Les marchés s'attendent à une réduction des taux alors que la Fed fait face à une profonde division interne.

Source : Coindoo Titre original : Les marchés s'attendent à une réduction des taux alors que la Fed fait face à une profonde division interne Lien original : Avec la fermeture du gouvernement américain interrompant l'accès aux principaux indicateurs économiques, la Réserve fédérale se prépare à sa décision de politique monétaire de décembre sans l'ensemble complet des données sur lequel elle s'appuie normalement.

Principaux enseignements :

• La Fed décidera des taux avec des données incomplètes en raison de la fermeture.
• Les responsables sont fortement divisés sur une réduction des taux.
• Les marchés s'attendent toujours à une réduction de 25 points de base, supposant que Powell mène la décision.

Le manque d'informations actualisées a rendu la prochaine réunion particulièrement difficile, et le désaccord parmi les responsables de la Réserve fédérale sur la question de savoir s'il faut réduire les taux d'intérêt est devenu un facteur majeur plutôt qu'un détail secondaire.

La division au sein de l'institution a été décrite comme la plus significative des presque huit années de mandat de Jerome Powell en tant que président de la Fed. Le reportage du journaliste du Wall Street Journal, Nick Timiraos, largement considéré comme un indicateur fiable du sentiment interne de la Fed, confirme que les décideurs sont fortement divisés sur la question de la réduction des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion.

Les marchés s'attendent à une baisse des taux même si la Réserve fédérale reste divisée

Malgré le désaccord au sein de la banque centrale, les marchés se sont déjà positionnés en faveur d'une baisse des coûts d'emprunt. Selon CME FedWatch, les contrats à terme impliquent désormais une probabilité de 71,5 % que la Fed réduise les taux de 25 points de base en décembre. Les investisseurs intègrent une baisse non pas parce que les membres votants s'accordent sur celle-ci, mais parce que Powell a historiquement façonné le résultat final lorsque les opinions sont divisées.

La recherche de Barclays soutient cette perspective. Leurs analystes s'attendent à ce que la Fed adopte une décision de réduction des taux, même si l'équilibre des votes ne la soutient pas clairement. Sur la base des récentes déclarations des décideurs politiques, ils estiment que six membres votants préfèrent maintenir les taux, tandis que cinq soutiennent une réduction. Cependant, ils ajoutent qu'une opposition ouverte au président serait peu probable, et que Powell devrait diriger le comité vers un assouplissement.

La faiblesse du travail renforce l'argument en faveur d'un assouplissement de la politique

Les économistes qui soutiennent la réduction des taux d'intérêt soulignent la détérioration récente des conditions du marché du travail. Le chef économiste de Wells Fargo, Tom Porcelli, a cité la hausse du taux de chômage à 4,4 % en septembre, le niveau le plus élevé depuis presque quatre ans, comme preuve que le resserrement monétaire actuel a commencé à peser sur l'emploi. Porcelli soutient que ce changement justifie un allégement des taux même sans données complètes disponibles.

D'autres adoptent un point de vue différent et estiment que la Fed ne devrait pas agir tant que des informations économiques plus complètes ne seront pas disponibles. Timiraos a déclaré que la Fed n'est pas encline à baisser les taux “à moins que Powell ne l'y contraigne”, ce qui signifie que le résultat de décembre dépendra davantage du leadership que d'une interprétation unanime des données.

Les implications du marché vont au-delà des taux d'intérêt

La possible baisse des taux d'intérêt n'est pas seulement pertinente pour les emprunteurs et les prêteurs. Les marchés des actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, ont été très sensibles aux attentes concernant la politique monétaire tout au long de l'année. Barclays a noté qu'une réduction des taux d'intérêt pourrait agir comme un déclencheur de confiance pour le Bitcoin, qui a eu du mal pendant le récent cycle de resserrement. Bien qu'une baisse des taux ne soit pas conçue avec les cryptomonnaies à l'esprit, un changement vers des conditions financières plus faciles pourrait probablement améliorer le sentiment sur les marchés des actifs numériques.

Une réunion cruciale pour la Fed

La décision de décembre est devenue un test de consensus au sein de la banque centrale. Au lieu d'un résultat purement basé sur les données, la réunion mettra en évidence l'équilibre entre l'interprétation économique et le leadership institutionnel. Avec des données incomplètes, un comité divisé et de fortes attentes du marché, la décision finale de la Fed aura des implications plus larges que d'habitude — non seulement pour la politique monétaire américaine, mais aussi pour le degré d'unité qui reste au sein de l'institution.