Le Solana ETF accueille une "nouvelle recrue", mais les flux de capitaux ne peuvent pas freiner la tendance baissière des jetons, la vague des ETFs d'alts reste à venir.

Rédigé par : Glendon, Techub News

Bien que le marché des cryptomonnaies soit en déclin constant et que le marché soit assombri par un sentiment de panique, le développement du marché des ETF de cryptomonnaies n'a pas été arrêté.

Hier, le 21Shares Solana ETF (code TSOL) a été officiellement lancé sur le Chicago Board Options Exchange (CBOE) après avoir été approuvé par la SEC américaine. Ce fonds prend en charge les rachats en espèces ou en nature, avec un taux de gestion de 0,21 %, et permet à Solana de générer des revenus supplémentaires par le biais de la mise en jeu. Sa taille de gestion d'actifs initiale était de 100 millions de dollars, avec un volume de transactions de 400 000 dollars le premier jour, et la valeur nette d'actifs a maintenant grimpé à 104 millions de dollars.

Après le lancement du trading de TSOL, le nombre total d'ETF Solana au comptant aux États-Unis est passé à 6, dépassant largement les autres ETF de cryptomonnaies. Il est à noter qu'alors que les ETF Bitcoin et Ethereum au comptant ont connu des sorties continues ces derniers jours, les entrées nettes de l'ETF Solana au comptant ont atteint 55,61 millions de dollars hier, marquant le troisième plus haut montant d'entrées nettes de fonds de l'histoire, juste derrière les 70,05 millions de dollars du 3 novembre et les 69,45 millions de dollars du 28 octobre. Compte tenu de la morosité actuelle du marché des cryptomonnaies, la performance de l'ETF Solana au comptant est déjà assez remarquable.

En plus de Solana, au même moment, le premier ETF spot XRP, HBAR et LTC a également été lancé, ouvrant officiellement la porte aux ETF de cryptomonnaies alternatives. Alors, quelle est la performance des ETF de cryptomonnaies alternatives déjà cotés ? La vague des ETF de cryptomonnaies alternatives est-elle sur le point d'arriver ?

Solana : le “leader” des ETF de cryptomonnaies

Actuellement, il y a 6 ETF spot Solana américains cotés, à savoir : Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), Grayscale Solana Trust (GSOL), Fidelity Solana Fund ETF (FSOL), VanEck Solana ETF (VSOL), Canary Marinade Solana ETF (SOLC) et 21Shares Solana ETF (TSOL). Selon les données de SoSoValue, à ce jour, les flux nets totaux des ETF spot Solana américains s'élèvent à environ 476 millions de dollars, avec un actif net total d'environ 715 millions de dollars, représentant environ 0,97 % de la capitalisation boursière de SOL.

Le Bitwise BSOL ETF a été lancé le 28 octobre sur le NYSE, c'est le premier ETF sur Solana au comptant aux États-Unis. Le taux de gestion de ce fonds est de 0,99 %, avec un investissement initial pouvant atteindre 220 millions de dollars. Il s'agit d'un ETF « de staking » qui permet non seulement aux investisseurs de détenir du SOL, mais également de générer des revenus grâce au staking, augmentant ainsi la valeur de leurs actifs.

Le volume des transactions du BSOL le premier jour de sa cotation a atteint 56 millions de dollars, établissant ainsi un record de volume de transactions pour cette année parmi près de 850 nouveaux ETF cotés, avec un flux net entrant de 69,45 millions de dollars en une seule journée. Sa deuxième journée de négociation a été encore plus forte, avec un volume de transactions grimpant à 72,4 millions de dollars. Ce chiffre impressionnant représente sans aucun doute un bon départ pour l'ETF spot Solana. À ce jour, le BSOL a déjà pris une position dominante, avec un flux net cumulatif atteignant 424 millions de dollars, représentant 89 % du flux net total.

