Le calendrier de baisse des taux de la Réserve fédérale réécrit : Barclays repousse à juin, le marché anticipe un ajustement majeur

Le calendrier de baisse des taux de la Réserve fédérale est en train d’être réécrit. Selon la dernière prévision de Barclays, la Fed devrait réduire ses taux de 25 points de base en juin et en décembre, ce qui signifie que la perspective initiale d’une première baisse en mars, largement anticipée par le marché, est désormais abandonnée. Quelles en sont les raisons et comment cela pourrait-il influencer le marché des cryptomonnaies ?

Pourquoi le calendrier de baisse est-il repoussé ?

Les données non agricoles comme point de basculement

Le changement clé s’est produit après la publication des données non agricoles de décembre aux États-Unis. Les chiffres montrent que l’emploi non agricole a augmenté de seulement 50 000 en décembre, bien en dessous des attentes du marché, mais le taux de chômage a étonnamment diminué à 4,4 %. Ces données apparemment contradictoires envoient un message clair : le marché du travail américain reste résilient, et il n’y a pas de dégradation significative de l’emploi.

Selon les dernières informations, ces données ont directement modifié les attentes du marché concernant la politique de la Fed. Les données du CME Group indiquent que la probabilité que la Fed maintienne ses taux en janvier à 95 %, alors que certains participants misaient encore sur une baisse en janvier, cette anticipation étant désormais quasiment abandonnée.

La signification de l’ajustement de Barclays

L’ajustement des prévisions de Barclays reflète un changement plus large dans le consensus du marché. La Fed a déjà réduit ses taux trois fois consécutives, et le marché anticipait une poursuite de cette politique accommodante. Cependant, la résilience du marché du travail a éliminé la nécessité pour la Fed de continuer à assouplir rapidement. Lorsque les données sur l’emploi ne montrent pas une faiblesse suffisante, la Fed n’a pas besoin de baisser les taux pour soutenir l’économie.

Cela explique aussi pourquoi Barclays a repoussé la première baisse de mars à juin. Il ne s’agit pas d’un abandon total de la baisse des taux par la Fed, mais d’un rythme plus prudent, dépendant surtout de la poursuite de la baisse de l’inflation vers l’objectif de 2 %.

La divergence du marché demeure

Selon les dernières prévisions des institutions, bien que juin et septembre soient devenus des fenêtres privilégiées pour une baisse, il existe encore de fortes divergences quant au nombre de baisses en 2026.

Le consensus principal (deux baisses de 5 points de base) inclut Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo, qui prévoient tous deux baisses cette année. Les plus agressifs, comme Citigroup, anticipent trois baisses, tandis que des institutions plus conservatrices comme JPMorgan et Deutsche Bank n’en prévoient qu’une seule. Certaines, comme HSBC et Standard Chartered, pensent même qu’il pourrait ne pas y avoir de baisse cette année.

Ces divergences proviennent de jugements différents sur trois variables : la pente de la baisse de l’inflation, la résilience du marché du travail, et les éventuelles politiques que le nouveau président de la Fed pourrait adopter.

Impact sur le marché des cryptomonnaies

Le report de la baisse des taux a directement impacté les actifs cryptographiques. Après la publication des données non agricoles, le prix du Bitcoin est tombé à 90 172 dollars, en baisse de plus de 1 %. Cela reflète une logique fondamentale : si la Fed ne baisse pas ses taux, la liquidité du marché ne s’assouplit pas facilement.

Pour les actifs à haut risque comme les cryptomonnaies, un environnement de liquidité abondante peut souvent augmenter leur attractivité relative. Lorsque les attentes de liquidité se tournent vers une stabilité ou une réduction, et que le rendement sans risque reste élevé, une partie des fonds se déplace des actifs risqués vers des placements plus sûrs. Cela explique aussi pourquoi le report de la baisse des taux peut exercer une pression sur les actifs risqués.

Conclusion

L’ajustement des prévisions de Barclays marque une nouvelle étape dans la réévaluation du marché concernant la politique de la Fed. Le report de mars à juin reflète une nouvelle appréciation de la résilience du marché du travail et une attitude plus prudente quant au rythme de baisse des taux. Bien que les prévisions pour le nombre total de baisses en 2026 restent divergentes, un point commun émerge : l’ère de l’assouplissement rapide pourrait être révolue, la Fed ajustant sa politique en fonction des données.

Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie un changement dans les attentes de liquidité à court terme, mais aussi une fenêtre claire d’observation : la performance future de l’inflation et de l’emploi déterminera directement le calendrier et le nombre de baisses. Juin devient ainsi une étape clé.