## Vụ contestation Pump.fun : De pertes $231 en actions collectives visant l'écosystème Solana

Partant des pertes mineures des investisseurs particuliers, le procès Pump.fun s’est développé en une contestation juridique sans précédent. Avec plus de 15 000 enregistrements de conversations internes divulgués, les accusations se sont étendues d’une plateforme de lancement de tokens unique à l’ensemble de l’écosystème Solana – incluant notamment Solana Labs et Jito Labs. Il ne s’agit pas seulement d’un litige sur des pertes, mais d’une quête et d’un déni plus larges concernant la véritable nature de la « décentralisation » dans le secteur des cryptomonnaies.

## **De pertes mineures à un front juridique unifié**

Tout a commencé en janvier 2025, lorsque le marché des Meme coins atteignait son apogée. L’investisseur Kendall Carnahan a déposé la première plainte, demandant à Pump.fun de répondre de ses pertes après avoir acheté le token $PNUT. La somme concernée n’était que de 231 USD – un chiffre apparemment insignifiant.

Deux semaines plus tard, l’investisseur Diego Aguilar a déposé une plainte similaire, mais avec une portée plus large. Aguilar a acheté plusieurs tokens émis sur Pump.fun (, tels que $FRED, $FWOG, $GRIFFAIN), représentant tous ceux qui avaient acheté des tokens non enregistrés auprès de la SEC sur cette plateforme.

Le tribunal du district sud de New York a rapidement perçu le problème : deux actions visant le même groupe de défendeurs (Pump.fun, Alon Cohen, Dylan Kerler, Noah Bernhard Hugo Tweedale), critiqués pour une même infraction. La juge Colleen McMahon a refusé de permettre un traitement séparé.

Le 26 juin 2025, la juge McMahon a officiellement fusionné les deux actions. Conformément à la PSLRA (Private Securities Litigation Reform Act), Michael Okafor – la personne ayant subi la plus grande perte (environ 242 000 USD) – a été désigné comme représentant officiel de l’ensemble du groupe de plaignants. Ceux qui anticipaient des pertes ont ainsi formé un front juridique unifié.

## **Une offensive contre Solana et Jito : déclaration d’un « réseau criminel »**

Seulement un mois plus tard, le 23 juillet 2025, le groupe de plaignants a lancé une « grosse bombe » : la liste des accusés a été considérablement élargie.

Ce n’est plus seulement Pump.fun, mais aussi une attaque directe contre Solana Labs, la Fondation Solana et leurs dirigeants, ainsi que Jito Labs et ses responsables.

Cette stratégie juridique repose sur un argument fort : les trois parties ne fonctionnent pas indépendamment. Au contraire, elles forment une « communauté d’intérêts » étroite. Solana fournit l’infrastructure blockchain, Jito fournit l’outil MEV (Maximum Extractable Value) permettant de prioriser les transactions, et Pump.fun exploite la plateforme. Ensemble, ces trois acteurs construisent un système qui semble décentralisé mais qui est en réalité manipulé.

Plus précisément, le groupe de plaignants accuse la technologie MEV de Jito d’avoir permis à des « informateurs » de payer des frais supplémentaires pour acheter des tokens avant que les transactions des investisseurs ordinaires ne soient exécutées – un comportement appelé « front-running ». Ces transactions génèrent des profits sans risque en exploitant la différence de prix.

## **Cinq accusations majeures : de la vente illégale de valeurs mobilières au blanchiment d’argent**

**Première accusation : vente de valeurs mobilières non enregistrées**

C’est la base juridique la plus solide du procès. Le groupe de plaignants affirme que tous les meme tokens émis sur Pump.fun sont, en substance, des « contrats d’investissement » selon le test Howey – norme juridique établie par la Cour suprême des États-Unis en 1946 pour déterminer si un actif est une « valeur mobilière ».

Si l’actif répond au test Howey (investissement d’argent, attente de profits, basé sur les efforts d’autrui, profit commun), il doit respecter les exigences d’enregistrement SEC et de divulgation d’informations conformément aux lois sur les valeurs mobilières de 1933 et 1934. Pump.fun aurait, selon eux, totalement violé cette obligation.

La plateforme utilise un mécanisme de « bonding curve » (courbe de liaison) pour vendre ses tokens – un modèle de prix dynamique où le prix augmente avec la quantité de tokens vendus, incitant à acheter tôt. Cependant, Pump.fun n’a publié aucune information sur les risques, la situation financière ou les objectifs du projet, ce qui est obligatoire pour les valeurs mobilières enregistrées.

**Deuxième accusation : exploitation d’un « casino Meme coin » illégal**

Le groupe de plaignants définit Pump.fun comme un « casino ». Le fait de déposer des SOL pour acheter des tokens revient essentiellement à « miser », avec un résultat principalement dépendant de la chance et de la spéculation, et non de la valeur réelle. Pump.fun fonctionne comme un « bookmaker », prélèvant une commission de 1 % sur chaque transaction.

