Une potentielle exode de $15 milliards de dollars des avoirs en crypto et actions se profile alors que MSCI envisage une nouvelle règle

Le marché des cryptomonnaies fait face à un potentiel événement de liquidité de $15 milliard si la règle d’exclusion des trésoreries d’actifs numériques proposée par MSCI venait à être adoptée. Le fournisseur d’indices consulte actuellement les parties prenantes pour déterminer si les entreprises détenant plus de 50 % de leurs actifs en cryptomonnaies devraient être interdites d’accès à ses principaux indices boursiers — une mesure qui pourrait déclencher une vente forcée importante dans les fonds passifs du monde entier.

Mécanismes et calendrier de la règle

La proposition de MSCI cible ce que l’industrie appelle les entreprises de trésorerie d’actifs numériques — des sociétés qui lèvent des capitaux par le biais d’offres d’actions ou de dettes et déploient une part importante dans des cryptomonnaies comme Bitcoin. Ces entreprises deviennent de plus en plus visibles sur les principaux indices à mesure que l’adoption institutionnelle s’accélère. La règle exclurait effectivement ces sociétés des références de MSCI si elle était approuvée.

Les enjeux sont concrets : MSCI prévoit de révéler sa position finale d’ici le 15 janvier 2026, avec une mise en œuvre prévue lors du cycle de révision des indices de février 2026. Lorsqu’une entreprise est retirée des indices MSCI, les fonds passifs suivant ces références sont contraints de liquider leurs positions, indépendamment des conditions de marché, créant ainsi une pression de vente prédéfinie.

Accumulation de Bitcoin par les entreprises s’accélère

Le contexte de ce débat révèle un intérêt institutionnel croissant pour Bitcoin. Selon Glassnode, les trésoreries d’entreprises en Bitcoin ont connu une croissance spectaculaire — passant de 197K BTC à 1,08M BTC depuis janvier 2023, soit une augmentation de 448 %. Avec Bitcoin actuellement négocié autour de 92 110 $, cette exposition accumulée par les entreprises est devenue un composant important des bilans institutionnels.

Cette demande des entreprises s’est révélée résiliente même si Bitcoin reste dans une fourchette inférieure au niveau $90K , ce qui suggère un approfondissement de la conviction institutionnelle.

Projection de sortie de $15B milliards de dollars

Le groupe d’opposition BitcoinForCorporations a quantifié l’impact potentiel. Après avoir analysé 39 entreprises concernées avec une valeur de marché ajustée en flottant d’environ $113 milliards, les analystes estiment que les liquidations forcées pourraient atteindre entre 10 et 15 milliards de dollars. Leurs calculs suggèrent environ 11,6 milliards de dollars de sorties dans le cadre du dispositif proposé.

La répartition est très concentrée : une seule société — Strategy — représente environ 74,5 % de la valeur de marché impactée et pourrait faire face à environ 2,8 milliards de dollars de ventes de fonds liés à MSCI si elle était exclue. Strategy avait déjà été menacée de retrait, mais a récemment survécu au remaniement du Nasdaq 100, pour rester sous surveillance d’autres fournisseurs d’indices.

Mobilisation de l’industrie en opposition

Strategy a formellement contesté la proposition de MSCI, arguant qu’elle cible injustement une seule classe d’actifs tout en ignorant les opérations commerciales réelles, la génération de revenus et l’engagement client. L’argument de l’entreprise reflète une perspective plus large de l’industrie : juger les sociétés sur un seul indicateur de bilan simplifie à l’excès leur proposition de valeur.

BitcoinForCorporations a recueilli plus de 1 200 signatures sur une pétition demandant à MSCI d’abandonner le cadre d’exclusion, ce qui indique une résistance institutionnelle coordonnée face à ce changement de politique.

Implications pour le marché

L’issue pourrait avoir un impact significatif sur les flux de fonds passifs vers les actions exposées aux cryptomonnaies. Si la règle entre en vigueur comme proposé, la vente mécanique entraînerait probablement une pression à la baisse sur les actions concernées, indépendamment des fondamentaux, tout en pouvant faire augmenter la valorisation relative des concurrents dans des secteurs similaires qui ne sont pas fortement exposés aux cryptomonnaies.