J'ai sacrifié huit ans de ma jeunesse, englouti dans le “casino” de la crypto.

Auteur : Ken Chan, cofondateur d’Aevo

Traduction : Hu Tao, ChainCatcher

Titre original : Réflexion approfondie : J’ai gaspillé huit ans de ma vie dans l’industrie crypto

Motivation initiale

Adolescent, j’étais très intéressé par la politique. Parmi tous les livres qui ont radicalisé ma pensée, ceux d’Ayn Rand (« La Source vive », « La Grève ») m’ont le plus influencé. En 2016, animé d’un esprit libertarien, j’ai fait un don à Gary Johnson. En plus d’être un fervent adepte de Rand, j’étais passionné par la programmation informatique, donc les cryptomonnaies se sont imposées naturellement à moi. L’esprit cypherpunk m’attirait profondément. Le concept du Bitcoin comme banque privée des riches me fascinait. Pouvoir franchir une frontière en transportant un milliard de dollars a toujours été pour moi une idée saisissante.

Pourtant, au fil du temps, j’ai eu l’impression de perdre ma direction dans la crypto. Après m’y être investi à plein temps, l’attrait initial de la force de transformation des cryptomonnaies s’est peu à peu dissipé. J’ai été déçu par mon public cible et par la communauté pour laquelle je pensais œuvrer. J’ai complètement mal compris la différence entre les véritables utilisateurs de la crypto et ceux à qui elle était destinée dans les discours. J’ai cru sans réserve à l’affirmation selon laquelle la crypto allait décentraliser le système financier, mais en réalité, elle n’est qu’un super-système de spéculation et de jeu, une simple reproduction de l’économie existante.

La réalité m’a frappé en plein visage. Je ne construisais pas un nouveau système financier, j’ai construit un casino. Un casino qui ne se présente pas comme tel, mais qui est le plus grand casino multijoueur, en ligne et 24h/24 que notre génération ait jamais imaginé. D’un côté, je suis fier d’avoir utilisé mes années de vingtaine pour bâtir ce casino.

De l’autre, j’ai l’impression d’avoir gâché toute ma vingtaine là-dedans. J’y ai gaspillé ma vie, mais au moins, j’y ai gagné pas mal d’argent.

Il faut regarder ce qu’ils font, pas ce qu’ils disent

La crypto est déroutante. D’un côté, certains promoteurs affirment vouloir remplacer complètement le système financier existant par un système basé sur la blockchain. Je peux facilement imaginer un tel système : il suffirait d’avoir de l’USDC ou du Bitcoin sur son compte bancaire pour pouvoir envoyer un milliard de dollars à n’importe qui dans le monde en quelques secondes. Cette idée est puissante, et j’y crois encore aujourd’hui.

Mais les incitations ont totalement perverti la réalité. Dans le monde réel, chaque acteur du marché est heureux d’investir dans le développement de la prochaine génération de Layer 1 (Aptos, Sui, Sei, ICP, etc.). Le résultat de la guerre des Layer 1 en 2020, c’est qu’il n’y a eu qu’un seul gagnant : Solana. Cela a conduit à une forte tendance à choisir la quatrième place (Bitcoin, Ethereum, Solana, plus un autre projet). Ce mécanisme d’incitation a soutenu des centaines de milliards de capitalisation boursière, mais cela a-t-il vraiment favorisé la croissance nette vers le système financier idéal ? Les capital-risqueurs peuvent écrire des articles de 5000 mots pour défendre cette thèse, mais la réponse est non : cela n’a pas permis de bâtir un nouveau système. En réalité, cela a presque brûlé l’argent de tout le monde (petits porteurs comme VC), si bien que dans le nouveau système, chacun a encore moins d’argent.

Je ne vise pas seulement les plateformes L1. Dans la crypto, je peux citer de nombreux autres exemples similaires : exchanges décentralisés au comptant (DEX), DEX en temps réel, marchés de prédiction, plateformes de memecoins, etc. L’effervescence et la concurrence dans ces segments n’apportent rien à l’objectif final de bâtir un système financier meilleur. Contrairement à ce que disent les VC, nous n’avons pas besoin de déplacer les casinos sur Mars.

L’économie du jeu

Ce serait un mensonge de dire que je n’ai eu aucune motivation financière en rejoignant la crypto. En tant que lecteur, vous pourriez penser que, maintenant que j’ai gagné assez d’argent, je décide de quitter l’industrie et que cela sonne hypocrite. Oui, c’est sans doute hypocrite. Mais peut-être suis-je simplement écœuré par cette spirale de financiarisation et de gamblification de l’économie.

Chercher à s’enrichir aux dépens des autres dans un jeu à somme nulle n’est pas une voie durable pour accumuler de la richesse. En surface, cela en donne l’illusion, mais ce n’est pas le cas. Après huit ans dans la crypto, j’ai complètement perdu ma capacité à évaluer ce qu’est un modèle économique durable. Dans la crypto, il n’est pas nécessaire d’avoir une entreprise ou un produit qui fonctionne pour gagner de l’argent. Le secteur est rempli de tokens à très forte capitalisation, mais qui n’intéressent presque personne.

