Bitcoin Future fonctionne désormais grâce aux flux entrants de Wall Street : BlackRock

Contenu éditorial de confiance, examiné par des experts de l’industrie et des éditeurs expérimentés. Divulgation publicitaire
Le responsable crypto de BlackRock, Robbie Mitchnick, affirme que le centre gravitationnel de la structure du marché Bitcoin a changé de manière décisive, passant de l’émission par les mineurs à la demande pour les fonds négociés en bourse (ETF) — et c’est pourquoi les cycles classiques de « halving » de quatre ans devraient attirer beaucoup moins d’attention qu’auparavant. Dans une interview avec Bankless publiée le 10 novembre, Mitchnick soutenait que l’ère des ETF est désormais le régime de flux dominant pour BTC, même si le levier et le bruit des dérivés à court terme continuent de faire fluctuer les prix.

Les flux ETF surpassent désormais la réduction de moitié du Bitcoin

« Ce n’est pas fini », a déclaré Mitchnick lorsqu’on lui a demandé si la dernière vente massive marquait la fin du cycle actuel de Bitcoin. « C’est le cinquième cycle que nous voyons […] à chaque cycle successif, le niveau atteint par Bitcoin était énormément plus élevé que le cycle précédent. » Il a ajouté une mise en garde précise pour ceux qui considèrent encore les halvings comme le métronome de BTC : « Beaucoup de gens pensent que le cycle est lié au ( halving de Bitcoin. Le halving de Bitcoin à ce stade est presque totalement sans importance […] lorsque les ETF accumulent des flux entrants, l’ampleur de ces flux est de plusieurs, plusieurs fois supérieure à tout changement d’offre créé par un événement de halving de Bitcoin. »

La façon dont Mitchnick présente la situation place Wall Street, et non le calendrier du protocole, au centre de la prochaine phase. L’ETF spot Bitcoin de BlackRock, IBIT, « a été l’ETF à la croissance la plus rapide après son lancement dans l’histoire », a-t-il déclaré, atteignant des jalons à peu près quatre fois plus rapidement que le précédent record. Plus révélateur que l’actif sous gestion brut, selon lui, est la composition changeante des détenteurs. Au premier trimestre après le lancement, « IBIT était composé à plus de 80 % d’investisseurs particuliers directs. Chaque trimestre suivant, ce chiffre a diminué […] aujourd’hui, il est proche de 50 % », reflétant la montée régulière des canaux de conseil en gestion de patrimoine et institutionnels.

Lecture connexe : Pourquoi les OG de Bitcoin déchargent des milliards de dollars en BTC ?
Ce groupe institutionnel est encore en phase d’émergence, mais s’élargit. « Si vous pensez aux grandes catégories d’investisseurs institutionnels, vous avez les family offices, les gestionnaires d’actifs, les fonds souverains, les dotations universitaires, les fondations, les trésoriers d’entreprises, les assureurs, les fonds de pension. Vous avez quelques adopteurs dans chacune de ces archétypes, mais pas la majorité, pas même proche », a-t-il dit.

Pour ceux qui allouent, la taille typique des positions se situe dans la fourchette « 1 % à 3 % ». Le facteur limitant, encore une fois, concerne moins la garde ou l’accès — et davantage la façon dont Bitcoin se comporte dans un portefeuille. « Tout est une question de corrélation », a noté Mitchnick, évoquant une conversation avec un CIO de fonds de pension qui surveille « littéralement » cette métrique. Si Bitcoin suit de manière persistante « l’or numérique » plutôt que le NASDAQ « levéré », il a argumenté, « c’est une évidence d’y consacrer quelques pourcentages de l’allocation du portefeuille. »

La tension réside dans le fait que l’action du marché à court terme ressemble encore à de la crypto. Mitchnick a qualifié la correction du 10 octobre — environ « ) milliards de liquidations » — d’événement de levier plutôt que de changement fondamental, et l’a comparée à la stabilité des acheteurs de fonds : « Quel a été l’impact sur les sorties ETF ? Minime […] quelques centaines de millions. » Cette divergence, a-t-il dit, explique précisément pourquoi les cycles devraient s’atténuer avec le temps : une base plus large et plus lente de capitaux ETF et de conseils peut absorber les chocs liés aux dérivés sans sortir mécaniquement.

Il a également réfuté les narratifs selon lesquels la sous-performance de Bitcoin en 2025 par rapport à l’or invaliderait la thèse de « couverture non corrélée ». L’actif numérique, a-t-il soutenu, a déjà misé sur sa « dévaluation » fin 2024, en rebondissant à partir du « haut [the] de plus de 100 000 dollars », et a même atteint un nouveau sommet historique autour de 126 000 dollars avant que le crash d’octobre « ne déraille la dynamique ». En d’autres termes, le tableau de bord depuis le début de l’année reflète la séquence et le levier, pas un rejet structurel de la proposition de Bitcoin comme réserve de valeur.

Lecture connexe : Ne paniquez pas — le marché Bitcoin est seulement en phase de restructuration : Blockchain Firm
Concernant la dynamique de l’offre, Mitchnick a reconnu que les cohortes traditionnelles ont pris des profits à des niveaux psychologiques, mais il a rejeté l’idée que Bitcoin soit dans un « moment IPO » où les premiers adopteurs cèdent définitivement la place aux institutions. Ce qui est plus plausible, a-t-il dit, c’est une gestion simple du risque par des détenteurs ultra-précoces dont le coût de base se situe à « $21 ou 500 dollars », dont beaucoup avaient pour objectif de réduire leur position à 100 000 dollars. « À un moment donné, il faut aussi prendre quelques jetons off la table », a-t-il déclaré, ajoutant que la performance à long terme a favorisé la patience plutôt que le trading court-termiste et levier.

Mitchnick a pris soin de ne pas trop vendre l’adoption universelle parmi les grands pools de capitaux. Les banques centrales, a-t-il suggéré, restent des acheteurs à risque de queue plutôt qu’un cas de base. La voie à court terme passe plutôt par les institutions qui commencent à y entrer timidement — pensions, assureurs, fonds souverains — dont la conviction dépendra du comportement à moyen terme et de la clarté des politiques.

Le message pour les allocateurs confrontés à leur première décharge complète avec des ETF en direct était clair : ne pas confondre le bruit des dérivés avec des fondamentaux cassés, et faire preuve de sélection. « Il y a une raison pour laquelle Bitcoin représente encore environ 65 % de la capitalisation totale du marché », a-t-il dit. « Il faut être très prudent en allant très bas dans la hiérarchie […] la majorité des $60s sont ou seront totalement sans valeur. »

Pour Bitcoin, le test consiste à voir s’il continue à se comporter comme ce que pensent les institutions qu’elles achètent. « Les gens doivent regarder au-delà de ces mouvements à court terme […] et se concentrer davantage, vous savez, sur le moyen et long terme, comment il suit », a déclaré Mitchnick.

Au moment de la rédaction, le BTC se négociait à 105 497 dollars.

![Prix du Bitcoin]$100 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7b83d0b4c027a83ab3655f1ee091398.webp[tokens]Bitcoin, graphique journalier | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com

Processus éditorial pour bitcoinist se concentre sur la livraison d’un contenu rigoureusement recherché, précis et impartial. Nous respectons des normes strictes de sourcing, et chaque page fait l’objet d’une revue attentive par notre équipe d’experts en technologie et d’éditeurs expérimentés. Ce processus garantit l’intégrité, la pertinence et la valeur de notre contenu pour nos lecteurs.