Rapport n° 34 : Stablecoins dépassent 300 milliards de dollars, RWA entre dans une nouvelle phase dérivée

Bienvenue dans le bulletin n°34 du marché numérique. Cette semaine, l’écosystème des stablecoins et des actifs numériques continue de marquer des étapes importantes.

Analyses principales

Le marché des stablecoins atteint un nouveau sommet

La capitalisation totale du secteur des stablecoins s’élève à 308,174 milliards de dollars US, en hausse de 25,55 milliards par rapport à la semaine précédente. La structure du marché reste dominée par USDT (60,20 % de parts de marché), USDC conservant la deuxième position avec 77,641 milliards de dollars US (25,19 %).

Le volume de transactions mensuel a dépassé 2 000 milliards de dollars US, reflétant l’attractivité croissante des stablecoins dans le système financier. Cet effet de réseau a attiré l’attention des banques centrales et des autorités de régulation mondiales.

Les réseaux blockchain remarquables

Ethereum en tête en termes de taille de stablecoins avec 167,3 milliards de dollars US. Tron occupe la deuxième place ($80,105 milliards de dollars US), tandis que Solana accélère avec 15,616 milliards de dollars US.

Le groupe des stablecoins de nouvelle génération connaît une forte croissance : USDD (+27,51 %), Frax (+16,04 %) et crvUSD (+15,91 %) en tête de la liste cette semaine.

Architecture des monnaies numériques à venir

La FDIC façonne les règles bancaires on-chain

L’Agence fédérale d’assurance des dépôts (FDIC) américaine a annoncé qu’elle élaborerait le premier cadre de gestion pour les dépôts tokenisés et stablecoins émis par des banques agréées. C’est un signal que le système de surveillance américain considère la technologie blockchain comme une partie intégrante de l’infrastructure financière.

La différence fondamentale entre ces deux types réside dans leur nature comptable. Le stablecoin est un actif en boucle ouverte — pouvant être émis par n’importe quelle organisation, circulant librement sur la chaîne publique, nécessitant une réserve de 100 % d’actifs liquides. Les dépôts tokenisés, en revanche, sont des dettes assurées, émis uniquement par des banques agréées, restant inscrits au bilan et participant au processus de création de crédit.

Du point de vue bancaire, ce choix n’est pas anodin. Les stablecoins réduisent la marge bénéficiaire (NIM) mais étendent le réseau de paiement mondial. Les dépôts tokenisés protègent le modèle traditionnel de profit, tout en modernisant la couche technologique. Cette double stratégie permet aux banques de préserver leur structure de profit initiale tout en construisant un pont vers l’écosystème financier ouvert.

Un guide de licence devrait être publié ce mois-ci, avec des normes de capital et de liquidité déployées respectivement début 2026.

Un système à trois couches en formation

L’architecture future pourrait inclure :

• La couche interne : dépôts tokenisés supportant les paiements instantanés
• La couche intermédiaire : un registre partagé reliant plusieurs banques
• La couche externe : stablecoins connectant le monde décentralisé

Les actifs réels développent une couche dérivée

De la tokenisation à l’accès au prix

Les grandes autorités de régulation européennes ont récemment introduit des produits de fonds sur blockchain, signe d’un changement majeur. Mais la véritable dynamique derrière n’est pas seulement la tokenisation d’actifs, mais la structuration dérivée qui en découle.

Les contrats à terme perpétuels (perpetual futures) permettent aux traders d’accéder aux prix sans détenir l’actif sous-jacent. Cette différence est cruciale car elle étend le marché de « quels actifs peuvent être on-chain ? » à « quels prix peuvent être négociés ? ». Tesla, pétrole, écarts de crédit, inflation anticipée — tous peuvent devenir des instruments financiers programmables.

Le volume des contrats à terme perpétuels a dépassé 58 000 milliards de dollars US l’année dernière, triplement du volume spot. Ce marché évolue vers les actifs réels.

Les avantages de cette structure

Premier : la rapidité. Sans besoin de dépôt ou d’attente d’un cadre juridique, le marché peut se former avant que l’actif ne soit on-chain.

