Valeur d'entreprise (EV) : Le véritable coût d'achat d'une entreprise

Lorsque vous envisagez d'investir dans une entreprise ou de l'acquérir, le prix de l'action ne vous raconte qu'une moitié de l'histoire. C'est là qu'intervient Enterprise Value (EV) : c'est le coût total pour réellement posséder l'ensemble de l'entreprise.

La formule simple

EV = Capitalisation boursière + Dette totale - Liquidités

Considérez cela de cette manière : si vous achetez une entreprise, vous obtenez les actions ( qui représentent la capitalisation boursière ), mais vous héritez également de toutes ses dettes. Cependant, vous pouvez utiliser sa trésorerie pour rembourser ces dettes, donc vous soustrayez cela.

Pourquoi c'est plus important que le prix de l'action

La capitalisation boursière ne montre que la valeur des capitaux propres. Mais disons que la société A a :

• Capitalisation boursière : $500M
• Dette : $100M
• Cash: $20M

EV = $500M + $100M - $20M = 580M $

Si vous avez réellement acheté cette entreprise, vous auriez besoin de 580 millions de dollars, pas seulement de 500 millions de dollars. Vous paieriez pour l'équité et assumeriez les obligations nettes de dette.

Comparez cela à l'Entreprise B avec la même capitalisation boursière mais beaucoup plus de dettes ? Même prix de l'action, coût d'acquisition wildly différent. C'est pourquoi la valeur d'entreprise (EV) est importante pour les transactions de fusions et acquisitions et pour comparer les entreprises avec différents niveaux d'endettement.

EV vs. Capitalisation Boursière : La Principale Différence

Capitalisation boursière = Juste la part du gâteau de l'actionnaire Valeur d'entreprise = Ce que vous payez réellement pour posséder l'ensemble de la pizzeria ( y compris les fours et les prêts en cours )

Une entreprise avec d'énormes réserves de liquidités pourrait avoir une EV bien inférieure à sa capitalisation boursière. Une entreprise lourdement endettée ? L'inverse.

Les véritables cas d'utilisation

1. Fusion & Acquisition : Combien cela va-t-il réellement coûter pour acquérir ?
2. Ratios de valorisation : L'EV/EBITDA élimine le bruit des différentes taux d'imposition et structures de dette, vous permettant de comparer des pommes avec des pommes à travers les industries.
3. Analyse des concurrents : Les entreprises du même secteur peuvent sembler similaires par leur capitalisation boursière, mais l'EV révèle la véritable structure financière.

Où les véhicules électriques sont en dessous des attentes

• Mauvaise donnée = mauvaise mathématique : Si les chiffres de la dette sont cachés ou obsolètes, votre VE est nul.
• Éléments hors bilan : Certaines entreprises cachent des passifs, rendant la valeur d'entreprise trompeuse.
• Petites/maigres entreprises : Pour une startup sans dette et avec peu de liquidités, EV ≈ capitalisation boursière - pas très utile
• Fluctuations du marché : Comme la capitalisation du marché fluctue quotidiennement, l'EV fluctue également.

Conclusion

EV vous donne le coût réel d'acquisition, pas la version Instagram de la valeur d'une entreprise. C'est essentiel pour quiconque prend au sérieux les fusions et acquisitions, les comparaisons intersectorielles ou la compréhension des raisons pour lesquelles deux entreprises avec des prix d'actions identiques ne sont pas des affaires identiques.