Le monde réel ne fonctionne pas ainsi. Si vous souhaitez réellement créer de la valeur pour vos clients, et pas simplement leur offrir du jeu et du divertissement (ce que font les casinos, au passage), alors ce modèle à somme nulle ne fonctionne pas.

Conclusion

J’ai longtemps cru que le nihilisme financier était un concept mignon et inoffensif. Je pensais aussi qu’il n’y avait pas de mal à proposer continuellement des jeux à somme nulle à la génération suivante. Je ne doute pas que le Bitcoin atteindra un jour 1 million de dollars. Mais cela n’a rien à voir avec tous les jeux financiers que concocte l’industrie.

Cette mentalité industrielle est hautement toxique, et je suis convaincu qu’elle entraînera un effondrement durable de la mobilité sociale chez les jeunes générations. Vous en êtes déjà témoins, et selon moi, ce qui compte vraiment, c’est d’avoir le courage de résister à l’attrait de ces jeux sans valeur.

CMS Holdings a dit une grande vérité : « Veux-tu gagner de l’argent ou prouver que tu as raison ? » Cette fois, je choisis de prouver que j’ai raison.

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Note de l’éditeur : Ken Chan a travaillé chez Coinbase et Zilliqa depuis 2019, et a cofondé en 2021 le protocole de produits dérivés décentralisés Aevo (ex-Ribbon Finance) en tant que CTO, avant de quitter l’entreprise en mai de cette année. Actuellement, la capitalisation boursière entièrement diluée du token AEVO est de 45 millions de dollars, en chute d’environ 99% par rapport à son record historique.

Dans le même temps, l’article de Ken Chan a suscité de nombreux débats parmi les professionnels du secteur sur X. ChainCatcher a compilé ici quelques réactions populaires :

Austin Federa, cofondateur de DoubleZero :

Je respecte le fait que tu aies réalisé que tes principes moraux ne correspondaient plus à tes actions. Cela demande du courage et de l’introspection, ce n’est pas facile. Mais à une échelle plus large, je pense que l’état naturel de la crypto est presque l’état final de toute l’économie, et je ne sais pas si c’est quelque chose dont nous devrions nous inquiéter. Le charme de la crypto, c’est qu’elle nous dépouille de tout superflu, nous ramenant à l’essentiel, et nous oblige à reconstruire à partir de principes fondamentaux. Je pense souvent à l’intro de la série « Silicon Valley », car elle montre la supercherie inhérente à l’ordre économique traditionnel. Ce que j’aime dans la crypto, c’est qu’elle affronte l’hypocrisie et révèle la vérité.

Haseeb Qureshi, associé directeur chez Dragonfly :

Il y a toujours eu des casinos dans la crypto. La première application à succès sur Bitcoin était Satoshi Dice (2012). Le premier smart contract à succès sur Ethereum était King of the Ether Throne (2015), fondamentalement une pyramide de Ponzi. Dès qu’on a eu une monnaie programmable, les gens ont d’abord pensé au jeu et à des jeux stupides. C’est humain.

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Les casinos sont clinquants, capteurs d’attention sur les réseaux sociaux (où l’on peut gagner et perdre une fortune en un instant, ce qui fait croire que c’est votre heure de chance), mais si vous ne voyez que le côté tape-à-l’œil, vous manquez l’essentiel. La raison pour laquelle je suis entré dans ce secteur, il y a dix ans, me semblait tout droit sortie d’un roman de science-fiction : la crypto est un meilleur support pour la finance, elle changera à jamais la nature de la monnaie et l’équilibre du pouvoir entre individus et gouvernements – et aujourd’hui, cette histoire devient réalité. Le Bitcoin défie l’autorité des États. Désormais, ils commencent à en acheter pour leurs propres bilans. Les stablecoins influencent la politique monétaire. Les banques centrales du monde entier réagissent. Des smart contracts sans permission comme Uniswap et AAVE valent aujourd’hui plus que nombre de licornes fintech. Le monde change profondément autour de la crypto. Ce sera peut-être plus long que tu ne le crois, mais la diffusion des technologies de rupture est toujours plus lente qu’on ne le pense.

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Tout le monde sait qu’il a fallu plus de 20 ans pour que l’Internet s’impose. Tu penses vraiment qu’on va remplacer la finance – l’industrie la plus régulée et surveillée au monde – en cinq ans ? Si tu es déçu de ne pas avoir fait fortune en misant sur des “meme coins L2”, respire un bon coup. Ce secteur ne te doit rien.