L'ETF Grayscale GSOL a suivi de près, le 29 octobre, cet ETF a réussi sa transformation de produit de fiducie en ETP et a été coté sur NYSE Arca. Le taux de gestion de GSOL est de 1,5 %, avec une fonction de mise en jeu de SOL. Le volume des transactions le jour du lancement du fonds était d'environ 4 millions de dollars, bien que cela soit loin de BSOL, cela reste globalement raisonnable. Actuellement, GSOL a accumulé un flux net d'environ 41,05 millions de dollars.

En novembre, le marché des ETF au comptant Solana a de nouveau accueilli 4 ETF. Le 17 novembre, le VanEck VSOL ETF a été lancé sur le NASDAQ, avec un taux de gestion de 0,3 %. Le jour de son lancement, le fonds n'a enregistré aucun flux net de capitaux. Ce fonds permet également de fournir aux investisseurs des revenus générés par le staking des actifs Solana et a adopté une stratégie tarifaire agressive : jusqu'au 17 février ou jusqu'à ce que la taille des actifs du fonds atteigne 1 milliard de dollars, les frais de gestion de 0,3 % seront exonérés, dans le but d'attirer l'attention des investisseurs avec des frais bas. Mais à ce jour, la valeur nette des fonds VSOL n'est que de 10,26 millions de dollars, ce qui est encore très éloigné de son objectif de taille d'actifs.

Le Fidelity FSOL ETF sera coté à la NYSE le 18 novembre, avec un taux de gestion de 0,25 %. Cet ETF suit l'indice de référence Fidelity Solana (FIDSOLP) et inclut les revenus de staking de SOL. Son capital initial était de 23 400 SOL, d'une valeur d'environ 3,3 millions de dollars à l'époque. Au cours des deux premiers jours de cotation, les flux nets de fonds s'élevaient à 7,49 millions de dollars, et la valeur nette des actifs de FSOL est actuellement d'environ 10,46 millions de dollars.

Le Canary SOLC ETF est un ETF au comptant lancé en collaboration entre Canary Capital et Marinade Finance, qui a été coté sur le Nasdaq le même jour que le FSOL. Le taux de gestion de cet ETF est de 0,5%, et il prend en charge la fonctionnalité de staking en chaîne, utilisant une partie des avoirs SOL pour le staking afin d'obtenir des récompenses réseau, qui sont ensuite réparties entre les investisseurs. Cependant, depuis son introduction il y a deux jours, cet ETF n'a enregistré aucun flux net de fonds, avec une valeur nette d'actifs de seulement 763 800 dollars, et ses performances sur le marché sont médiocres.

Il n'est pas difficile de constater, à partir des données susmentionnées, que bien que l'ensemble du marché des cryptomonnaies soit dans une situation morose, le flux net de capitaux dans l'ETF spot Solana a atteint près de 500 millions de dollars en seulement deux semaines. Ce chiffre témoigne du potentiel du marché des ETF SOL. Il convient de noter que depuis le lancement du premier ETF Solana le 28 octobre, l'ETF spot SOL a enregistré un flux net de capitaux positif chaque jour de trading, avec un total de 17 jours consécutifs de flux nets positifs à ce jour.

En plus de Solana, le marché américain a également officiellement lancé trois ETF de crypto-monnaies, à savoir XRP, HBAR et LTC. Alors, par rapport à SOL, comment ces ETF de crypto-monnaies se comportent-ils sur le marché ?

ETF au comptant XRP, HBAR et LTC

Contrairement à la performance décevante du Canary Marinade Solana ETF (SOLC), l'ETF XRP (code XRPC) émis par Canary Capital présente un tout autre tableau.

