La bataille pour défendre le seuil des 100 000 Bitcoin : le jeu des trois lignes de défense des ETF, Options et plateforme d'échange.

La bataille entre les longs et les shorts autour du seuil des 100 000 dollars pour le Bitcoin s'intensifie, et ce n'est certainement pas un champ de bataille que les petits investisseurs peuvent dominer. Le véritable soutien provient des trois grandes lignes de défense institutionnelles que sont l'ETF, les Options et la plateforme d'échange, qui sont également devenues le cœur des débats actuels.

Première ligne de défense : la technique de soutien à l'arbitrage des ETF

Le soutien des prix du BTC par les ETF repose essentiellement sur la logique d'arbitrage de la finance traditionnelle. Lorsque la panique du marché entraîne un prix de transaction des ETF inférieur à la valeur nette des bitcoins qu'ils détiennent (NAV), et qu'il y a une décote, des institutions d'arbitrage professionnelles déclenchent des opérations mécaniques : d'une part, elles achètent des ETF bon marché sur le marché secondaire, et d'autre part, elles se couvrent en vendant des bitcoins via des contrats à terme ou en utilisant des mécanismes de rachat physique pour verrouiller des profits sans risque. Ce processus génère une demande d'achat passive, capable d'absorber précisément la pression de vente panique, ramenant les prix dans une fourchette raisonnable. Cependant, récemment, la situation des fonds est défensive : vendredi dernier, il y a eu un flux sortant net de 558 millions de dollars des ETF, et bien que 524 millions de dollars aient été réinjectés mardi, l'ensemble tend à plus se concentrer sur l'absorption passive de la pression de vente, capable de défendre les niveaux mais sans force pour une hausse continue.

Deuxième ligne de défense : la "ligne de vie" des teneurs de marché d'options.

100 000 dollars est la zone de concentration des options Bitcoin, mais aussi la plus forte barrière défensive. Les données de la plateforme d'échange Deribit montrent que le volume des options Bitcoin d'octobre a atteint un niveau record de 50 milliards de dollars, avec une masse importante de contrats s'y regroupant, ce qui oblige les teneurs de marché des options à gérer strictement leur exposition au risque. Plus le prix se rapproche de 100 000, voire diminue, plus le risque pour les teneurs de marché augmente, donc ils achèteront mécaniquement des actifs au comptant ou des contrats à terme pour se couvrir, formant une forte force d'attraction qui ancre le prix près du seuil. Mais cette ligne de défense cache une "épée à double tranchant" : si le seuil de 100 000 est efficacement percé par une force extérieure, les achats de couverture initiaux se transformeront instantanément en ventes massives, devenant la force baissière la plus forte pour propulser la baisse.

Troisième ligne de défense : l'équilibre fragile de la marge de la plateforme d'échange

Au-dessus de 100 000 dollars, la marge des traders est suffisante pour à la fois acheter des spots en cas de baisse et pour couvrir les fluctuations en ouvrant des positions. Cependant, la vulnérabilité de cette ligne de défense est similaire aux Options — une fois que le seuil de 100 000 est franchi, le manque de marge entraînant des liquidations forcées pourrait provoquer une réaction en chaîne, poussant le BTC à entrer dans une chute plus profonde.
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