Une légende de l’investissement de 95 ans tire sa révérence. Le dernier jour de 2025, Warren Buffett a déposé la baguette de PDG de Berkshire Hathaway, mettant fin à une carrière d’investissement de plus de 60 ans. Mais ce qui mérite vraiment notre attention, ce ne sont pas ses discours d’adieu, mais cette série de chiffres — 3817 milliards de dollars.

Ce chiffre est-il effrayant ? D’un autre angle : il suffit pour acheter la moitié de Tencent, ou un et demi de Moutai. Il dépasse même la capitalisation boursière totale de la Banque industrielle et commerciale de Chine. Au cours de toute sa carrière, une réserve de liquidités d’une telle ampleur est extrêmement rare.

Ce qui est encore plus frappant, c’est un autre fait : Berkshire Hathaway a vendu net ses actions pendant 12 trimestres consécutifs. Vous ne rêvez pas, 12 trimestres. Apple, autrefois chouchou du "roi des actions", dont la part dans le portefeuille a chuté de son maximum de 51 %, n’est plus qu’un souvenir. Ce n’est pas une simple rotation d’actifs, c’est un retrait stratégique systématique.

Alors que le marché américain atteint régulièrement de nouveaux sommets et que les actions liées à l’IA s’envolent tour à tour, Buffett a choisi de se retirer. Ce n’est pas une décision prise à la légère — depuis 2023, il a commencé à augmenter régulièrement ses réserves de liquidités. En d’autres termes, c’est une retraite soigneusement planifiée sur trois ans.

Un investisseur de premier plan, qui a dominé le marché pendant 60 ans, nous dit par ses actions plutôt que par ses mots : il attend. Attendre quoi ? Peut-être un meilleur moment, ou peut-être une protestation silencieuse contre l’évaluation actuelle du marché. L’histoire nous montre que lorsque ce genre de personnage commence à accumuler des liquidités, ce n’est généralement pas un bon signe.