Le Canary XRP ETF a été officiellement lancé sur le NASDAQ le 13 novembre, devenant le premier ETF au monde à se concentrer sur le XRP en tant que seul actif, et actuellement le seul ETF XRP au comptant. Il prend en charge les échanges en espèces et en nature, avec des frais de gestion de 0,50 %. Le volume de transactions le premier jour de l'ETF a atteint 58 millions de dollars, établissant un nouveau record pour le volume de transactions d'un ETF lors de son premier jour parmi près de 900 nouveaux ETF lancés cette année, surpassant même le très médiatisé Bitwise BSOL ETF.

Bien que XRPC n'ait pas enregistré de flux net le jour de son lancement, le lendemain, les flux nets par le biais d'achats en espèces ou en nature ont atteint 243 millions de dollars, un chiffre qui dépasse largement le record de flux net quotidien de BSOL (environ 69,45 millions de dollars). Au moment de la rédaction, XRPC n'a été lancé que depuis 5 jours de négociation, avec un flux net total de fonds atteignant 293 millions de dollars et un actif net total d'environ 269 millions de dollars.

Bien qu'il n'y ait actuellement qu'un seul ETF XRP, dans le domaine des ETF de cryptomonnaies, la performance de XRPC est tout aussi « unique » que celle de BSOL. Actuellement, des sociétés de gestion d'actifs telles que Bitwise, 21Shares et Grayscale ont toutes soumis des demandes d'ETF XRP au comptant, et les produits connexes sont en phase de préparation. Par exemple, Bitwise a annoncé aujourd'hui les détails de son ETF XRP, qui sera coté à la Bourse de New York (symbole boursier : XRP), avec des frais de gestion de 0,34 %, et sans frais de gestion tant que la taille des actifs sous gestion n'atteint pas 500 millions de dollars. Cela montre que le potentiel de Ripple n'est pas inférieur à celui de Solana.

Comparées à ces deux grandes leaders, les actifs et les perspectives des deux autres altcoins semblent beaucoup plus sombres.

Le Canary HBAR ETF (HBR) et le Canary Litecoin ETF (LTCC) sont tous deux émis par Canary Capital, et sont les premiers ETF spot américains pour leurs monnaies respectives, tous deux officiellement cotés au NASDAQ le 28 octobre. Le premier jour de leur lancement, HBR et LTCC ont respectivement enregistré un volume de transactions de 8 millions de dollars et 1 million de dollars.

Le taux de gestion de HBR est de 0,95 %. Depuis son lancement, les flux nets cumulés vers HBR s'élèvent à environ 75,29 millions de dollars, avec des actifs nets totaux d'environ 58,10 millions de dollars. Comme l'a souligné Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, la plupart des ETF connaissent une baisse de volume de négociation après l'engouement du premier jour, et la performance de HBR s'aligne parfaitement avec cette tendance.

Plus précisément, HBR a totalisé un afflux net de fonds de 69,93 millions de dollars au cours des sept premiers jours de négociation, montrant une dynamique plutôt forte. Cependant, par la suite, plusieurs jours consécutifs ont connu un afflux net de fonds nul, et même des cas de sortie nette de fonds ont été observés. Cette série de changements indique que le marché des ETF de cette cryptomonnaie montre clairement des signes d'essoufflement.

Comparé à HBAR, le LTC, en tant que token “vétéran”, se trouve dans une situation encore plus désastreuse concernant son premier ETF au comptant américain “LTCC”. Cet ETF a également fixé un taux de gestion de 0,95 % et a introduit un mécanisme de staking, permettant de générer des revenus on-chain pour les investisseurs en détenant du LTC. Malheureusement, cet ETF semble clairement peu attractif pour les investisseurs. À ce jour, les flux nets totaux de LTCC ne s'élèvent qu'à 7,26 millions de dollars, et l'actif net total ne dépasse pas 7,74 millions de dollars. De plus, d'après les données fournies par SoSoValue, les flux nets journaliers de LTCC ne dépassent souvent que quelques centaines de milliers de dollars, avec même plus de la moitié des jours affichant un flux net quotidien de zéro.

