La Fed interne a vraiment commencé à se disputer cette fois-ci — la décision de réduire ou non les taux en décembre est devenue l'une des plus conflictuelles durant le mandat de Powell.

Voyons d’abord ce que pensent ces trois groupes :

Les hawks veulent appuyer sur l’accélérateur. Le gouverneur de la Fed, Milan, a lancé un appel direct en demandant une baisse de 50 points de base, avec une justification simple : les données économiques montrent déjà des signes de faiblesse, ne pas assouplir la politique monétaire serait une plaisanterie avec l’économie. Il a aussi lancé un avertissement : arrêter l’assouplissement serait une erreur à court terme.

Les doves, eux, freinent encore plus fort. Les membres de la Fed de Saint-Louis, Musalem, et ceux de Cleveland, Hamaek, s’opposent fermement à une nouvelle baisse. Leur logique est simple : l’inflation n’est pas encore totalement maîtrisée, l’espace de politique monétaire est déjà limité, et une nouvelle baisse à ce stade serait se couper l’herbe sous le pied.

Il y a aussi un groupe d’indécis. La présidente de la Fed de San Francisco, Daly, adopte une position très nuancée — elle ne rejette pas une baisse des taux, mais insiste sur l’importance de « garder l’esprit ouvert et d’écouter toutes les opinions ». En réalité, cette déclaration indique qu’elle attend plus de données avant de prendre une décision.

Ce qui complique encore la situation, c’est que le gouvernement américain est en arrêt depuis plus d’un mois, ce qui bloque la publication des données économiques clés. Milan a déclaré que ce retard complique énormément la prise de décision ; Hamaek a exprimé son inquiétude croissante face à l’absence de données sur les prix ; Powell, lui, a mentionné qu’il pourrait utiliser des indicateurs alternatifs comme les données d’emploi ADP ou l’indice de prix PriceStats, mais il a aussi reconnu que « ces substituts ne remplacent pas complètement les données officielles ».

Le marché commence déjà à réagir. L’outil FedWatch du CME montre que la probabilité d’une baisse de taux en décembre est passée de 72 % à 65 %. Dans ses discours récents, Powell a aussi été clair : une baisse en décembre n’est « pas du tout certaine », et les divergences d’opinions entre les responsables sont évidentes en ce qui concerne les prévisions économiques et les risques.

La situation actuelle, c’est : une dispute interne qui fait tout bouillonner, des données extérieures difficiles à interpréter, et une décision de la Fed qui n’est pas évidente à prendre. Ce genre de division ouverte montre que la politique monétaire est entrée dans une zone d’incertitude très élevée, ce qui pourrait entraîner une volatilité accrue sur les marchés mondiaux.

Ce que les investisseurs peuvent faire maintenant, c’est suivre de près chaque déclaration des responsables de la Fed dans les prochaines semaines, ainsi que la publication des données économiques retardées.