$MSTR Alerte de risque : forte probabilité d'un krach au T1 2026

MicroStrategy utilise des fonds d'entreprise pour soutenir des “réserves de bitcoins de type souverain”, sans le soutien d'un crédit souverain, et a déjà atteint les limites mathématiques et de liquidité. Selon la situation actuelle, un ajustement majeur pourrait survenir au premier trimestre 2026.

1️⃣ État des positions et du financement

• Détention de 649,87 BTC, coût moyen de 74 400 $, coût total de 48,4 milliards $, représentant 3,26 % de la liquidité.
• Modes de financement : obligations convertibles à très faible intérêt 0,42 % + actions privilégiées à taux variable 8 % - 10,5 % + émission d'actions à forte prime. Conception de surface ingénieuse, en réalité au maximum.

2️⃣ Flux de trésorerie entièrement pyramidé

• Le bénéfice brut annuel des activités logicielles n'est que de 360 millions, le dividende des actions privilégiées est de 640 millions/an, soit un déficit de 280 millions.
• Flux de trésorerie d'exploitation de -45,6 millions de dollars avant septembre 2025, liquidités à hauteur de 54,3 millions de dollars.
• Les fonds sont entièrement basés sur l'emprunt pour rembourser de nouveaux, conformément à la définition classique du “financement de Ponzi”.

3️⃣ Action privilégiée STRC en boucle sans fin

• Taux d'intérêt flottant + mécanisme de protection de la valeur nominale : si le prix de l'action baisse, le taux d'intérêt augmente, actuellement 9 % → 10,5 %, et pourrait être encore plus élevé à l'avenir.
• Plus les taux d'intérêt sont élevés → plus la trésorerie est consommée → il ne reste qu'à émettre davantage ou à vendre des jetons → signal encore pire → augmenter à nouveau les taux d'intérêt. Semblable à l'effondrement des ARS en 2008.

4️⃣ La solvabilité de 71 ans est une illusion Le calcul de la direction a ignoré : les ventes massives, l'impôt sur les sociétés de 21 %, la vente de jetons qui nuit à la confiance, le défaut croisé sur les obligations convertibles.

5️⃣ La ligne rouge MSCI approche

• Le 15 janvier, Bitcoin représente 77 % des actifs totaux, bien au-delà de la ligne rouge de 50 %, prévu pour être exclu de l'indice.
• Suivi des fonds passifs, vente forcée de 8 à 9 milliards de dollars, le prix de l'action pourrait être divisé par deux.

6️⃣ La chute soudaine d'octobre a été prouvée

• Bitcoin a chuté de 17 %, la profondeur du carnet de commandes a diminué de 90 %, et l'écart s'est élargi de 1000 fois.
• Si MSTR est contraint de vendre des jetons, un effondrement est presque inévitable.

7️⃣ Les entreprises coquilles ne peuvent pas jouer au jeu de la souveraineté Les entreprises doivent constamment refinancer et payer des intérêts, et dès que le marché se ferme, elles doivent être contraintes de vendre des jetons. L'ingénierie financière ne peut pas corriger le déséquilibre fondamental.

8️⃣ Trois voies pour le premier trimestre 2026

• 15-20% : MSCI laisse passer, l'entreprise reprend son souffle pour se refinancer.
• 60-70% : suppression de l'indice, le prix de l'action a été divisé par deux, désendettement ordonné, vente lente de jetons pour rembourser les dettes
• 15-20% : exclusion + gel de crédit ou effondrement du BTC → ventes massives → MSTR et marché subissent une double destruction

📌 Résumé : Les entreprises qui n'ont pas le soutien de la crédibilité souveraine jouent à un jeu extrême en accumulant des Bitcoin sans fin. MSTR a épuisé toutes les astuces financières, repoussant l'échéance à mars 2026, le compte à rebours a commencé.