Les marchés dérivés affichent une méfiance envers le prix du Bitcoin avant l'expiration des options de janvier

Signaux du marché des options avec une faible conviction au-dessus de $100K

Le marché des options sur les cryptomonnaies intègre actuellement une perspective sobering pour Bitcoin atteignant une valorisation à six chiffres. Les données provenant des principales plateformes de dérivés révèlent qu’acheter des options d’achat au strike de $40 pour une expiration en janvier comporte une probabilité implicite de 70 % que le BTC reste à ce niveau ou en dessous jusqu’à la fin du mois, selon la modélisation Black & Scholes.

Cette faible conviction devient encore plus évidente en examinant la récente érosion des primes. Les traders achetant le droit d’acquérir du Bitcoin à $9 doivent désormais payer une prime initiale de (, soit une baisse spectaculaire de 73 % par rapport au prix de ), observé il y a seulement 30 jours. Cette compression importante de la valeur des options reflète une appetite décroissante du marché pour une exposition à la hausse, malgré les récents changements de politique monétaire favorisant les actifs risqués.

Le timing revêt une importance stratégique : l’expiration des options de janvier sur Bitcoin intervient le 1er février, à seulement deux jours de la réunion programmée du FOMC le 28 janvier. L’outil FedWatch du CME Group n’attribue actuellement qu’une probabilité de 24 % à une nouvelle baisse de taux lors de cette session, créant une fenêtre de décision resserrée pour les traders positionnés sur l’achat d’options d’achat sur ce contrat.

L’expansion de la liquidité de la Fed favorise les actions plutôt que Bitcoin

La décision de la Réserve fédérale mercredi de maintenir les taux à 3,75 % ainsi que l’autorisation d’ milliards de dollars en achats de titres du Trésor à court terme représente une inflexion politique significative. Cette injection de liquidités — la première expansion du bilan depuis 2022, lorsque la Fed détenait trillion en actifs — soutient directement la valorisation des actions et la disponibilité du crédit.

Les conséquences pour différentes classes d’actifs divergent fortement. Le S&P 500 a enregistré une appréciation de 13 % au cours des six derniers mois, alors que le rendement du Treasury à cinq ans s’est compressé de 4,1 % à 3,72 %. Les banques disposent désormais d’une capacité de prêt accrue, réduisant les coûts d’emprunt pour les entreprises et les consommateurs. Les investisseurs en actions bénéficient de rendements requis plus faibles et de meilleures conditions de refinancement.

Bitcoin à $92,16K, +1,54 % en 24 heures présente un récit contrasté. Alors que l’assouplissement monétaire soutient généralement les actifs risqués, les cryptomonnaies manquent du pouvoir de gain tangible que valorisent les investisseurs en actions. Les participants déplaçant leur capital loin des obligations gouvernementales à court terme montrent une appetite limitée à réinvestir les proceeds dans Bitcoin comme réserve de valeur fiable en période d’incertitude macroéconomique.

Les acteurs du marché restent sceptiques face à la dynamique

Les grands traders et les market makers continuent de signaler une extrême prudence quant à une dynamique durable de Bitcoin au-dessus de 100 000 $. Ce scepticisme persiste malgré des conditions traditionnellement favorables à une position risquée. La hésitation reflète des préoccupations multiples : la faiblesse persistante du marché du travail reconnue par le président de la Fed Powell, des lectures d’inflation tenaces, et surtout, la sous-performance de Bitcoin par rapport à l’or sur des périodes comparables.

Les deux membres du comité de la Fed votant pour maintenir les taux à 4 % — une divergence exceptionnellement marquée — soulignent l’incertitude persistante quant à la durabilité de l’expansion économique. Cette dissidence interne influence la psychologie du marché, refroidissant l’enthousiasme pour des paris haussiers agressifs sur les contrats dérivés.

Incertitude autour des catalyseurs à court terme pour Bitcoin

Quel mécanisme pourrait raviver l’appréciation de Bitcoin reste ambigu. Un moteur potentiel : l’augmentation des coûts de protection contre le défaut dans le secteur de l’intelligence artificielle pourrait inciter les traders à réduire leur exposition aux actions, forçant une rotation du capital vers d’autres lieux de spéculation, y compris les cryptomonnaies. Cependant, la position actuelle sur l’achat d’options d’achat suggère que les market makers ont intégré une probabilité négligeable dans ce scénario jusqu’à l’expiration de janvier.

Pour l’instant, les grandes institutions et les participants au marché des dérivés restent très sceptiques quant à la capacité de Bitcoin à établir une base durable au-dessus de six chiffres, malgré le recalibrage expansionniste de la Fed qui crée des conditions financières nominalement plus favorables. La tarification en dessous de 100 000 $ dans les contrats d’options de janvier reflète la véritable évaluation du marché quant à la conviction.