La Loi sur les Cryptomonnaies : Comment Lummis veut redéfinir la juridiction entre titres et matières premières

Effondrement des attentes concernant la réserve Bitcoin : Leçons de marché

Les probabilités sur Polymarket d’une réserve stratégique de Bitcoin américaine d’ici 2026 ont connu une chute spectaculaire : de 70 % au début 2025 à 28 % actuellement. Un revirement radical qui révèle comment le marché a progressivement reconnu la réalité derrière l’ordre exécutif de la Maison Blanche : une simple gestion administrative d’environ 200 000 BTC déjà saisis par le Département de la Justice, sans nouveaux achats fédéraux.

Cette déception contraste fortement avec les attentes de fin 2024, lorsque les optimistes prévoyaient que Washington constituerait une véritable réserve stratégique pour compenser la dette nationale. La sénatrice Cynthia Lummis, principale défenseure de cette vision au Congrès, a cependant maintenu le cap sur une voie différente : la clarification réglementaire via le projet de loi sur les cryptomonnaies de 2026.

Le projet de loi : Séparer pour réglementer

Le Responsible Financial Innovation Act représente la tentative la plus ambitieuse à ce jour pour résoudre la confusion juridictionnelle qui a paralysé le secteur crypto américain. La proposition établit un principe fondamental : tracer une ligne précise entre titres et matières premières dans le monde des actifs numériques.

Selon Lummis, cette distinction permet aux projets légitimes d’opérer selon des règles prévisibles. D’un côté, la CFTC obtiendrait la juridiction sur les actifs crypto qui ne confèrent pas d’intérêts financiers dans des entités ; de l’autre, les actifs liés à des droits de propriété ou de profit restent sous la supervision de la SEC. Cette division répond directement aux conflits de compétence qui ont marqué les scandales récents du secteur.

Ce que prévoit réellement la réglementation

Outre la question des titres versus matières premières, le projet de loi introduit des mesures concrètes de protection et de supervision :

Garde et Vérifications Financières
Les entreprises crypto qui détiennent des actifs pour des clients doivent démontrer le contrôle effectif sur ces actifs. Des vérifications annuelles par des comptables indépendants confirmeront la présence réelle des fonds, évitant les usages impropres.

Stablecoins à Réserve Intégrale
Seules les institutions dépositaires pourront les émettre. Les émetteurs maintiendront des réserves à 100 % garantissant les tokens en circulation et assureront le remboursement à la valeur nominale.

Conformité Anti-blanchiment
Le Trésor, la SEC et la CFTC évalueront la conformité aux programmes AML et aux dispositions contre le financement du terrorisme. Des sanctions pénales attendent ceux qui violeraient les exigences d’enregistrement financier.

Incitations Fiscales pour les Transactions Courantes
Les achats avec des actifs numériques bénéficieront d’exonérations d’impôt sur le revenu lorsque les gains ou pertes restent en dessous de 200 dollars, visant les transactions quotidiennes plutôt que le trading spéculatif.

Un contexte politique en mutation

La proposition réglementaire coïncide avec une période de transition dans le paysage politique crypto. Lummis a annoncé qu’elle ne se représentera pas aux élections de 2026, une nouvelle qui accroît l’incertitude sur l’avenir des lois sur les cryptomonnaies au Congrès. Sa sortie représente la perte d’une des voix les plus influentes en faveur de politiques crypto progressistes.

Cependant, le projet de loi de 2026 reste un document législatif ambitieux qui, s’il est adopté, redéfinirait complètement la relation entre le secteur crypto et les autorités fédérales américaines.

La signification de la clarté réglementaire

L’incertitude réglementaire a ralenti le développement des marchés des actifs numériques aux États-Unis pendant des années. Un cadre juridique prévisible favoriserait l’innovation tout en maintenant des protections pour les investisseurs. Si le projet de loi réussit, il représenterait un changement de paradigme dans la façon dont Washington aborde les cryptomonnaies : de la confusion réglementaire à une coexistence structurée entre différentes autorités de supervision.