La pensée que la plupart des altcoins ne servent à rien, non seulement en termes de prix mais aussi technologiquement, est devenue si répandue ces derniers temps qu'elle s'est presque transformée en un consensus commun sur le marché. La raison n'est pas une explosion de colère des gens, mais en regardant la structure de l'écosystème, il existe en effet de graves problèmes techniques et structurels qui alimentent cette perception. Aujourd'hui, la grande majorité des altcoins se positionnent comme de simples produits numériques qui n'ont pas de fonctionnalité dans la vie réelle, mais qui apparaissent seulement dans les graphiques.

En creusant le problème, la première chose à laquelle vous êtes confronté est le manque d'utilisateurs réels. Le nombre de portefeuilles de nombreux projets est gonflé par des bots, les chiffres de TVL sont maintenus par une liquidité artificielle et les statistiques d'utilisation des applications sont entièrement soutenues par un trafic faux. Bien qu'ils semblent être de grands et ambitieux projets sur le papier, il n'y a pas de véritable client touché par ces technologies. Peu importe à quel point la technologie est bonne, si personne ne l'utilise, il se crée naturellement une perception selon laquelle "cela ne fonctionne pas".

La véritable grande rupture réside dans la déconnexion entre le token et la technologie. Dans la cryptographie, un projet peut construire un produit fantastique, résoudre un problème important, voire être révolutionnaire sur le plan technique. Cependant, le token n'occupe aucune position dans cette technologie sur le plan économique. La plupart des plateformes de tokens ne partagent pas leurs revenus, n'accordent pas de droits de gouvernance et ne prennent pas de valeur avec la croissance du produit. Presque tous les mécanismes capables de faire monter le prix du token sont délibérément exclus du système pour éviter les risques juridiques. La technologie monte, mais le token reste coincé. C'est la plus grande déception que vivent les investisseurs en altcoin.

Chaque fois qu'on ajoute les déchets de tendance vécus dans chaque cycle haussier, le tableau devient encore plus sombre. Un cycle avec la frénésie des ICO, un autre avec la folie des NFT et DeFi, aujourd'hui, des centaines de projets copiés se cachent derrière des étiquettes comme AI, L2 et RWA. La plupart de ces projets, qui essaient de saisir la tendance et de retirer rapidement de l'argent, disparaissent du marché avant de pouvoir lancer leur produit. Ainsi, à la fin du cycle, la perception des altcoins se transforme en "cimetière de projets poubelles".

Tout cela est aggravé par la pression réglementaire. Établir un lien économique entre le produit et le jeton peut poser des problèmes de « titres » dans de nombreux pays, ce qui contraint les projets à rendre le jeton particulièrement inefficace. C'est pourquoi la tokenomics est si faible. Il n'y a pas de partage des revenus, pas de mécanisme pour créer de la demande, un modèle où même si l'application se développe, le jeton n'en tire aucun avantage. Les projets avancent à cause des réglementations, mais le jeton ne peut pas progresser ; il y a une grave distorsion dans la nature de l'écosystème.

Malgré ce tableau, il n'y a pas de catégories qui produisent réellement quelque chose du côté de l'infrastructure. Les solutions de scalabilité, les infrastructures de communication inter-chaînes, les systèmes de stockage de données, les technologies axées sur la confidentialité et les modèles de calcul distribué sont des domaines dans lesquels les travaux développés peuvent avoir une valeur significative à long terme. Cependant, le simple fait que ces technologies soient produites ne signifie pas que les prix des jetons reflètent cette même réalité. Aujourd'hui, dans le monde de la cryptographie, il n'est toujours pas possible de dire qu'une bonne technologie signifie un bon jeton.

L'énoncé populaire "Les altcoins ne servent à rien" n'est en réalité pas faux, mais la raison n'est pas, comme beaucoup le pensent, la faiblesse de la technologie. Le problème se situe dans la manière dont la technologie est tokenisée. Si une grande partie des altcoins semble aujourd'hui ne pas être utile, ce n'est pas en raison de la mauvaise qualité des produits ; c'est à cause du lien complètement déconnecté entre le produit et le jeton. Le véritable problème de l'écosystème n'est pas technologique, mais lié à l'architecture économique et juridique. Tant que cela ne sera pas corrigé, la plupart des altcoins vivront encore le même sort lors du prochain cycle.