Il en ressort que, bien qu'il existe déjà plusieurs ETF de crypto-monnaies qui ont réussi à entrer sur le marché à ce stade, les données actuelles ne suffisent pas à soutenir de manière convaincante l'idée que la vague des ETF de crypto-monnaies va bientôt déferler. La situation propre aux crypto-monnaies, ainsi que les tendances globales du marché des cryptomonnaies, auront un impact profond sur l'évolution de ce marché spécifique. Alors, comment le marché des ETF de crypto-monnaies va-t-il évoluer ?

Sous pression à court terme, avec un potentiel d'explosion à long terme.

Objectivement, le marché des cryptomonnaies est désormais entré dans une phase de « marché baissier à court terme », mais la performance des ETF SOL et XRP reste remarquable. Par exemple, hier, l'ETF spot Solana aux États-Unis a enregistré un afflux net de fonds de 55,61 millions de dollars, et l'ETF spot XRP aux États-Unis a également connu un afflux net de fonds de 15,82 millions de dollars. Cependant, les données relativement optimistes des ETF n'ont pas réussi à stimuler de manière significative les prix des cryptomonnaies.

À titre d'exemple, en ce qui concerne SOL et XRP, au moment de la rédaction, les données montrent que, depuis le 28 octobre, la baisse de SOL et XRP a respectivement dépassé 30 % et 20 %. Dans l'environnement de marché actuel, les investisseurs montrent une forte aversion au risque envers les altcoins, et les flux de fonds vers les ETF proviennent davantage d'un besoin de réallocation à long terme, plutôt que de comportements spéculatifs à court terme, ce qui conduit à un flux de fonds plus prudent.

Du point de vue des facteurs négatifs, la tendance de développement du marché des produits d'investissement en Bitcoin n'est pas très optimiste. Le dernier rapport publié par l'institut de recherche K33 indique que le marché des dérivés de Bitcoin présente un schéma « dangereux ». La raison en est que les traders augmentent constamment leur levier agressif dans le processus de correction continue du prix du Bitcoin. Les données montrent que le nombre de contrats non réglés sur les contrats à terme perpétuels a explosé de plus de 36 000 Bitcoins la semaine dernière, atteignant la plus grande augmentation hebdomadaire depuis avril 2023, tandis que le taux de financement continue d'augmenter, ce qui indique que les traders utilisent un levier élevé pour « acheter au plus bas ». Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, a déclaré que ces positions longues à effet de levier sont devenues une source potentielle de pression de vente sur le marché, augmentant considérablement le risque de volatilité accrue en raison des liquidations forcées.

De plus, le Bitcoin est également sous la pression d'un flux continu de capitaux sortants des ETF, pression qui se répercutera sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies. Dans cette tendance générale, la liquidité du marché diminue, et les altcoins comme SOL et XRP ont naturellement du mal à se démarquer, ce qui empêche les prix des devises d'obtenir un soutien efficace et freine également l'expansion de l'accroissement des capitaux des ETF.

Cependant, ce marché n'est pas sans signes positifs. Hier, le flux net total des ETF Bitcoin au comptant a atteint 75,469,600 dollars, mettant fin à une situation de flux sortants nets qui durait depuis cinq jours de trading. Cela envoie sans aucun doute un signal positif au marché, à savoir que les investisseurs institutionnels n'ont pas complètement perdu confiance dans le marché des ETF.

Dans l'ensemble, le développement du marché des ETF de cryptomonnaies est limité, principalement en raison de la tendance sévère à la baisse du marché des cryptomonnaies. Par conséquent, à court terme, ce domaine devra encore subir la pression liée à la baisse générale du marché des cryptomonnaies, mais si l'on prend du recul, la situation pourrait connaître un tournant.

