J'ai récemment vu une donnée intéressante : le taux moyen pondéré des droits de douane officiels publié par le gouvernement Trump a atteint 27,5 % en septembre, ce qui peut sembler effrayant. Mais en réalité, le taux moyen pondéré réellement supporté par les importateurs américains n'est que de 14 % — vous ne rêvez pas, il est presque deux fois inférieur.

Pourquoi une telle différence ? En gros, c'est l'effet des clauses d'exemption. Le gouvernement, pour atténuer la pression sur la chaîne d'approvisionnement, donne fréquemment le feu vert aux entreprises, notamment celles qui s'engagent à construire des usines aux États-Unis. Prenons l'exemple des semi-conducteurs : le taux officiel est de 24 %, mais grâce à la liste d'exemptions, la mise en œuvre réelle ne s'élève qu'à 9 %.

Il y a aussi le cadre USMCA, qui permet aux marchandises circulant entre les trois pays (États-Unis, Mexique, Canada) d'éviter les droits de douane en atteignant un certain pourcentage de valeur ajoutée. Cela affaiblit encore davantage la véritable puissance des barrières commerciales.

D'un point de vue macroéconomique, en 2024, le montant des importations ne représentera qu'environ 14 % du PIB américain. En appliquant le taux de droits de douane réel de 14 %, cela ne génère qu'environ 2 % de coût marginal à l'échelle de l'économie entière. Cela explique pourquoi la confiance des consommateurs reste faible, mais que les données sur l'emploi et la croissance économique restent relativement solides — le coût n'est pas encore suffisamment élevé pour remettre en question la stabilité fondamentale.