USD/JPY dépasse 156,50 alors que le marché réévalue le cycle de resserrement progressif de la BoJ et se prépare à l'incertitude concernant la Fed

Les marchés des devises réagissent à des trajectoires divergentes des banques centrales

Le Yen japonais a poursuivi sa trajectoire de baisse face au dollar américain alors que le USD/JPY progressait vers 156,75 lors des premières transactions asiatiques de lundi. La faiblesse du Yen reflète le scepticisme croissant du marché quant à l’approche mesurée de la Banque du Japon en matière de normalisation de la politique monétaire, notamment suite à sa décision de décembre d’augmenter le taux directeur de 0,50 % à 0,75 % — une mesure marquant le niveau le plus élevé en trente ans.

Alors que la hausse des taux par la BoJ pourrait normalement soutenir le Yen, l’incapacité de la banque centrale à fournir des indications concrètes sur de futures hausses a laissé les traders de devises déçus. Les investisseurs espéraient des signaux plus clairs concernant le rythme et l’ampleur d’un resserrement supplémentaire, mais la position prudente de la banque a plutôt amplifié l’incertitude et la pression sur la devise.

Réductions de la Fed et vents politiques créent une pression supplémentaire

La faiblesse plus large de la monnaie japonaise prend tout son sens lorsqu’on la met en contexte avec la trajectoire attendue de la Réserve fédérale. Le consensus du marché prévoit que la banque centrale américaine effectuera des réductions de taux en 2026, soutenant la force du dollar par rapport aux alternatives à haut rendement. Cette attente représente un changement significatif par rapport à 2025, durant laquelle la Fed a déjà réalisé trois réductions distinctes.

Ajoutant à la complexité, la dimension politique est également à considérer. L’ancien président Donald Trump a fait des déclarations publiques en faveur d’une direction de la Réserve fédérale plus alignée avec ses préférences politiques, notamment en plaidant pour des taux d’intérêt maintenus à un niveau bas. Ces commentaires ont déclenché un débat parmi les acteurs du marché et les observateurs sur l’autonomie institutionnelle de la Fed et son indépendance décisionnelle.

Les analyses d’experts pointent la direction de la Fed comme moteur clé

Yusuke Miyairi, stratège spécialisé en change chez Nomura, a souligné l’importance cruciale de la dynamique de la Réserve fédérale dans la performance du dollar : « La Fed sera la force dominante influençant le dollar durant le premier trimestre. Au-delà des réunions prévues en janvier et mars, la question du successeur de Jerome Powell pèse énormément sur la direction du marché. »

Les probabilités actuelles suggèrent une faible probabilité d’action immédiate de la Fed — l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 18,3 % d’une réduction de taux lors de la réunion de janvier. Cependant, les attentes d’au moins deux autres réductions en 2026 restent intégrées dans la tarification du marché, créant un soutien structurel pour le dollar américain face au Yen à mesure que les différentiels de taux d’intérêt s’élargissent.

Le positionnement du marché reflète un divergence de politique

Le mouvement USD/JPY traduit finalement une divergence fondamentale dans les trajectoires de politique monétaire. La réticence de la Banque du Japon à s’engager dans un calendrier précis de resserrement contraste fortement avec les attentes du marché concernant une Fed en modération. Cette dynamique, combinée à l’incertitude géopolitique et politique entourant la direction de la Fed, a positionné le dollar pour maintenir son avantage face au Yen dans les mois à venir.