Les attentes de baisse des taux lors de la réunion du FOMC de la Fed la semaine prochaine sont en train de remodeler la logique narrative du marché crypto.

Les dernières valorisations de marché montrent que la probabilité d’une baisse de 25 points de base a grimpé à 97,8 % — que signifie ce chiffre ? Lorsque les vannes de liquidité du système financier traditionnel s’ouvrent, les capitaux cherchent de nouveaux refuges.

Décryptons cette chaîne logique : une baisse des taux comprime directement le rendement sans risque, faisant baisser le coût du capital. Lorsque les rendements des dépôts bancaires diminuent, la demande d’allocation se tourne vers les actifs risqués. Et la narration que la crypto a construite ces dernières années — qu’il s’agisse de l’amélioration des infrastructures institutionnelles ou de l’ouverture de canaux réglementés comme les ETF Bitcoin spot — renforce l’attractivité de cette classe d’actifs aux yeux des investisseurs professionnels.

L’impact le plus profond concerne le taux de change. Les cycles de baisse de taux s’accompagnent généralement d’un affaiblissement de l’indice dollar ; l’anticipation d’une dilution du pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires pousse les capitaux vers les actifs tangibles. Les actifs numériques à quantité fixe comme le Bitcoin voient alors leur valeur refuge être revalorisée dans cet environnement.

Les signaux institutionnels sont tout aussi clairs. Des géants de la gestion d’actifs comme BlackRock ou Fidelity, qui gèrent des milliers de milliards de dollars, ont déjà mis en place leur stratégie d’ETF Bitcoin l’an dernier. Avec le changement de cap monétaire vers la détente, leur marge de manœuvre pour augmenter leur exposition s’élargit : personne ne reste inactif en période d’abondance de liquidités.

Les données viennent corroborer cette anticipation :
- Le Bitcoin vient de franchir le seuil psychologique des 120 000 dollars, ouvrant un nouveau territoire technique
- Les statistiques historiques montrent qu’au quatrième trimestre, la hausse moyenne du Bitcoin approche les 80 % (même si les performances passées ne préjugent pas de l’avenir)
- Les flux nets entrants sur les ETF spot atteignent un sommet de sept semaines, signalant que les capitaux hors marché commencent à tester le terrain

Bien sûr, le marché n’est jamais à court d’imprévus. L’effet réel de la baisse des taux, les atermoiements réglementaires, les surprises macroéconomiques — chacun de ces facteurs pourrait bouleverser le scénario. Mais d’après la distribution actuelle des probabilités, ce cycle de baisse des taux crée bel et bien un environnement plus favorable pour les actifs risqués.

C’est sans doute la variable macro la plus importante à surveiller sur le marché crypto pour le reste de l’année.