Un conseiller économique senior vient de Goutte trois signaux qui méritent d'être décryptés. Premièrement : la position forte du dollar ne change pas—l'argent solide reste l'ancre. Deuxièmement : chaque nation a besoin de stabilité monétaire, pas de raccourcis. Troisièmement, et celui-ci fait mal—essayer d'inflater les déficits fiscaux ? C'est la voie express vers l'effondrement financier.

Le sous-texte ici est important pour les actifs à risque. Lorsque les décideurs politiques insistent sur la discipline monétaire, cela annonce des conditions plus strictes à l'avenir. L'inflation comme solution à la dette semble tentante sur le papier, mais l'histoire montre qu'elle brûle la crédibilité plus vite qu'elle ne répare les bilans. Nous avons déjà vu ce film auparavant dans les marchés émergents : l'effondrement de la monnaie suit les astuces fiscales comme une horloge.

Pour quiconque suit les courants macroéconomiques, c'est le type de positionnement qui modifie les marées de liquidité. La rhétorique du dollar fort comprime les positions à effet de levier à l'échelle mondiale. Le message anti-inflation ? C'est un avertissement pour quiconque parie que les banques centrales céderont à la pression politique. L'orthodoxie politique a encore du poids.