Morgan Stanley reporte un retard dans les attentes de baisse des taux, passant de janvier à juin, que cela signifie-t-il derrière cela

Morgan Stanley a soudainement ajusté ses prévisions concernant le rythme de baisse des taux par la Réserve fédérale en 2026. Selon les dernières nouvelles, la banque prévoit que la Fed réduira ses taux de 25 points de base en juin et en septembre, ce qui contraste nettement avec les prévisions antérieures de baisses en janvier et avril. Ce n’est pas un phénomène isolé — Citigroup a également modifié ses attentes en passant de baisses en janvier, mars, septembre à mars, juillet, septembre. Ces ajustements reflètent un changement majeur dans le jugement du marché sur les perspectives de l’économie américaine et de l’inflation.

Pourquoi la prévision de baisse des taux a-t-elle soudainement été repoussée ?

Pression inflationniste encore présente

Le gouverneur de la Fed, Bostic, a récemment déclaré clairement que l’inflation reste le principal défi pour l’économie américaine, avec un niveau d’inflation bien supérieur à l’objectif de 2 % de la Fed. Cette déclaration signifie que la Fed doit voir davantage de preuves d’un recul de l’inflation avant de procéder à une baisse des taux. Par ailleurs, les données de l’emploi non agricole de décembre présentent un signal contradictoire : seulement 256 000 nouveaux emplois créés, bien en dessous des 600 000 attendus, mais le taux de chômage est en baisse, passant de 4,5 % à 4,4 %, alors que l’on s’attendait à 4,5 %.

Ce paradoxe met le marché dans l’incertitude. D’un côté, une croissance de l’emploi inférieure aux attentes tend à renforcer les anticipations de baisse des taux ; de l’autre, la baisse du taux de chômage indique que le marché du travail reste tendu, ce qui maintient la pression sur les salaires et l’inflation. Les ajustements d’organisations comme Morgan Stanley sont donc faits avec prudence dans ce contexte d’incertitude.

Résilience économique supérieure aux attentes

À l’inverse, l’économie américaine montre une résilience inattendue. Le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta prévoit une croissance du PIB de 5,1 % au quatrième trimestre 2025, un chiffre de croissance très robuste. Une croissance économique forte signifie que la Fed n’a pas besoin de réduire rapidement les taux pour stimuler l’économie, ce qui permet une approche plus prudente.

Comparaison des prévisions des institutions

De cette comparaison, il ressort que, bien que les échéances diffèrent, toutes les institutions ajustent leurs prévisions de baisse des taux vers l’arrière. Cela indique que ce n’est pas une opinion isolée d’une seule institution, mais une évolution du consensus du marché.

Impact potentiel sur le marché des cryptomonnaies

Pression de liquidité à court terme

Le report de la baisse des taux signifie que la Fed maintiendra des taux élevés plus longtemps. Un environnement de taux élevés augmente le coût de financement des actifs risqués, exerçant une pression sur des actifs comme le Bitcoin et l’Ethereum. Selon les données récentes, les flux vers les ETF Bitcoin ont déjà montré des fluctuations : après un flux net de plus de 1 milliard de dollars lors des deux premiers jours de l’année, un flux sortant de 1,128 milliard de dollars s’est produit sur trois jours consécutifs. Cette instabilité dans les flux reflète la sensibilité du marché aux changements dans les anticipations de baisse des taux.

Logique de diversification à long terme inchangée

Il est important de noter que, bien que Morgan Stanley ait retardé ses prévisions de baisse des taux, il continue également de déposer activement des demandes pour des ETF spot sur Bitcoin, Solana et Ethereum. Ce signal apparemment contradictoire reflète en réalité une vision à long terme favorable aux actifs cryptographiques. La demande d’ETF n’est pas une spéculation à court terme, mais une préparation à une allocation à long terme. Le report de la baisse des taux pourrait limiter la hausse à court terme, mais ne modifie pas la position des cryptomonnaies en tant que « or numérique » et outil d’allocation à long terme.

Variable clé de l’émotion du marché

Le changement dans les anticipations de baisse des taux a un impact considérable sur l’état d’esprit du marché. Lorsque ces anticipations sont repoussées, le marché traverse souvent une période d’ajustement. Mais d’un autre côté, le report de la baisse des taux reflète essentiellement que l’économie américaine n’a pas besoin d’un sauvetage urgent — ce qui est un signal positif pour l’économie et les prix des actifs à long terme. Les participants au marché crypto doivent s’adapter à ce nouveau rythme de « baisse tardive » plutôt que d’être effrayés par des fluctuations à court terme.

En résumé

L’ajustement des prévisions de baisse des taux de Morgan Stanley peut sembler négatif en surface — un report de la baisse signifiant une prolongation de la période de libération de liquidités. Mais en profondeur, cela reflète une résilience plus forte que prévu de l’économie américaine et la nécessité de surveiller l’inflation. Pour le marché des cryptomonnaies, cela pourrait signifier une pression à court terme dans un environnement de taux élevés, mais à long terme, une solide économie de base soutient la diversification institutionnelle dans les actifs cryptographiques. La poursuite par Morgan Stanley et d’autres géants de Wall Street des demandes pour des ETF spot BTC, SOL, ETH repose sur cette vision à long terme. Les investisseurs doivent comprendre que le report de la baisse des taux n’est pas une fin de marché, mais un nouveau départ.