L'analyste de 21Shares, Maximiliaan Michielsen, estime que la chute actuelle du marché des cryptomonnaies n'est qu'un ajustement à court terme et non le début d'un marché baissier profond ou à long terme. Bien que la volatilité et la consolidation puissent se poursuivre jusqu'à la fin de l'année, les fondamentaux qui soutiennent ce cycle restent solides et soutiennent ses perspectives à long terme. D'après les données historiques, un recul de cette ampleur se termine généralement dans un délai de 1 à 3 mois et annonce souvent l'arrivée d'une phase de consolidation avant la prochaine hausse.

De plus, bien que les altcoins présentent des inconvénients inhérents tels qu'une forte volatilité et un manque de liquidité, leur performance par rapport au Bitcoin reste relativement solide durant le récent marché baissier. Glassnode a souligné qu'au cours des phases de vente massive sur le marché, les bénéfices relatifs des altcoins tendent à se stabiliser. Bien que cette situation ne soit pas courante, elle se produit après une longue période de performances médiocres des altcoins. En fait, la plupart des segments d'altcoins ont récemment surperformé le Bitcoin.

Sur la base de l'analyse de la situation actuelle, le marché des ETF de cryptomonnaies fait face à de nombreuses restrictions à court terme, telles qu'une tendance à la baisse, la propagation de la panique et des pressions sur la liquidité, mais il existe également de nombreux facteurs positifs pour le développement à long terme.

D'une part, la clarification croissante des politiques réglementaires américaines a accéléré le développement des ETF. Actuellement, la SEC américaine a approuvé des normes de cotation générales pour les ETF cryptographiques et a publié des directives connexes, simplifiant ainsi le processus d'approbation. Cette initiative a attiré davantage d'institutions à participer au marché des ETF, et des dizaines d'approbations ou de processus de cotation pour des ETF de cryptomonnaies ont été accélérés. Selon des statistiques incomplètes, plus de 130 produits ETP ont déjà demandé à être cotés, par exemple, Grayscale prévoit de lancer son premier ETF Dogecoin le 24 novembre.

De plus, le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis a également progressé. Tim Scott, président de la commission bancaire du Sénat américain, a récemment déclaré que le projet de loi devrait achever l'examen et le vote de deux commissions d'ici la fin de l'année, et être soumis à l'examen complet du Sénat au début de l'année prochaine, afin d'être signé par le président Trump. Un cadre réglementaire clair aide à réduire l'incertitude du marché, incitant les fonds à passer des produits dérivés à haut risque aux produits au comptant conformes.

D'autre part, la fonctionnalité de staking des ETF pourrait stimuler la demande des investisseurs institutionnels. Il n'est pas difficile de remarquer dans les produits ETF mentionnés précédemment que presque tous ont introduit une fonctionnalité de staking pour attirer les investisseurs. Cette fonctionnalité de staking offre aux investisseurs une source de revenus supplémentaire, augmentant ainsi l'attractivité des produits et contribuant à attirer davantage de fonds.

Will Peck, responsable des actifs numériques chez WisdomTree, prévoit qu'un ETF détenant un portefeuille diversifié de cryptomonnaies comblera un vide important sur le marché dans les prochaines années et pourrait devenir l'une des prochaines vagues d'investissement. Peck explique que, bien que de nombreux nouveaux investisseurs comprennent maintenant le concept de Bitcoin, ils ont souvent du mal à évaluer la valeur des “20 actifs futurs”. Un portefeuille de cryptomonnaies multi-actifs leur permet d'accéder à ce domaine tout en réduisant le “risque spécifique” d'investir dans un seul token.

D'un point de vue à long terme, l'accélération des politiques réglementaires et l'atténuation ou l'inversion de la tendance baissière du marché fourniront un moteur de croissance pour le marché des ETF. Si le sentiment du marché se rétablit et que la confiance des investisseurs revient, les fonds seront plus enclins à affluer vers le marché des ETF de cryptomonnaies. On s'attend à ce qu'au début de l'année prochaine, grâce à l'effet combiné des politiques favorables et de l'amélioration du sentiment du marché, les ETF de cryptomonnaies connaissent une véritable période d'explosion.