Le pétrole brut vient de subir un nouveau coup, et la raison est assez simple : les traders sont plus inquiets d'un éventuel afflux de l'OPEP sur le marché que de l'optimisme des prévisions de demande de l'Agence internationale de l'énergie.

Voici la tension : l'AIE continue de promouvoir ce récit selon lequel la consommation mondiale de pétrole restera stable, voire augmentera, à mesure que les économies avancent. Cela semble formidable sur le papier. Mais ensuite, vous avez des membres de l'OPEP assis sur une énorme capacité de production, et des rumeurs sur le marché suggèrent qu'ils pourraient augmenter la production bientôt. Lorsque les craintes d'offre l'emportent sur l'optimisme de la demande, les prix n'ont aucune chance.

Ce qui est intéressant, c'est comment cela joue dans le sentiment de risque plus large. Le pétrole a été un bon baromètre des attentes d'inflation et des mouvements des banques centrales ces derniers temps. Si le brut reste faible, cela pourrait alléger la pression sur les chiffres de l'inflation, ce qui pourrait en fait être haussier pour les actifs à risque à long terme. Une énergie moins chère signifie des coûts d'entrée plus bas, des hausses de taux moins agressives et potentiellement plus de liquidités en circulation.

Mais en ce moment ? Le marché se concentre sur ce risque de surplus d'offre. Le bilan d'OPEP en matière de discipline n'est pas exactement impeccable, et le moindre signe de surproduction fait fuir les traders. L'écart entre ce que l'AIE projette et ce que l'OPEP pourrait réellement faire—c'est là que réside la volatilité.