد في علاوات صافي قيمة الأصول.
شهدت شركات الخزانة التي جمعت رأس المال عبر عمليات الاستثمار الخاصة في الأسهم العامة انخفاضات كبيرة في قيمة أسهمها، حيث تميل أسعار الأسهم في كثير من الأحيان إلى مستويات إصدارها.
لا تزال سندات بيتكوين (BTC) الصادرة عن شركة ستراتيجيز (MSTR) وغيرها من الشركات تحت ضغط، حيث أدى الأداء المتقلب لبيتكوين في عام 2025 - والذي تميز بارتفاعات حادة وتصحيحات عميقة - إلى استقرار العوائد السنوية أو حتى انخفاضها بشكل طفيف. انخفضت أسعار أسهم MSTR بأكثر من 60% عن أعلى مستوياتها هذا العام، في حين شهدت الشركات المنافسة التي جمعت رؤوس أموال من خلال الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE) انخفاضًا مماثلاً في أسعار أسهمها لتصل إلى مستويات إصدارها.
الاستراتيجية: أكبر مالك مؤسسي لعملة البيتكوين:
شركة مايكل سايلور للاستراتيجية، والمعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي، هي شركة أمريكية متخصصة في ذكاء الأعمال (BI) وبرامج الهاتف المحمول، وقد تعاملت مع عملة البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي للخزانة منذ أغسطس 2020.
كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، جمعت الشركة حتى الآن 671,268 بيتكوين في احتياطياتها، بقيمة 60.04 مليار دولار، بمتوسط ​​سعر 74,972 دولارًا للبيتكوين الواحد. وهذا يجعلها أكبر شركة في العالم لإدارة احتياطيات البيتكوين، حيث تمتلك 3.19% من إجمالي معروض البيتكوين البالغ 21 مليون بيتكوين.
مخطط استراتيجية حيازة البيتكوين. المصدر: BiTBO
تقوم الشركة بجمع رأس المال من خلال السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة وعروض الأسهم في السوق لشراء البيتكوين، حتى أثناء انخفاض الأسعار.
بالإضافة إلى أساليب جمع رأس المال هذه، أعلنت الشركة في 30 نوفمبر عن إنشاء احتياطي مخصص بالدولار الأمريكي، ممول بالكامل من خلال إصدار أسهم عادية جديدة من MSTR في السوق (ATM).
يهدف الاحتياطي صراحةً إلى تغطية ما يلي:
توزيعات نقدية لفئات الأسهم الممتازة لشركة Strategy (حوالي 700 مليون دولار سنوياً).
الفوائد على سنداتها القابلة للتحويل القائمة.
احتياجات السيولة قصيرة الأجل في حال تشديد أسواق رأس المال.
تُدار هذه الاحتياطيات بشكل منفصل عن احتياطيات الشركة من عملة البيتكوين، مما يجعل "ستراتيجي" كيانًا ذا احتياطيات مزدوجة لأول مرة. وحتى 22 ديسمبر، رفعت "ستراتيجي" احتياطياتها بالدولار الأمريكي بمقدار 748 مليون دولار لتصل إلى 2.19 مليار دولار ، وهو مبلغ كافٍ لتغطية ما يقارب 700 مليون دولار من أرباح الأسهم الممتازة السنوية لأكثر من ثلاث سنوات.$BTC