Élections de mi-mandat, risques de paralysie et négociations : le Congrès pourra-t-il adopter une législation d’envergure sur les crypto-actifs en 2026 ?

À retenir

• Des sources issues de la communauté crypto, interrogées par The Block, estiment entre 50 % et 60 % la probabilité qu’un tel projet de loi soit adopté en 2026.
• Un certain optimisme existait quant à la tenue d’une audition par la commission bancaire du Sénat pour amender et voter le projet avant la fin de l’année, mais cet espoir a été déçu.
• Les prochaines étapes au Sénat seront déterminantes, selon les sources.

L’année à venir s’annonce décisive pour la législation sur les cryptomonnaies, avec la question centrale de savoir si les législateurs pourront adopter un projet de loi global pour encadrer les actifs numériques avant les élections de mi-mandat.

Des sources issues de la communauté crypto, interrogées par The Block, estiment à 50 %–60 % la probabilité qu’un tel texte devienne loi en 2026. L’optimisme repose sur la poursuite des discussions entre démocrates et républicains, mais plusieurs questions restent à régler.

Kevin Wysocki, responsable des politiques publiques chez Anchorage Digital, estime à 50 % la probabilité d’une adoption en 2026.

« Ce qui est encourageant, c’est que les membres du Congrès échangent activement entre républicains et démocrates, ce qui est très positif », a-t-il déclaré à The Block. « Certains points encore en débat sont complexes, et la législation couvre le droit bancaire, celui des valeurs mobilières et celui des matières premières — c’est donc une matière compliquée. »

Au Sénat, les parlementaires travaillent sur un projet de loi global destiné à réguler l’ensemble de l’industrie crypto. La commission bancaire du Sénat dispose d’un projet qui vise à répartir la compétence entre deux grandes agences fédérales — la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission — et à introduire le terme « ancillary assets » pour clarifier quelles cryptomonnaies ne relèvent pas des valeurs mobilières. Parallèlement, la commission sénatoriale de l’agriculture, qui supervise la CFTC, a publié un projet de loi le mois dernier, octroyant de nouveaux pouvoirs à cette agence. Les deux versions devront être harmonisées.

Un certain optimisme prévalait quant à la tenue d’une audition de la commission bancaire du Sénat pour amender et voter le texte avant la fin de l’année, mais cet espoir a été déçu. Cependant, un porte-parole de la commission a indiqué que l’examen du projet est désormais envisagé en début d’année prochaine, et a souligné les progrès réalisés avec les démocrates.

« Le président Scott et la commission bancaire du Sénat ont réalisé des avancées significatives avec leurs homologues démocrates sur une législation bipartite relative à la structure du marché des actifs numériques », a déclaré le porte-parole. « La commission poursuit les négociations et vise une mise en examen début 2026. »

Points de blocage

Plusieurs points sensibles du projet de loi sur la structure du marché crypto doivent encore être résolus, selon les sources.

L’un des sujets de tension concerne la régulation des stablecoins générant un rendement, opposant banques et entreprises crypto.

Les associations bancaires estiment que la législation sur les stablecoins, dite GENIUS et entrée en vigueur cet été, comporte d’importantes lacunes. Elles considèrent notamment que la loi n’interdit pas suffisamment aux émetteurs de proposer des intérêts sur les stablecoins. Ce manque, préviennent-elles, pourrait transformer les stablecoins en produits d’épargne et de crédit plutôt qu’en simples instruments de paiement, introduisant ce qu’elles qualifient d’« incitations de marché déstabilisatrices » pour les banques traditionnelles.

À l’inverse, les défenseurs des cryptomonnaies estiment que la possibilité d’offrir un rendement sur les stablecoins relève d’une concurrence loyale et saine.

Un autre enjeu porte sur la régulation de la finance décentralisée, notamment sur la supervision des protocoles DeFi en matière de lutte contre le blanchiment et sur la question de savoir si certains tokens doivent relever de la compétence de la SEC ou de la CFTC, précise Cody Carbone, CEO de The Digital Chamber. Il existe une inquiétude que la SEC soit l’arbitre, compte tenu de la position plus critique de l’agence envers les cryptos sous l’ancienne présidence de Gary Gensler, ajoute-t-il.

« Du point de vue du secteur, il est très préoccupant qu’une législation prévoie que la SEC soit le premier décideur pour qualifier un token de valeur mobilière ou de marchandise, car cela ressemble à la logique de Gary Gensler, où la SEC est l’unique autorité », déclare Carbone.

