#机构采用 Voyant Saylor suggérer une nouvelle augmentation des participations, Galaxy a crié un prix cible de 250 000 $, l’IOSG a donné le ton de la « période de construction de positions institutionnelles » plutôt que du pic du marché haussier – une scène que j’ai vue dans l’histoire.

À la fin de 2016, l’entrée institutionnelle était encore une nouveauté. À cette époque, les investisseurs particuliers surveillaient encore le marché jour et nuit sur la bourse, mais les institutions se déplaçaient discrètement, et presque personne ne comprenait leur patience. Le scénario actuel est le même, mais l’échelle et la certitude ont été améliorées.

Les données clés sont les suivantes : 25 milliards de dollars d’entrées d’ETF, 24 % des avoirs institutionnels et 66 % des sorties de distributeurs au détail. Ce n’est pas un bon battage médiatique, mais un véritable changement dans la structure du marché. Les investisseurs particuliers veulent fuir lorsqu’ils constatent des fluctuations de prix, et les institutions augmentent leur poids lorsqu’elles voient la logique cyclique – c’est le signe d’un marché mature.

J’ai vu le krach après le carnaval du commerce de détail en 2013, et j’ai aussi vu la folie de 2017. La différence aujourd’hui est que l’infrastructure est parfaite, les attentes réglementaires sont claires, et la résilience des HODL des institutions dépasse largement la psychologie spéculative des investisseurs particuliers. Pendant la période de lune de miel avant les élections de 2026, la certitude politique renforcera encore la détermination des institutions à allouer.

La logique comportementale de Saylor, qui consiste à détenir plus de 670 000 bitcoins, est très simple : il n’attend pas que le prix augmente, il attend que la structure se solidifie. Lorsque suffisamment d’institutions et de réserves stratégiques verrouilleront des positions d’une certaine taille, le paysage de liquidité du Bitcoin sera complètement transformé, et l’évolution du pouvoir de tarification sera évidente.

Les fluctuations à court terme sont inévitables, mais la logique cyclique de ce cycle est différente du passé.