La Réserve fédérale (FED) est en train de vivre une rare division interne des politiques. Depuis près de huit ans à la tête, Powell n'a jamais vu une telle déchirure interne. Le chemin de baisse des taux, qui semblait presque certain il y a deux mois, est désormais complètement contesté par les factions hawkish et dovish. Le marché continue de parier sur une possible baisse des taux en décembre, mais la confiance est déjà fragilisée.

**Trois PI en guerre, personne ne peut convaincre personne**

Les partisans de la politique monétaire accommodante surveillent de près les données sur l'emploi. Ils estiment que les taux d'intérêt élevés étouffent le marché du travail, avec une stagnation presque totale des nouveaux postes. Les partisans de la politique monétaire restrictive, quant à eux, restent accrochés à l'inflation - les dépenses de consommation restent robustes, et les entreprises pourraient à tout moment augmenter les prix sous prétexte des droits de douane, le risque d'un rebond de l'inflation est omniprésent. Et les modérés ? Ils oscillent, même les données officielles ne parviennent pas à les amener à un consensus.

Pire encore, le blocage du gouvernement a complètement interrompu les rapports clés sur l'emploi et l'inflation. Les fonctionnaires ne peuvent compter que sur des enquêtes privées et des informations éparses pour faire des jugements, ce qui équivaut à parler chacun de son côté dans un trou noir d'informations. Les factions sont poussées à l'extrême.

**Le scénario de baisse des taux est complètement réécrit**

Quelle est le consensus de septembre ? Parmi les 19 responsables, 10 soutiennent une baisse des taux d'intérêt consécutive en octobre et décembre, poursuivant le rythme précédent de Powell - une baisse de 25 points de base à chaque fois.

Mais fin octobre, les taux d'intérêt viennent de descendre dans la fourchette de 3,75 % à 4 %, et les faucons ont soudainement changé d'avis. Les discours publics et les interviews médiatiques ont complètement changé de direction, et les attentes de baisse des taux d'intérêt se sont effondrées en un instant.