#美国非农就业数据未达市场预期 Le président de la Réserve fédérale est à nouveau dans la tourmente — cette fois, c’est le procureur fédéral.

Le 11 janvier, il a été révélé que le bureau du procureur fédéral du District de Columbia avait lancé une enquête criminelle contre le président de la Fed, Powell, pour des accusations selon lesquelles ses déclarations lors d’une audition au Congrès concernant le projet de rénovation du siège de la Fed comportaient de "fausses informations". Le 9 janvier, le ministère de la Justice a remis une assignation à comparaître à la grande jury pour une enquête officielle. Ce soir-là, Powell a publié une déclaration rare pour clarifier la situation, révélant en une phrase la véritable problématique : "Le projet de rénovation n’est qu’un prétexte, le vrai conflit réside dans la politique de taux d’intérêt."

L’affaire remonte à ce vieux bâtiment. Le siège de la Fed à Washington, construit dans les années 1930, présente des problèmes tels que l’usure des câbles et des niveaux excessifs d’amiante. En 2019, le conseil d’administration a décidé de procéder à une rénovation complète, avec un budget final porté à 2,5 milliards de dollars. En juin dernier, lors d’un rapport au Congrès, Powell a indiqué que le projet "progressait normalement, sans dépassement de budget". Aujourd’hui, les procureurs réexaminent les comptes et accusent Powell d’avoir dissimulé des changements de budget additionnels, ce qui pourrait constituer une faute.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est la dimension temporelle derrière tout cela. Le gouvernement Trump avait publiquement appelé à une baisse des taux d’au moins 200 points de base cette année, mais la marge de baisse pour 2025 proposée par la Fed n’était que de 75 points de base. Powell a également déclaré que "sauf si l’inflation revient à l’objectif de 2 %, la politique ne changera pas". Bien que le président n’ait pas le pouvoir direct de destituer le président de la Fed (la Loi sur la Réserve fédérale de 1913 a instauré un mur de protection), si l’on pouvait prouver que Powell a menti au Congrès, cela pourrait ouvrir la voie à une accusation criminelle pour faute, brisant ainsi les limites institutionnelles et préparant le terrain pour une pression future.

Quelle est la portée de cette manœuvre pour faire baisser les taux ? Le ministère des Finances devra émettre de nouvelles obligations d’État à roulement dans les deux prochaines années, pour refinancer environ 8 000 milliards de dollars de dettes arrivant à échéance. Chaque baisse de 100 points de base du taux d’intérêt permettrait à l’État d’économiser environ 80 milliards de dollars par an. Le gouvernement Trump prévoit d’importants investissements dans les infrastructures et des réductions d’impôts, avec un déficit budgétaire qui pourrait dépasser 2 000 milliards, ce qui pourrait réduire le coût du financement de la dette. Mais Powell reste ferme sur l’objectif d’inflation, ce qui bloque la liquidité attendue par la Maison-Blanche.

Un détail supplémentaire : le bureau de Pirro (la nouvelle procureure, Jenny Pirro, nommée en novembre dernier, a approuvé l’enquête en un mois) ne se limite pas à examiner le budget, mais a également analysé tous les discours publics de Powell de l’année dernière, cherchant phrase par phrase des incohérences. Si une faille est trouvée, la stratégie du "Watergate" pourrait être reproduite : lancer une poursuite criminelle → forcer une audition au Congrès → finir par contraindre le président à démissionner "de son propre chef".

De la politique de la Fed à la liquidité mondiale, en passant par la tarification des risques des actifs cryptographiques, cette série d’événements est en train de remodeler les attentes du marché. Les investisseurs doivent prêter attention non seulement aux taux d’intérêt eux-mêmes, mais aussi à la volatilité des allocations d’actifs induite par l’incertitude politique.