Gate Research : le marché des options enregistre une accumulation de faible volatilité, tandis que les positions de capitaux privilégient des structures de spread à tendance haussière

Aperçu du marché

En 2025, Bitcoin a évolué selon un schéma classique : « lancement à un niveau élevé → franchissement de nouveaux sommets → repli dans une fourchette ». Au premier semestre, les flux entrants sur les ETF spot ont propulsé le BTC à un pic supérieur à 120 000 $. Par la suite, dans un contexte d’incertitude macroéconomique et de prises de bénéfices, le cours a plusieurs fois corrigé vers la zone des 70 000 à 80 000 $. En fin d’année, le BTC s’est stabilisé autour de 80 000 à 90 000 $, la volatilité s’étant nettement contractée, marquant ainsi une phase de digestion post-pic après l’apogée du marché haussier.

Pour le début de l’année 2026, avec une amélioration marginale de la liquidité macroéconomique et une volatilité implicite (IV) à des niveaux relativement bas, le marché pourrait entrer dans une phase de consolidation et d’accumulation sur des niveaux élevés. Si le volume d’échanges et la volatilité réalisée rebondissent simultanément, le BTC et l’ETH pourraient enregistrer des cassures haussières progressives.

Dynamique du marché des options

Les dernières données indiquent que l’IV du BTC est descendue à 43 %, tandis que celle de l’ETH s’établit à 60 %. À noter que l’IV de l’ETH atteint désormais un centile historiquement bas de 1,4 %, illustrant une forte compression de la valorisation de la volatilité de court terme sur le marché.

Le skew 25-delta du BTC sur la semaine passée montre que les skews, toutes maturités confondues, ont généralement progressé, les skews négatifs se resserrant, ce qui traduit une modération de la valorisation du risque baissier. Les skews moyen et long terme (30J–180J) restent plutôt stables et légèrement négatifs, suggérant une valorisation du risque baissier à moyen et long terme globalement inchangée.

Le skew de l’ETH reste globalement négatif mais continue de converger. Les skews put à court terme se sont d’abord accentués puis repliés, ce qui signale un refroidissement de la demande de couverture à court terme, tandis que les skews moyen et long terme évoluent peu.

Au cours de la semaine, la prime de risque de volatilité (VRP) du BTC est passée de négative à positive : en début de semaine, la volatilité réalisée (RV) a dépassé l’IV, générant une VRP négative ; ensuite, la RV a chuté rapidement, alors que l’IV s’ajustait plus lentement, rendant la VRP positive et légèrement plus large, ramenant la valorisation des options à une posture neutre à prudente. La RV de l’ETH a fortement reculé alors que l’IV est restée stable, entraînant une hausse marquée de la VRP de l’ETH en milieu de semaine, atteignant brièvement +14 vol.

Structures de block trades

Cette semaine, sur les marchés d’options BTC et ETH, les block trades ont été dominés par des structures de call spread haussières. Environ 2,1 milliards de dollars d’options BTC et ETH arrivent à échéance ce vendredi. Les principaux block trades sont les suivants :

BTC : Achat de BTC-300126-100000-C, pour un volume total d’environ 3 225 BTC et une prime nette déboursée d’environ 3,05 millions USD

ETH : Achat de ETH-300126-3500-C et vente de ETH-300126-3000-C, pour un volume total d’environ 5 000 ETH et un revenu net de prime d’environ 0,72 million USD

Mise à jour de la plateforme

Gate a lancé en exclusivité un outil simplifié de trading d’options — la stratégie de ventes récurrentes — conçu pour permettre aux utilisateurs de vendre des options automatiquement et en continu sur un cycle prédéfini. Les utilisateurs peuvent personnaliser l’exécution delta/strike, les paramètres d’échéance (T+1 / T+2 / T+3), les méthodes de fixation du prix de vente, la taille de la position, ainsi que les options de prise de profit et de stop-loss. La stratégie ouvre automatiquement des positions chaque jour à 09h00 (UTC) et enchaîne sans interruption sur le cycle suivant à l’échéance, assurant ainsi une exécution entièrement automatisée. Cette fonctionnalité fournit également des indicateurs de risque clairs, des estimations de marge et des trajectoires de transactions projetées, facilitant la gestion de l’exécution des stratégies par les utilisateurs.

Documentation de la stratégie de ventes récurrentes : https://www.gate.com/help/other/options/48493