Un autre point du projet de loi concerne les conflits d’intérêts du président Donald Trump dans le secteur crypto. Bloomberg a estimé en juillet que le président en exercice a profité d’environ 620 millions de dollars issus des activités crypto de sa famille, dont le projet DeFi et stablecoin World Liberty Financial, qui cite Trump et ses trois fils comme cofondateurs. La famille détient également 20 % de la société minière American Bitcoin, et des inquiétudes ont été exprimées à plusieurs reprises au sujet des memecoins TRUMP et MELANIA, lancés le week-end précédant son entrée en fonction.

La sénatrice Cynthia Lummis, républicaine du Wyoming et impliquée dans les négociations au Sénat, a déclaré en décembre lors du Blockchain Association Policy Summit à Washington, D.C., que la Maison-Blanche avait été sollicitée sur la rédaction des dispositions éthiques. Lummis a indiqué qu’elle et le sénateur démocrate Ruben Gallego avaient transmis des propositions à la Maison-Blanche, mais qu’elles ont été rejetées.

L’absence de commissaires à la CFTC est également devenue un levier de négociation pour les démocrates, selon Carbone.

Au cours de l’année écoulée, quatre commissaires de la CFTC — les démocrates Kristin Johnson et Christy Goldsmith Romero, ainsi que les républicaines Caroline Pham et Summer Mersinger — ont quitté l’agence ou annoncé leur départ. Pham, républicaine, assure l’intérim à la présidence mais a annoncé qu’elle quitterait la CFTC dès que Mike Selig, le nouveau président, serait confirmé.

Il ne reste donc à l’agence, qui devrait avoir une compétence élargie sur les cryptos, qu’un seul commissaire républicain.

« Je doute que le Sénat veuille confier autant de pouvoir à une petite agence qui n’a qu’un président alors qu’elle devrait en compter cinq », conclut Carbone.

Enjeux électoraux

Les prochaines étapes au Sénat seront déterminantes, selon les sources. Une fois le projet de la commission bancaire finalisé, voté et transmis, il devra être fusionné avec la version de la commission agricole puis soumis au vote du Sénat, explique Carbone.

Le texte du Sénat devra ensuite être harmonisé avec la version de la Chambre, baptisée Clarity, adoptée cet été.

« Il reste encore de nombreuses étapes à franchir », relève Carbone.

Si les examens au Sénat n’ont pas lieu en janvier, Carbone se dit inquiet.

« Il faut montrer des avancées dès le départ », insiste-t-il. « Si je vois un examen dans les deux commissions, un texte de compromis au Sénat et un vote potentiel en séance dans les six prochaines semaines, je serai confiant », poursuit-il. « Si rien de tout cela n’arrive en janvier, je serai très pessimiste. »

Ensuite viendront les élections de mi-mandat, certains parlementaires se concentrant sur leur propre campagne.

Les élus disposent d’environ la première moitié de l’année prochaine pour adopter un texte sur la structure du marché crypto avant que la période électorale ne s’installe, estime Kevin Wysocki d’Anchorage.

« Côté calendrier, je pense que l’on vise les deux premiers trimestres du mois prochain avant que les parlementaires ne se concentrent sur les élections », précise-t-il. « Il y aura peut-être une courte fenêtre autour des fêtes de fin d’année 2026 pour faire avancer ce texte après les élections. »

Certains démocrates du Sénat sont très attachés à l’adoption d’un texte sur la structure du marché crypto, selon Rebecca Liao, CEO de Saga et ancienne membre de la campagne présidentielle de Joe Biden en 2020.

Mais le temps manque alors qu’ils font face aux élections de mi-mandat et à une nouvelle discussion budgétaire. Le Congrès a temporairement financé le gouvernement après 43 jours de fermeture en novembre. Ce financement court jusqu’au 30 janvier 2026, mais faute d’accord, une nouvelle fermeture mettrait en pause les travaux sur le projet crypto.

À l’approche des élections de mi-mandat, les conflits d’intérêts de Trump dans les cryptos pourraient être mis en lumière, analyse Liao.

« On voit émerger un message démocrate autour de l’accessibilité, donc tout ce qui évoque le privilège ou des gains injustifiés du président ou de son entourage sera martelé dans la communication démocrate », dit-elle.

Si les parlementaires n’arrivent finalement pas à faire adopter un texte sur la structure du marché crypto en 2026, Liao estime qu’il faudra avancer, notamment parce que les institutions financières se sont engagées sur les actifs numériques.

« Pour que les cryptos atteignent réellement l’adoption et l’utilisation de masse, il faut impérativement une clarté réglementaire, et je pense que les acteurs pousseront à nouveau dans ce sens », conclut-elle.

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