Mais crois-le ou non, tous ces compromis psychologiques sur la temporalité sont en fait bénéfiques. Une forêt ne reste saine que si les branches mortes sont régulièrement éliminées. Sans incendies occasionnels, la pourriture se propage et détruit tout. C’est dur, mais pour progresser, il faut se débarrasser de ce qui ne sert plus. Toutes ces émotions négatives doivent être évacuées d’une manière ou d’une autre. Que ces gens continuent de partir, l’air n’en sera que plus pur. Ils changeront d’avis et regarderont à nouveau vers l’avenir, ou quitteront l’espace, permettant aux autres d’avancer. Car le travail n’est pas fini.

Mason Nystrom, associé chez Pantera Capital :

Je ne doute pas que le Bitcoin atteindra un jour 1 million de dollars. Mais cela n’a rien à voir avec les jeux financiers que concocte le secteur. Je constate que de plus en plus de gens deviennent pessimistes sur la crypto et sa valeur sociale (ou son absence de valeur). Je pense que c’est une erreur. Bien sûr, il y a de la spéculation et des abus. Le marché crypto est réel et immense, beaucoup de gens y perdent de l’argent. Mais il renferme aussi une immense valeur sociale, souvent ignorée. Le Bitcoin est devenu un actif mondial non souverain, accessible à quiconque a Internet. Il donne à chacun, dans le monde, un droit de veto/un mécanisme de sortie, transférant le contrôle économique des États vers les individus. Les stablecoins apportent plus de sécurité financière partout, améliorant la vie grâce à des transferts plus rapides, de meilleurs rendements et des frais plus bas. Les banques ne procurent en réalité aucun rendement sur les actifs. Les stablecoins changent la donne.

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La crypto propose un nouveau système financier, mais elle suscite aussi la spéculation et la décadence. Elle construit un système où chacun peut créer ce qu’il veut. Certains construisent des casinos, d’autres de nouveaux moyens de paiement. Certains créent des plateformes criminelles, d’autres ouvrent l’accès au crédit. Ce nouveau système ne sera pas parfait, mais il sera bien meilleur que l’actuel. Si tu ne vois la crypto que comme un casino, prends du recul et regarde tout ce qu’elle a déjà apporté – et continuera d’apporter – à la société.

Crypto_Painter, trader crypto :

Eh bien, c’est effectivement la réalité. On voit bien que l’auteur a le “cœur brisé”, affirmant que le marché crypto est devenu un repaire de joueurs et de casinos…

Mais c’est drôle, j’entendais déjà ce discours en 2018, puis à nouveau en 2022. Quand on comprend la logique du marché crypto, on voit que dès que la liquidité afflue, cela engendre forcément la prospérité des joueurs et des casinos…

Et les marchés à caractère de jeu consomment naturellement l’excès de liquidité…

Ainsi, tout le marché crypto s’inscrit dans le cycle “investissement de valeur” – “investissement par conviction” – “spéculation émotionnelle” – “désespoir total”…

Rappelle-toi début 2023, quand on vantait partout le BTC et l’investissement de valeur, regarde maintenant comme l’ambiance est morose.

Mais le marché crypto a toujours avancé dans ce cycle de “croyance” – “doute” – “négation”. Nous n’avons pas besoin de croire qu’une blockchain gagnera forcément, il suffit de croire que le récit de la décentralisation survivra.

À l’avenir, de nouvelles liquidités entreront, ce sera à nouveau la prospérité puis la chute, mais tant que ce récit s’étend, la tendance de fond du marché restera haussière.

2025-2026 sera une phase de doute, puis peut-être une nouvelle déception, mais la nature humaine ne change pas : investissement ou spéculation, les deux ont leur valeur de survie éternelle.

Les casinos et les joueurs ne sont que de petites soupapes pour purger la bulle ; le marché a son propre mécanisme d’autorégulation, donc paradoxalement, il faut aussi remercier les mauvais casinos et projets.

Leur présence montre que le marché a besoin de s’auto-réguler. Sans bulle, pas de chasseurs de bulle pour en profiter.

Accepter ces phénomènes de marché parfois répugnants, c’est se préparer à la prochaine bulle.

Alan, cofondateur de Quai Network :

Tu as parfaitement raison. La crypto est devenue un simple outil, elle ne cherche plus à promouvoir la souveraineté financière ou à élargir le gâteau, mais à extraire de la valeur. La frontière est floue entre construire un système financier bénéfique et en faire un simple outil de jeu. Chaque projet et fondateur doit choisir : veulent-ils vraiment améliorer le monde ou juste participer au jeu ?… Il est facile de devenir blasé, mais je te conseille de chercher les projets qui portent encore l’esprit cypherpunk. C’est là que se trouve l’excitation, et le vrai jeu à somme positive. D’ailleurs, je pense que la prochaine évolution de la crypto ressemblera plus au Bitcoin. Les discussions sur la vie privée (Zcash, Monero), les anciennes cryptos (Dash, Decred…) et les projets Proof of Work (PoW) vont revenir au centre des débats.