Deuxième : l’expression financière. La majorité des utilisateurs ne veulent pas posséder l’actif mais simplement spéculer sur la tendance et la corrélation.

Troisième : dépasser les frontières géographiques. Des projets comme Ostium ont levé 24 millions de dollars US pour fournir un accès aux contrats perpétuels aux investisseurs hors des États-Unis, évitant la complexité des paiements transfrontaliers traditionnels. Tout se déroule on-chain 24/7 avec des paiements instantanés.

Mouvements globaux

L’Europe construit son propre système euro

Un groupe de 10 banques européennes de premier plan a créé Qivalis, planifiant le lancement d’un stablecoin euro conforme à MiCA d’ici la seconde moitié de 2026. L’objectif est de résoudre la fragmentation des paiements transfrontaliers dans le système SEPA actuel.

La Corée du Sud mise sur la souveraineté monétaire

Le gouvernement demande la soumission d’un projet de loi sur le stablecoin en won d’ici le 10/12, avec une adoption potentielle dès janvier prochain. La nouvelle orientation privilégie une émission conjointe menée par des banques, visant à maintenir le contrôle tout en équilibrant la domination du stablecoin USD.

Le Canada et Israël suivent le mouvement

Le Canada promeut une législation sur le stablecoin CAD pour l’intégrer à l’infrastructure de paiement nord-américaine. Israël combine la régulation des stablecoins privés avec un projet de shekel numérique, établissant une stratégie à deux voies pour l’avenir de la monnaie numérique.

Le Royaume-Uni reconnaît les actifs numériques

Le roi Charles III a approuvé la loi sur les actifs (Assets numériques) 2025, établissant le bitcoin et le stablecoin comme des actifs indépendants avec une propriété claire. Cette démarche pose les bases légales pour une application conforme à grande échelle.

Nouvelles initiatives commerciales

Paiements programmables

N3XT, fondée par d’anciens dirigeants de banques traditionnelles, a levé 72 millions de dollars US pour fournir des paiements programmables en USD sur blockchain. Stable.com, de la fintech Unlimit, intègre le paiement en stablecoin avec retrait en monnaie fiduciaire vers plus de 150 pays. Fin a clôturé une levée de fonds de 17 millions de dollars US pour développer une application de paiement transfrontalier à grande valeur.

Profits on-chain

Axis a levé 5 millions de dollars US pour développer un protocole de profits stables pour le dollar US, le bitcoin et l’or. Plume propose des profits RWA de niveau institutionnel sur d’autres réseaux.

Tokenisation d’actifs principaux

Startale émet un stablecoin USD pour l’écosystème Soneium de Sony. Visa étend ses canaux de paiement en stablecoin vers l’Europe de l’Est, le Moyen-Orient et l’Afrique. Uniswap intègre une application financière Revolut, permettant aux utilisateurs de 28 pays d’acheter des cryptos directement depuis leur solde bancaire.

Philanthropie et finance inclusive

Cobo collabore avec la Croix-Rouge de Hong Kong pour activer un portefeuille blockchain conforme pour l’aide lors du grand incendie à Tai Po, ayant collecté 2,32 millions HKD en toute transparence.

Circle crée un fonds caritatif s’engageant à « 1 % des parts », axé sur la microfinance et les organisations de prêt communautaire aux États-Unis.

Ces deux initiatives montrent que les stablecoins et la blockchain évoluent d’outils de transaction vers des couches d’infrastructure pour la finance inclusive.

Tendances stratégiques

À travers le bulletin n°34, trois tendances dominent le secteur :

1. Institutionnalisation de la DeFi — Les banques centrales et régulateurs façonnent les règles pour stablecoins et dépôts tokenisés, passant d’une gestion répressive à une régulation proactive.

2. Dérivés d’actifs réels — Les contrats à terme perpétuels n’exigent pas la tokenisation d’actifs mais seulement l’accès au prix, élargissant les frontières du paiement.

3. Applications sociales — La blockchain touche aux scénarios où la confiance est essentielle : philanthropie, finance inclusive, paiements transfrontaliers.

Les stablecoins ne sont plus une tendance marginale mais le cœur de la transition vers la finance numérique.