L'une des principales pressions ayant conduit à la chute du marché des cryptomonnaies la semaine dernière provient des sérieuses divergences au sein de la Réserve fédérale concernant la décision de réduire les taux d'intérêt en décembre. Les conservateurs comme Powell continuent de plaider pour le maintien de la politique actuelle, mais les dernières données de suivi des licenciements de Goldman Sachs montrent que le marché du travail américain passe d'une "surchauffe" à un affaiblissement, et que la probabilité d'une hausse du taux de chômage augmente considérablement dans les mois à venir.

Cette année, la plupart du temps, l'indicateur de licenciement est resté stable dans la plage de -2 à -1, reflétant de manière intuitive le schéma central de "pénurie de main-d'œuvre + résilience économique" ; mais depuis octobre, cet indicateur a connu la plus forte reprise systémique en trois ans et s'approche rapidement de l'axe 0.

Il est encore plus crucial de noter qu'il ne s'agit pas d'une simple perturbation des données, mais d'un affaiblissement simultané de sept indicateurs clés : le nombre de personnes recevant des allocations chômage initiales, le taux de licenciements JOLTS, les données sur les licenciements CPS, les annonces de licenciements Challenger, les notifications WARN et la fréquence des mentions de licenciements dans les rapports financiers des entreprises. En examinant l'histoire, une telle détérioration généralisée n'a été observée qu'en 2007, 2008 et 2020, ce qui signifie que le point de retournement du marché du travail américain est très probablement désormais manifeste.

Si cette tendance se poursuit, le risque d'une forte augmentation du taux de chômage dans les 3 à 6 prochains mois continuera de s'accumuler. Une fois que le taux de chômage passera de 4,1 % à 4,55 %, cela déclenchera la très sensible « règle de Sam » de la Réserve fédérale, marquant que l'économie est déjà en récession ou sur le point de l'être. À ce moment-là, même si la Réserve fédérale maintenait auparavant une position hawkish, elle ne pourra pas ignorer la pression de la réalité économique, et les attentes de baisse des taux pourraient être réchauffées de manière passive.