Le signal d'alerte de NASDAQ retentit, le rêve Bitcoin de KindlyMD s'effondre

KindlyMD Inc.（code boursier : NAKA） fait face à une épreuve de vie ou de mort. Cette société cotée, initialement spécialisée dans le secteur de la santé, a tourné cette année vers l’investissement dans le Trésor Bitcoin, mais a été confrontée à un revers brutal du marché — la Bourse Nasdaq a officiellement émis un avertissement de retrait de cotation.

La chute du cours en dessous du seuil d’alerte, le délai de conformité imminent

Selon la dernière divulgation de KindlyMD dans le formulaire 8-K, la société a reçu le 12 décembre une notification du département de la conformité à la cotation Nasdaq. La notification indique que ses actions ordinaires ont clôturé en dessous de 1 dollar pendant 30 jours de négociation consécutifs, déclenchant le mécanisme d’avertissement de retrait de la règle Nasdaq 5450(a)(1).

Actuellement, le cours de NAKA est tombé à 0,38 dollar, en baisse de près de 19 % cette semaine, avec une chute cumulée de plus de 30 % sur le dernier mois. Selon les règles de Nasdaq, KindlyMD dispose d’un délai de conformité de 180 jours calendaires, la date limite étant fixée au 8 juin 2026. Pendant cette période, si la société peut maintenir un cours de clôture d’au moins 1 dollar pendant 10 jours de négociation consécutifs, elle pourra retrouver sa cotation. En cas d’échec final, la société pourrait être transférée sur le marché Nasdaq Capital Market ou procéder à une division inverse d’actions, mais les autorités soulignent que ces deux options ne sont pas garanties.

La collision entre ambitions de transition vers le Bitcoin et réalité

Le virage de KindlyMD a débuté en mai avec la fusion avec la société cotée Nakamoto, spécialisée dans le Bitcoin. Cet événement de fusion a été perçu comme une initiative innovante pour un secteur traditionnel de franchir le pas vers l’actif numérique. Après la fusion, l’entité a conservé le nom KindlyMD, avec Nakamoto opérant en tant que filiale à 100 %.

Pour soutenir cette stratégie, la société a levé plus de 700 millions de dollars via des placements privés, des offres publiques et des obligations convertibles. En août, KindlyMD a effectué un achat massif de 5 764 bitcoins, pour un montant d’environ 679 millions de dollars, avec un prix moyen supérieur à 118 000 dollars.

Mais la réalité du marché est impitoyable. Selon les données les plus récentes, le prix actuel du Bitcoin est de 92,21K dollars, alors que le prix moyen d’achat initial de KindlyMD était de 118 000 dollars. À la valeur de marché actuelle, les actifs en Bitcoin détenus par la société, d’une valeur d’environ 470,37 millions de dollars, subissent une perte non réalisée d’environ 176 millions de dollars, soit une baisse de 26 %. Parmi les institutions détenant des réserves de Bitcoin en public, KindlyMD se classe actuellement autour de la 19e position.

La détérioration financière accentue la défiance du marché

Les résultats du troisième trimestre illustrent la gravité de la situation. Le revenu de ses activités de santé n’a été que de 400 000 dollars, tandis que ses dépenses opérationnelles ont atteint 10,8 millions de dollars. La perte nette pour ce trimestre s’élève à 86 millions de dollars, incluant des charges non monétaires liées à la fusion et des pertes non réalisées sur les actifs numériques.

Les actions liées aux cryptomonnaies en tant que trésor national font face à une tendance de « décote », les investisseurs craignant l’effet de levier, la dilution des actions et la volatilité des profits, ce qui entraîne un décalage croissant par rapport à la performance des actifs sous-jacents.

L’investissement dans le Trésor Bitcoin n’est pas condamné à l’échec

À l’inverse, Strategy Inc. (anciennement MicroStrategy, code MSTR), qui détient également massivement du Bitcoin, fait face à des risques différents. La principale préoccupation de MSTR concerne la révision de sa composition dans l’indice MSCI, et non les règles de cotation en bourse. La révision lancée par MSCI en octobre a provoqué une forte vente de ses actions, et la décision finale est attendue en janvier 2026. Si MSTR est exclu de l’indice, cela pourrait entraîner la vente forcée de plusieurs milliards de dollars par des fonds passifs.

La baisse de l’engouement du marché sonne l’alarme

De manière plus large, l’intérêt pour le secteur des réserves d’actifs numériques est en déclin. En novembre, les flux de capitaux vers ces réserves n’ont été que de 1,32 milliard de dollars, atteignant le plus bas niveau mensuel de l’année, reflétant une baisse notable de la participation du marché face à la volatilité et à l’incertitude réglementaire persistantes.

Pour KindlyMD, les 180 prochains jours seront cruciaux. Les mois à venir détermineront si cette transformation d’entreprise pilotée par le Bitcoin pourra redonner confiance aux investisseurs, ou si les risques liés à cette stratégie continueront à ronger ses marges de manœuvre sur le marché public.