L'enregistrement du hashrate et la baisse des revenus poussent les mineurs de Bitcoin à la limite

Source : Coindoo Titre original : L'enregistrement de la puissance de hachage et la baisse des revenus poussent les mineurs de Bitcoin à la limite Lien original : https://coindoo.com/record-hashrate-and-falling-revenue-push-bitcoin-miners-to-the-edge/ Depuis des mois, les mineurs de Bitcoin se préparent à des conditions plus difficiles — mais peu s'attendaient à ce que la pression s'intensifie aussi rapidement.

Points clés

• Les mineurs de Bitcoin font face à leur rentabilité la plus faible jamais enregistrée alors que le hashrate augmente et que les revenus chutent.
• L'augmentation des coûts de financement et l'allongement des périodes de retour sur investissement des ASIC poussent de nombreux opérateurs vers le seuil de rentabilité.
• Les actions minières ont augmenté uniquement après que JPMorgan a relevé ses objectifs de prix, et non parce que l'économie minière s'est améliorée.

Ce qui ressemblait à une industrie saine en entrant dans le quatrième trimestre s'est maintenant transformé en l'une des périodes les plus fragiles de l'histoire du minage de Bitcoin. Le problème n'est pas seulement des prix faibles. C'est que le coût de la concurrence n'a jamais été aussi élevé.

La course au hashrate devient un concours de survie

La puissance de calcul de Bitcoin a atteint un niveau cet automne qui aurait semblé absurde il y a un an. Le réseau exige maintenant 1,16 zettahashes par seconde pour rester compétitif — un chiffre qui oblige les mineurs à continuer à évoluer ou à risquer de devenir obsolètes.

Le timing ne pourrait pas être pire. Au lieu d'augmenter parallèlement à l'augmentation du hashrate, le Bitcoin est tombé dans la fourchette basse de 80 000 $ au début de novembre. L'industrie s'est soudainement retrouvée dans un paradoxe : les mineurs déploient plus de puissance sur le réseau tout en étant moins payés pour le faire.

Le résultat a été l'un des effondrements les plus marqués jamais enregistrés dans les revenus miniers par unité de puissance de calcul. Les revenus ont chuté à tel point que de nombreux opérateurs travaillent désormais effectivement à l'équilibre.

Les mathématiques ne s'additionnent plus

L'exploitation minière a toujours été un investissement à long terme. Mais selon de nouvelles données de The Miner Mag, la période de remboursement pour le nouveau matériel ASIC a dépassé 1 200 jours — le cycle de remboursement le plus long auquel les mineurs aient jamais été confrontés. Même les entreprises qui souhaitent se développer ne peuvent pas compter sur un financement traditionnel : les coûts d'emprunt augmentent après une vague d'émissions de dettes convertibles plus tôt cette année, laissant les mineurs avec plus de levier que d'habitude.

En réponse, les entreprises essaient de se tourner vers de nouveaux modèles de revenus liés à l'intelligence artificielle et à l'informatique haute performance. Mais ces projets sont encore très petits par rapport à l'échelle du minage. Pour l'instant, les revenus de l'IA sont un complément — pas un sauvetage.

Wall Street déclenche un rebond totalement inattendu

Malgré tout le stress opérationnel, les actions minières ont soudainement augmenté. CleanSpark, Cipher et IREN ont chacun enregistré des gains à deux chiffres au cours de la dernière journée, tandis que le reste des dix premiers mineurs a également terminé dans le vert.

Le rallye ne provient pas de l'amélioration de l'économie minière — il vient de JPMorgan. Une note de recherche de la banque a souligné un potentiel à long terme entraîné par des contrats HPC et cloud que les entreprises minières signent maintenant de manière agressive. Cipher a été mis en avant comme particulièrement sous-évalué après une baisse de 45 % par rapport aux sommets précédents.

Ce qui a vraiment attiré l'attention du marché, c'est IREN. Le mineur a récemment sécurisé un contrat impressionnant de cinq ans d'une valeur de 9,7 milliards de dollars pour fournir à Microsoft un accès aux GPU Nvidia GB300 hébergés dans les installations d'IREN. Cet accord a immédiatement transformé la façon dont les analystes modélisent l'avenir de l'entreprise.

Tout le monde n'a pas bénéficié de l'optimisme. JPMorgan a réduit ses attentes pour Marathon Digital et Riot, en pointant du doigt des prix du Bitcoin plus faibles et une dilution des actions érodant la valeur du BTC qu'ils détiennent.

Le BTC monte — Mais cela ne résout pas le problème

Le Bitcoin a augmenté d'environ 2 % au cours des dernières 24 heures, atteignant près de 89 000 $, offrant un moment de répit. Mais les analystes avertissent qu'un léger rebond ne renversera pas les conditions auxquelles les mineurs sont confrontés. Si le Bitcoin reste en dessous des six chiffres tandis que la concurrence sur le réseau continue d'augmenter, l'industrie pourrait connaître une vague de restructurations — ou de consolidations — dans les mois à venir.

Le secteur minier est désormais enfermé dans un affrontement entre la montée en puissance et la survie. Ceux qui résistent en sortiront probablement plus forts. Ceux qui ne le peuvent pas seront uniquement rappelés par les dépôts de bilan et les annonces de vente aux enchères pour des ASICs à prix réduit.