La dette sur marge atteint des niveaux record : comprendre les risques derrière la montée de l'endettement dans les marchés américains

Le marché de l’investissement aux États-Unis envoie des signaux d’alerte alors que les investisseurs se tournent de plus en plus vers le capital emprunté pour amplifier leurs positions de trading. En octobre, une augmentation spectaculaire de 57,2 milliards de dollars de la dette de marge de trading — l’argent emprunté par les investisseurs auprès des courtiers pour acheter des titres — a porté le total à un niveau sans précédent de 1,2 trillion de dollars. Cela marque le sixième mois consécutif d’expansion, signalant un appétit croissant pour les positions à effet de levier sur les marchés boursiers américains.

Qu’est-ce que la dette de marge, et pourquoi les investisseurs devraient-ils y prêter attention ? La dette de marge représente l’emprunt global effectué par les investisseurs auprès des courtiers pour financer l’achat d’actions et de titres. Plutôt que de déployer uniquement leur propre capital, les investisseurs peuvent utiliser l’effet de levier pour contrôler des positions plus importantes, amplifiant ainsi les gains potentiels — mais aussi les pertes en cas de retournement défavorable des marchés. Comprendre ce mécanisme est essentiel pour évaluer les niveaux de risque du marché.

L’ampleur de l’expansion actuelle de l’effet de levier est stupéfiante. Depuis le début de l’année, la dette de marge a augmenté de $285 milliards, ce qui représente une hausse de 32 %. En seulement six mois, la pile de dettes a gonflé de 39 % — l’accumulation la plus agressive depuis l’an 2000. Cette poussée dépasse même l’euphorie de l’effet de levier observée lors du phénomène des actions Meme en 2021, lorsque les investisseurs particuliers ont inondé le marché avec des positions fortement empruntées.

Un tel effet de levier extrême crée une boucle de rétroaction : à mesure que les prix augmentent, les investisseurs se sentent encouragés à emprunter davantage ; lorsque les prix chutent, les liquidations forcées accélèrent la baisse. L’environnement actuel reflète un ratio d’effet de levier exceptionnellement élevé dans tout le paysage d’investissement américain, ce qui pourrait amplifier la volatilité lorsque le sentiment change. Les participants au marché doivent rester conscients que si le financement par marge permet d’obtenir des rendements accrus à la hausse, il amplifie également l’exposition à la baisse lors des corrections et des marchés baissiers.