Henry Schein attire des investissements institutionnels avec des résultats trimestriels solides et un ambitieux plan d'efficacité de $200 millions

La catalyseur derrière le mouvement du fonds

Les derniers résultats trimestriels de Henry Schein ont aujourd’hui apporté un nouvel élan aux gestionnaires de portefeuille recherchant des entreprises de santé stables et générant du cash. Le distributeur médical a annoncé un chiffre d’affaires du troisième trimestre en hausse de 5 % à 3,3 milliards de dollars, avec une accélération des ventes dans tous les segments reportables. Plus notable encore, l’EBITDA ajusté a atteint $295 millions, tandis que le bénéfice par action non-GAAP a augmenté de 13 % en glissement annuel pour atteindre 1,38 $, performance qui a probablement attiré l’attention des investisseurs disciplinés.

Les prévisions de la direction pour l’avenir ont renforcé ce récit optimiste. La société a relevé ses prévisions de bénéfice par action non-GAAP pour l’ensemble de l’année à 4,88-4,96 $ et a augmenté ses attentes de croissance des ventes à 3 %-4 %. Ces signaux suggèrent que le géant de la santé navigue dans son environnement opérationnel avec confiance malgré les vents contraires à court terme du marché.

Construction de la position stratégique de Zuckerman

Zuckerman Investment Group, basé à Chicago, a augmenté sa participation dans Henry Schein en acquérant 72 040 actions supplémentaires dans un dépôt SEC du 13 novembre, ce qui reflète une augmentation d’investissement d’environ 3,38 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. La position totale du fonds s’élève désormais à 281 339 actions, d’une valeur de 18,67 millions de dollars au 30 septembre.

Ce mouvement s’aligne avec la philosophie de portefeuille de Zuckerman. Le fonds gère 1,08 milliard de dollars répartis sur 157 positions en actions américaines, privilégiant généralement des entreprises établies avec des flux de trésorerie prévisibles plutôt que des spéculations de croissance. La position dans Henry Schein représente désormais 1,73 % des actifs sous gestion déclarés du fonds, ce qui le place en dehors de ses cinq principales participations.

Une dynamique opérationnelle cachée

Sous les chiffres principaux de Henry Schein se cache une histoire opérationnelle plus convaincante. Les ventes mondiales de technologie ont augmenté de près de 10 %, tandis que les produits spécialisés ont progressé d’environ 6 %. La direction prévoit désormais plus de $200 millions d’amélioration du résultat opérationnel grâce à des initiatives de création de valeur dans les années à venir — un engagement qui témoigne de sa confiance dans son modèle économique.

La stratégie de gestion du capital de l’entreprise renforce également cette thèse d’investissement. Au cours du seul trimestre, Henry Schein a racheté pour $229 millions d’actions, avec $980 millions encore sous autorisation. Pour les investisseurs à long terme, cette activité de rachat régulière, combinée à l’amélioration des fondamentaux, justifie un regain d’intérêt à la valorisation actuelle.

Contexte du marché et positionnement du portefeuille

Au moment où nous écrivons, les actions Henry Schein se négocient à 76,33 $, ayant apprécié environ 8 % au cours des douze derniers mois. Bien que cette performance soit inférieure aux 15,5 % de gain du S&P 500 sur la même période, la sous-performance relative de l’action peut paradoxalement séduire les gestionnaires axés sur la valeur, à la recherche d’opportunités négligées dans des secteurs stables.

Les autres principales participations de Zuckerman soulignent sa préférence pour des franchises de qualité : Vistra Corp ($99,39 millions), Ulta Beauty ($57,49 millions), Alphabet ($42,09 millions), McKesson ($36,52 millions), et Microsoft ($34,83 millions). L’ajout de Henry Schein s’intègre naturellement dans ce portefeuille d’entreprises à la fois capitalement efficaces et capables de verser des dividendes.

Pourquoi le timing est pertinent

La décision d’accroître l’exposition à l’occasion des résultats trimestriels d’aujourd’hui repose sur un calcul simple : Henry Schein combine une génération de cash stable, une efficacité opérationnelle en amélioration et une allocation de capital favorable aux actionnaires — précisément les caractéristiques que privilégient les investisseurs institutionnels en période d’incertitude. L’expansion du fonds témoigne de sa confiance dans le fait que les initiatives de transformation pluriannuelles de l’entreprise vont produire une valeur à long terme.