La productivité du travail au Canada a fait preuve de résilience au troisième trimestre, la production par heure travaillée enregistrant des gains qui ont en grande partie compensé le ralentissement précédent dû aux tensions commerciales avec les États-Unis. Ce rebond suggère que les entreprises se sont adaptées plus rapidement que prévu aux incertitudes liées aux droits de douane. Pour les observateurs des actifs à risque, ce type de stabilité macroéconomique est important : lorsque la productivité se maintient malgré les chocs externes, cela tend à soutenir la force de la monnaie et à réduire la pression sur les changements de cap des politiques des banques centrales. Il convient de noter que les impacts des frictions commerciales ne sont pas toujours linéaires ; les perturbations initiales peuvent entraîner des gains d’efficacité lorsque les entreprises restructurent leurs chaînes d’approvisionnement. Il est encore trop tôt pour parler d’une tendance durable, mais les données du troisième trimestre offrent un contrepoint aux discours pessimistes sur les vents contraires du commerce transfrontalier.