La finance traditionnelle utilise le LIBOR, qui sert de référence de tarification pour des dizaines de milliers de milliards de dollars de produits à l’échelle mondiale. Bien que le LIBOR ait finalement été abandonné en raison du scandale de manipulation, ses enseignements restent toujours d’actualité : un système financier mature nécessite un taux de référence largement reconnu, basé sur de véritables transactions et difficile à manipuler artificiellement pour orienter le marché.

La DeFi semble avoir un avantage inné — des données transparentes et vérifiables en temps réel sur la blockchain, ce qui devrait théoriquement faciliter l’établissement d’une norme de référence fiable par rapport à la finance traditionnelle. Mais la réalité est tout autre :

Ouvrez n’importe quelle plateforme d’agrégation de rendement, et vous verrez une multitude de données APY. Certaines sont exorbitantes, d’autres pitoyables, et tout ce qui se trouve entre les deux. Le problème, c’est que ces chiffres sont majoritairement soutenus par l’inflation des tokens ; dès que l’inflation s’arrête ou ralentit, les rendements s’effondrent immédiatement. Les investisseurs sont perdus, les développeurs ne peuvent pas construire de produits solides, et les institutions financières traditionnelles évitent la DeFi comme la peste. Cet état de chaos est devenu un obstacle majeur à l’évolution de la DeFi vers une étape suivante — les produits structurés, les dérivés, la gestion financière d’entreprise ont tous besoin d’un « taux sans risque » fiable comme point d’ancrage.

Le marché actuel des taux d’intérêt en DeFi ressemble à un port sans phare. Les données abondent, mais personne ne croit vraiment à la vérité. Fragmenté, déformé, insoutenable — voilà la situation actuelle.

Le vrai problème est en réalité très simple : qui peut apporter de l’ordre à ce marché chaotique mais dynamique ? Qui peut fournir une référence de tarification reconnue pour des actifs numériques d’une valeur de plusieurs billions de dollars ? Ce n’est pas seulement une question de produit, mais une problématique de niveau systémique, déterminante pour la maturité de l’écosystème DeFi dans son ensemble. Certains protocoles en ont conscience et tentent de devenir cette « ancre de consensus du marché ». Leurs efforts détermineront si la DeFi peut réellement attirer des acteurs de la finance traditionnelle et passer du statut marginal à celui de mainstream.