**Troisième accusation : publicité mensongère**

Apparent, Pump.fun promeut un « Fair Launch », « No Presale », « Rug-proof » – donnant l’impression que tout le monde part du même point de départ. Mais en réalité, c’est un mensonge. Les documents judiciaires montrent que Pump.fun a secrètement intégré la technologie MEV de Jito, permettant le front-running de base.

**Quatrième accusation : blanchiment d’argent**

Le groupe de plaignants accuse Pump.fun d’avoir reçu et transféré de grandes quantités d’argent sans aucune licence de transfert. De plus, les documents judiciaires allèguent que la plateforme a aidé le groupe de hackers Nord-Coréen Lazarus Group à blanchir de l’argent. Ces hackers ont émis le token « QinShihuang » sur Pump.fun, exploitant le volume et la liquidité élevés pour mélanger de « l’argent sale » avec des fonds légitimes des investisseurs particuliers.

**Cinquième accusation : absence de protection des investisseurs**

Contrairement aux plateformes financières traditionnelles, Pump.fun ne dispose pas de processus KYC (Know Your Customer), AML (Anti-Money Laundering), ni même de vérification d’âge de base.

L’argument central : il ne s’agit pas d’un investissement classique soumis à la volatilité du marché. C’est un système frauduleux conçu pour faire perdre de l’argent aux investisseurs particuliers et profiter à ceux qui « connaissent le secret ».

## **Preuves révolutionnaires : plus de 15 000 journaux de conversations internes**

Après septembre 2025, le procès a pris une tournure totalement différente. Un « informateur anonyme » (confidential informant) a fourni au groupe de plaignants environ 5 000 enregistrements de conversations supposées provenant des canaux de communication internes de Pump.fun, Solana Labs et Jito Labs.

Ces enregistrements documentent une « coordination technique » et des échanges professionnels entre les trois parties – exactement ce dont le groupe de plaignants a besoin pour prouver leur « complicité ».

Un mois plus tard, le 21 octobre, l’informateur anonyme a fourni un second lot de documents : plus de 10 000 enregistrements de conversations et autres documents. Ceux-ci seraient censés révéler :

- Comment Pump.fun a coordonné l’intégration technique avec Solana Labs
- Comment l’outil MEV de Jito a été intégré dans le système de transaction de Pump.fun
- Comment les trois parties ont discuté de la « maximisation » du processus de transaction (le groupe de plaignants qualifie cela de « manipulation de marché »)
- Comment les acteurs ont exploité l’information pour trader

L’avocat du groupe de plaignants affirme que ces journaux « dévoilent un réseau de fraude sophistiqué ».

## **L’étape finale : accusations RICO**

Le 21 août, le groupe de plaignants a déposé une « Motion RICO » – accusant officiellement tous les défendeurs de constituer une « organisation de racket » opérant un « casino Meme coin » manipulé sous couvert de « plateforme de lancement équitable ».

Le RICO (Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act) est une loi puissante permettant de poursuivre en justice des organisations opérant comme des activités criminelles continues. Si prouvé, les conséquences seront lourdes.

## **Situation actuelle et questions en suspens**

À ce jour, Pump.fun affiche :
- Prix actuel du PUMP : 0,00 $ (en baisse de 78 % par rapport au sommet historique)
- Volume hebdomadaire : 481 millions USD (en baisse de 80 % par rapport au sommet de 3,3 milliards USD en janvier)
- Projet de rachat de tokens : 216 millions USD (représentant environ 15,16 % de l’offre en circulation)

Comparé à d’autres cryptomonnaies :
- SOL se négocie actuellement à 142,92 $

Alon Cohen, cofondateur de Pump.fun, n’a pas parlé en ligne depuis plus d’un mois. Les dirigeants de Solana et Jito restent silencieux.

Le 7 janvier 2026, le groupe de plaignants déposera une « Deuxième plainte modifiée » contenant de nouvelles preuves. À ce moment-là, les mystères non résolus seront dévoilés :

- Qui est l’informateur anonyme ? Ancien employé, concurrent, ou régulateur ?
- Que contiennent réellement les 15 000 enregistrements de conversations ? Des preuves authentiques ou des échanges commerciaux ordinaires montés en pièce ?
- Comment la défense va-t-elle répondre ?

Fait intéressant, malgré l’ampleur croissante du procès, le marché des cryptomonnaies semble peu concerné. Le prix du SOL ne fluctue pas fortement pour des raisons juridiques – les chutes de prix sont principalement dues à la baisse générale du marché Meme coin, et non directement à l’affaire.

2026 sera une année décisive. Lorsque les preuves seront rendues publiques, tout le secteur des cryptomonnaies devra faire face à des questions plus difficiles : La décentralisation existe-t-elle vraiment ? Un lancement équitable est-il réellement équitable ? Ou n’est-ce qu’un mirage soigneusement peint ?