#打榜优质内容 el mundo entero sube, la encriptación cae, ¿cuál es el problema?
En pocas palabras: liquidez. Pero no es una falta de liquidez, sino un problema de dirección.
La liquidez global claramente está en expansión. Los bancos centrales están interviniendo en lugar de debilitarse, una situación que solo ha ocurrido unas pocas veces en el pasado, y que normalmente es seguida por un fuerte mecanismo de aumento de la preferencia por el riesgo. El problema es que la nueva liquidez no ha fluido al mercado de encriptación como lo ha hecho en el pasado.
La oferta de stablecoins ha seguido aumentando gradualmente (un crecimiento del 50% desde principios de año, añadiendo 100 mil millones de dólares), pero desde el verano, la entrada de ETF de Bitcoin se ha estancado, con un tamaño de activos bajo gestión que ronda los 150 mil millones de dólares. El popular cofre encriptación DAT ha vuelto al silencio, y las acciones relacionadas que cotizan en bolsas como Nasdaq han visto disminuir drásticamente su volumen de negociación. De los tres motores de capital que impulsaron el mercado en la primera mitad de este año, solo quedan las stablecoins desempeñando un papel. Los fondos de ETF han alcanzado su punto máximo, la actividad de DAT se ha agotado, y aunque la liquidez general sigue siendo abundante, la proporción que fluye hacia el mercado encriptación ha disminuido notablemente.
En otras palabras, el grifo de los fondos no se ha cerrado, simplemente se ha dirigido a otros lugares. La novedad de los ETF ha desaparecido, la proporción de asignación tiende a normalizarse y los fondos minoristas también se han dirigido a otros lugares, persiguiendo el impulso del mercado de acciones, inteligencia artificial y mercados de predicción.
El desempeño del mercado de valores demuestra que el entorno del mercado sigue siendo fuerte, la liquidez simplemente aún no se ha transmitido al mercado de encriptación. A pesar de que el mercado aún está digiriendo la liquidación del 1011, la estructura general es sólida: el apalancamiento se ha eliminado, la volatilidad está controlada y el entorno macroeconómico es favorable. Bitcoin, gracias a la entrada estable de fondos de ETF y a la reducción de la oferta en los intercambios, continúa desempeñando un papel de anclaje en el mercado, mientras que Ethereum y ciertos tokens L1 y L2 han comenzado a mostrar signos de fortalecimiento relativo.
A pesar de que cada vez más voces en las redes sociales de encriptación comienzan a atribuir la debilidad de los precios a la teoría del ciclo de cuatro años, este concepto en realidad ya no es aplicable. En mercados maduros, la oferta de mineros y el mecanismo de halving que solían impulsar los ciclos han dejado de funcionar, y el verdadero factor clave que determina el rendimiento de los precios hoy en día es la liquidez. El entorno macroeconómico sigue ofreciendo un fuerte apoyo: ha comenzado un ciclo de reducción de tasas de interés, ha terminado la contracción cuantitativa y el mercado de valores sigue alcanzando nuevos máximos, pero el mercado de encriptación ha mostrado un rezago, siendo la raíz del problema que la liquidez no ha podido fluir de manera efectiva. En comparación con los tres motores de entrada de capital que impulsaron el año pasado y la primera mitad de este año (ETF, monedas estables, activos de rendimiento DeFi), actualmente solo las monedas estables muestran una tendencia saludable.
El monitoreo cercano de los flujos de fondos de los ETF y las actividades de DAT se convertirá en un indicador clave, y es muy probable que ambos se conviertan en las primeras señales de que la liquidez regresa al mercado de encriptación.